Mỹ: Ngôi nhà thuế quan đang sụp đổ – Commerzbank

Đối với người quan sát công bằng, điều này nên khá rõ ràng rằng chiến lược chính sách thương mại của chính phủ Mỹ hiện đang thất bại một cách ngoạn mục. Tổng thống Trung Quốc Tập Cận Bình từ chối gọi để thực hiện một 'thỏa thuận'. Các thuế quan đối với ô tô, vốn được cho là sẽ giúp ngành công nghiệp ô tô Mỹ lấy lại vinh quang trước đây, đã phải được rút lại. Các thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ USMCA cũng không mang lại kết quả gì. Nói tóm lại, toàn bộ ngôi nhà thẻ bài của các lý do cho thuế quan, dựa trên niềm tin sai lầm rằng Mỹ có thể thu được các nhượng bộ kinh tế, chính trị và/hoặc quân sự từ phần còn lại của thế giới để đổi lấy quyền truy cập vào thị trường Mỹ, đang sụp đổ trên vai tổng thống Mỹ và những người ủng hộ ông, nhà phân tích FX của Commerzbank Ulrich Leuchtmann lưu ý.

Kế hoạch MALA có nguy cơ làm suy yếu vị thế an toàn của trái phiếu Kho bạc

"Trong một thị trường tự do, giao dịch chỉ xảy ra khi cả hai bên đều có lợi. Việc bãi bỏ nó cũng gây hại cho nền kinh tế Mỹ: họ từ chối quyền truy cập của người khác vào thị trường của họ và từ chối quyền truy cập của chính họ vào các sản phẩm nước ngoài. Điều này cũng nên chấm dứt ý tưởng của Stephen Miran về một 'thỏa thuận Mar-a-Lago' (MALA). Một mặt, có ý tưởng cam kết phần còn lại của thế giới vào việc làm yếu đồng USD một cách phối hợp. MALA theo nghĩa hẹp, có thể nói như vậy. Và sau đó có ý tưởng buộc các ngân hàng trung ương nước ngoài chuyển đổi dự trữ của họ thành trái phiếu vĩnh viễn không lãi suất hoặc lãi suất thấp. Về mặt kinh tế, điều này sẽ tương đương với việc Kho bạc Mỹ từ bỏ toàn bộ hoặc một phần nghĩa vụ của mình đối với các ngân hàng trung ương nước ngoài."

"Tôi thậm chí không muốn tưởng tượng điều gì sẽ xảy ra nếu Mỹ buộc một nhóm lớn các chủ nợ phải tái cấu trúc. Vị thế an toàn của trái phiếu T sẽ biến mất. Mãi mãi. Vấn đề với điều này là chỉ có vị thế an toàn của nó cho phép Kho bạc Mỹ theo đuổi chính sách tài khóa mở rộng. Bất kỳ ai cấp tín dụng cho một con nợ bình thường chỉ làm như vậy nếu họ mong đợi sẽ nhận lại vốn mà họ đã cho vay. Đối với các chủ nợ của Kho bạc Mỹ, điều này có nghĩa là họ sẽ phải tin tưởng rằng họ sẽ được trả từ các thặng dư ngân sách chính trong tương lai. Vấn đề với điều này là những thặng dư như vậy khó có thể được mong đợi: ngân sách chính của Kho bạc Mỹ đã thâm hụt trong hơn 20 năm."

"Nếu tổng thống Mỹ phá hủy đặc điểm này của trái phiếu T, Kho bạc Mỹ sẽ phải trình bày một kế hoạch thuyết phục cho một chính sách tài khóa hạn chế vĩnh viễn. Nếu không thể làm như vậy vì lý do chính trị hoặc kinh tế, Mỹ sẽ đối mặt với một 'thời điểm Liz Truss': lãi suất tăng vọt. Theo ý kiến của tôi, việc tái cấu trúc bị ép buộc chắc chắn sẽ phá hủy đặc điểm 'vị thế an toàn' của trái phiếu T. Khi đó, chính sách này cũng sẽ thất bại - như chính sách thuế quan hiện đang thất bại. Chỉ khi đó, cú sập sẽ lớn hơn và thiệt hại phụ sẽ lớn hơn - bao gồm cả việc đồng USD yếu đi."