Hàn Quốc: Bị mắc kẹt trong những cơn gió chéo – Standard Chartered

Triển vọng vĩ mô của Hàn Quốc vào năm 2026 có khả năng sẽ được thúc đẩy nhiều hơn bởi nhu cầu trong nước so với năm 2025. Tuy nhiên, các điều kiện tài chính bên ngoài có thể tạo ra rào cản cho hiệu suất trong nước. Những lo ngại về ổn định tài chính có khả năng sẽ hạn chế tính linh hoạt của chính sách tiền tệ và tài khóa. Vai trò của chính phủ trong quản lý rủi ro sẽ rất quan trọng để kiềm chế các vấn đề tài chính mãn tính, nhà kinh tế Chong Hoon Park của Standard Chartered báo cáo.

Một hồ sơ tăng trưởng cân bằng hơn

"Triển vọng kinh tế Hàn Quốc năm 2026 chỉ ra một hồ sơ tăng trưởng cân bằng hơn so với năm 2025, khi hoạt động chủ yếu được thúc đẩy bởi xuất khẩu và chu kỳ bán dẫn toàn cầu. Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu trong nước sẽ đóng góp nhiều hơn cho tăng trưởng, cùng với hiệu suất xuất khẩu tiếp tục, phản ánh sự phục hồi theo chu kỳ có khả năng trong tiêu dùng và đầu tư xây dựng. Xuất khẩu - đặc biệt là đầu tư ra nước ngoài liên quan đến AI và các lô hàng chất bán dẫn - sẽ vẫn là một yếu tố ổn định quan trọng, nhưng không còn là động lực tăng trưởng chính, theo quan điểm của chúng tôi."

"Chúng tôi dự báo tăng trưởng GDP khoảng 2,0% vào năm 2026, cải thiện từ mức 1,0% ước tính của chúng tôi vào năm 2025. Tiêu dùng tư nhân nên phục hồi dần dần, được hỗ trợ bởi hiệu ứng tài sản từ thị trường chứng khoán vững chắc hơn và giảm bớt các hiệu ứng cơ sở tiêu cực lên thu nhập thực. Đầu tư xây dựng có khả năng sẽ hồi phục sau một thời gian thu hẹp kéo dài, phản ánh sự phai nhạt của các hiệu ứng cơ sở tiêu cực mạnh mẽ không bình thường hơn là một sự phục hồi cấu trúc mới. Do đó, chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi sẽ vẫn mang tính chu kỳ hơn là cấu trúc. Xuất khẩu nên tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng, nhưng đóng góp gia tăng của chúng có thể giảm bớt do các hiệu ứng cơ sở mạnh từ năm 2025. Điều này sẽ cho phép nhu cầu trong nước đóng vai trò lớn hơn trong sự kết hợp tăng trưởng, có khả năng dẫn đến sự mở rộng cân bằng hơn so với những năm gần đây."

"Tuy nhiên, triển vọng này có thể diễn ra trong một môi trường tài chính toàn cầu đầy thách thức, được xác định bởi ba lực lượng: lạm phát Mỹ dai dẳng, sự mở rộng tài khóa toàn cầu đang diễn ra, và sự cạnh tranh tiếp tục cho thanh khoản USD toàn cầu. Mặc dù chúng tôi không nghĩ rằng những yếu tố này sẽ lật ngược câu chuyện tăng trưởng cân bằng của Hàn Quốc, nhưng chúng có thể định hình các điều kiện tài chính mà trong đó sự phục hồi kinh tế diễn ra, và hạn chế tính linh hoạt của chính sách."