Khu vực đồng euro: Rome không được xây dựng trong một ngày - Standard Chartered

Việc vượt trội trong quý 1 không cho thấy nhiều điều về phần còn lại của năm 2025; động lực tăng trưởng có khả năng sẽ suy yếu. Dự báo tăng trưởng 0,8% trong năm nay vẫn không thay đổi, nhưng rủi ro suy thoái ngắn hạn đang ở mức cao. Tăng trưởng năm 2026 đã được điều chỉnh giảm xuống 1,0% (1,2%) do những tác động kéo dài của sự không chắc chắn trong thương mại. Tăng trưởng năm 2027 đã được điều chỉnh giảm xuống 1,6% (1,1%) khi sự hỗ trợ tài chính của Đức và chi tiêu quốc phòng bắt đầu phát huy tác dụng, nhà kinh tế học Christopher Graham của Standard Chartered lưu ý.

Các yếu tố tiêu cực hiện tại, tích cực sau này

"Mặc dù khởi đầu năm mạnh mẽ, chúng tôi nghĩ rằng triển vọng ngắn hạn ở khu vực đồng euro là mong manh; chúng tôi thấy tăng trưởng chậm lại trong những quý tới do tác động của thuế quan của Mỹ đối với nhu cầu xuất khẩu của khu vực đồng euro, và những tác động rộng hơn của sự không chắc chắn trong thương mại toàn cầu. Chúng tôi duy trì dự báo tăng trưởng năm 2025 là 0,8% chỉ đơn thuần do tăng trưởng mạnh trong quý 1. Chúng tôi nghĩ rằng rủi ro suy thoái là cao trong vài quý tới, tùy thuộc vào các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và EU. Kịch bản cơ sở của chúng tôi là khu vực đồng euro cuối cùng sẽ phải đối mặt với mức thuế quan ở đâu đó giữa mức cơ bản 10% và mức 20% ban đầu, nhưng kết quả có thể tồi tệ hơn, dẫn đến tác động lớn hơn đến tăng trưởng kinh tế."

"Khi khu vực đồng euro dần dần bù đắp cho thương mại bị mất với Mỹ thông qua việc mở rộng thương mại ở nơi khác, tác động từ thuế quan sẽ giảm bớt. Điều này sẽ được phản ánh trong việc cải thiện tăng trưởng hàng quý vào năm 2026, mặc dù sự yếu kém vào cuối năm 2025 và những tác động kéo dài sang đầu năm sau vẫn khiến chúng tôi phải hạ dự báo tăng trưởng cả năm xuống 1,0% (từ 1,2% trước đó). Tuy nhiên, chúng tôi thấy một câu chuyện tích cực hơn đang hình thành vào năm 2027, khi các tác động tiêu cực từ thương mại tiếp tục giảm bớt và các cơn gió thuận từ chi tiêu cơ sở hạ tầng của Đức và chi tiêu quốc phòng trên toàn châu lục gia tăng. Chúng tôi nâng dự báo tăng trưởng năm 2027 lên 1,6% (từ 1,1%) tương ứng."