CHF tăng mạnh khi lạm phát giảm, SNB đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan - Rabobank

Hiệu suất mạnh mẽ của đồng franc Thụy Sĩ và lạm phát yếu đã nâng cao kỳ vọng về hành động của SNB, trong khi sức mạnh gần đây của đồng euro hiện đang bị xem xét trong bối cảnh có nhiều cơn gió ngược về kinh tế và suy đoán về các đợt cắt giảm ECB trong tương lai, nhà phân tích FX của Rabobank, Jane Foley lưu ý.

EUR/USD điều chỉnh sau đợt tăng vào tháng 4

"Đồng CHF trú ẩn an toàn là đồng tiền G10 hoạt động tốt nhất kể từ bài phát biểu về thuế quan của Tổng thống Mỹ Trump tại Vườn Hồng vào ngày 2 tháng 4, đã tăng hơn 7% so với USD trong khoảng thời gian đó. Hôm qua, lạm phát CPI tháng 4 của Thụy Sĩ ghi nhận mức phẳng y/y thấp hơn mong đợi, trong khi chỉ số lõi giảm xuống 0,6% y/y từ 0,9% y/y của tháng trước. Sự thiếu vắng áp lực giá gần như hoàn toàn ở Thụy Sĩ cho thấy những khó khăn mà SNB phải đối mặt. Lãi suất chính sách đã được cắt giảm xuống 0,25% và, trong khi Chủ tịch SNB Schlegel đã giữ mở tùy chọn lãi suất âm bên cạnh việc can thiệp vào FX để bù đắp cho các lực lượng giảm phát, rõ ràng cả hai chính sách đều mang lại rủi ro."

"Có khả năng rất cao rằng SNB sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa trong cuộc họp chính sách vào ngày 19 tháng 6. Các lãi suất ngụ ý trên thị trường chỉ ra một đợt giảm 40 điểm cơ bản trong lãi suất trong tầm nhìn 3 tháng, điều này sẽ đưa chúng trở lại vào lãnh thổ âm. Các nhà hoạch định chính sách của SNB có thể đã hy vọng rằng cách tiếp cận chủ động của họ đối với việc cắt giảm lãi suất năm ngoái có thể cho phép họ tránh việc đưa lãi suất trở lại dưới mức 0. Trong khi có khả năng rằng triển vọng cho đồng tiền sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường rộng rãi, sau những nhận xét của Schlegel, CHF hiện đang là đồng tiền G10 hoạt động kém nhất trong một ngày, trái ngược với đồng JPY trú ẩn an toàn đang đứng đầu bảng xếp hạng hiệu suất G10 hôm nay."

"Sau khi đạt đỉnh gần mức EUR/USD1,1573 vào ngày 21 tháng 4, EUR/USD đã thử nghiệm mức dưới 1,13 trong các phiên gần đây. Tâm lý yếu hơn của EUR/USD tuần trước phản ánh sự lạc quan về các thỏa thuận thương mại của Mỹ, mặc dù điều này hiện đang có dấu hiệu suy yếu. Ngoài ra, do rủi ro tăng trưởng đã được nhấn mạnh bởi các xung đột thương mại và phần nào bởi sức mạnh của EUR, thị trường tiếp tục kỳ vọng các đợt cắt giảm lãi suất ECB tiếp theo bắt đầu với một động thái khác vào tháng 6. Chúng tôi dự đoán EUR/USD sẽ ở mức 1,15 trong tầm nhìn 12 tháng."