ECB: Sốc năng lượng giữ lãi suất tăng trong tầm ngắm – Nordea

Jan von Gerich của Nordea cho rằng giá năng lượng cao hơn do xung đột Trung Đông đã làm tăng đáng kể sự không chắc chắn về lộ trình lãi suất của ECB, với các đợt tăng lãi suất vào tháng Tư hiện đã được định giá nhưng vẫn được xem là quá sớm nếu không có các tác động rõ ràng hơn đến lạm phát. Ông lưu ý rằng ECB tập trung vào các kịch bản rủi ro, sự sẵn sàng lịch sử để phản ứng với các cú sốc năng lượng, và ưu tiên chờ đợi các dự báo tháng Sáu trước khi thay đổi cơ sở.

Cú sốc năng lượng thử thách chức năng phản ứng của ECB

“Việc định giá các đợt tăng lãi suất của ECB đã bắt đầu tăng mạnh. Và vào một thời điểm đầu tuần này, một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đã được định giá đầy đủ ngay tại cuộc họp tiếp theo của ECB vào cuối tháng Tư. Cuộc họp đó có thể đến quá sớm để ECB có một bức tranh chính xác về cách giá năng lượng cao hơn ảnh hưởng đến áp lực lạm phát rộng hơn và liệu có xảy ra các tác động vòng hai hay không.”

“Ngưỡng để hành động vẫn chưa bị vượt qua. Kinh tế trưởng Lane đã trình bày chỉ số tổng hợp của ECB về giá hàng hóa năng lượng đầu tuần này, chỉ số này vẫn xếp sự kiện hiện tại vào loại trung bình về mức độ cú sốc. Mặc dù chỉ số này chỉ được cập nhật đến ngày 11 tháng 3 năm 2026, ngày cắt cho các dự báo của nhân viên, nó cho thấy vẫn chưa rõ liệu ECB có cần phản ứng hay không.”

“Mặc dù hiện tại không phải là kịch bản cơ sở của chúng tôi, chúng tôi có thể tìm thấy một số lập luận ủng hộ việc hành động sớm nhất là vào tháng Tư nếu tình hình ở Trung Đông trở nên căng thẳng hơn, giá năng lượng tiếp tục tăng và các đường cong hợp đồng tương lai năng lượng cho thấy giá sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.”

“Chúng tôi vẫn có xu hướng nghĩ rằng sẽ dễ dàng hơn cho ECB nếu chờ ít nhất đến cuộc họp tháng Sáu để có cái nhìn rõ hơn về cách tình hình Trung Đông phát triển, cách nền kinh tế phản ứng với giá cao hơn, phản ứng của chính sách tài khóa và quan trọng nhất là cách giá năng lượng cao hơn truyền sang các giá khác và kỳ vọng lạm phát.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)