Dữ liệu PPI của Mỹ dự kiến sẽ cho thấy lạm phát khó khăn trước báo cáo CPI quan trọng

• Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ dự kiến sẽ tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8, với tốc độ tương tự như tháng 7.
• Fed được cho là sẽ cắt giảm lãi suất chính sách vào tháng 9, với khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản tăng lên.
• PPI tháng 8 có thể có tác động hạn chế đến đồng đô la Mỹ trước khi công bố CPI vào thứ Năm.

Hoa Kỳ (Mỹ) sẽ công bố Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 vào thứ Tư. Báo cáo, do Cục Thống kê Lao động (BLS) sản xuất, sẽ được công bố một ngày trước dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cho cùng tháng, dự kiến vào thứ Năm.

Cả hai chỉ số đều đo lường lạm phát, với CPI tập trung vào tổng giá trị hàng hóa và dịch vụ mà người tiêu dùng mua, và PPI đo lường lạm phát ở cấp độ bán buôn, hoặc của nhà sản xuất. Nói chung, việc tăng PPI cuối cùng sẽ được phản ánh trong CPI khi các nhà sản xuất chuyển giá cao hơn cho người tiêu dùng. Khi được công bố trước CPI, nó là một chỉ báo sớm về áp lực giá cao hơn.

Mong đợi gì trong báo cáo dữ liệu PPI tiếp theo?

Lạm phát sản xuất ở Mỹ dự kiến sẽ tăng với tỷ lệ hàng năm là 3,3% trong tháng 8, theo sau một mức đọc tương tự trong tháng 7. Lạm phát PPI cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, được dự báo sẽ tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước, giảm từ mức 3,7% được ghi nhận trong tháng trước. Trong tháng, PPI và PPI cốt lõi được dự kiến sẽ tăng 0,3% mỗi loại.

Báo cáo CPI thường có tác động rộng hơn đến thị trường tài chính, và vì nó được lên lịch công bố 24 giờ sau báo cáo PPI, nên báo cáo sau có thể có tác động giảm đến USD.

Lạm phát là một trong hai yếu tố mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dựa vào để đưa ra quyết định chính sách tiền tệ. Các ngân hàng trung ương thường có lập trường diều hâu khi áp lực lạm phát gia tăng, và ôn hòa khi áp lực giảm.

Với các số liệu việc làm yếu ớt được công bố vào tuần trước, các nhà đầu tư đã hoàn toàn định giá cho một đợt cắt giảm lãi suất sắp tới khi Fed họp vào tuần tới. Câu hỏi hiện tại là liệu ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản, với khả năng cắt giảm sau đang tăng lên trước sự kiện này.

Thêm vào đó, BLS báo cáo vào thứ Ba rằng ước tính sơ bộ về việc điều chỉnh chuẩn quốc gia của Thống kê Việc làm Hiện tại (CES) đối với tổng số việc làm phi nông nghiệp cho tháng 3 năm 2025 là -911.000, có nghĩa là thị trường lao động đang hạ nhiệt với tốc độ nhanh hơn ước tính.

Báo cáo Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ có thể ảnh hưởng đến EUR/USD như thế nào?

Trước các báo cáo liên quan đến lạm phát, các nhà đầu tư đã hoàn toàn định giá cho một đợt cắt giảm lãi suất khi Fed họp vào ngày 16-17 tháng 9. Theo Công cụ FedWatch của CME, khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản là 88,2%, trong khi 11,8% còn lại đặt cược vào việc cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Các quan chức Fed hiện đang trong giai đoạn tạm dừng, có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách nên tránh thảo luận về chính sách tiền tệ công khai khoảng hai tuần trước cuộc họp đã lên lịch. Nhưng trước đó, và điều thực sự đã kích thích thị trường định giá hoàn toàn cho một đợt cắt giảm lãi suất, là những lời của Chủ tịch Jerome Powell tại Hội nghị Jackson Hole.

Powell đã rất rõ ràng về khả năng cắt giảm lãi suất. "Với chính sách đang ở vùng hạn chế, triển vọng cơ bản và sự thay đổi trong cân bằng rủi ro có thể đòi hỏi điều chỉnh lập trường chính sách của chúng tôi," Powell nói.

Powell đã nhấn mạnh những thách thức mà Fed phải đối mặt: Một mặt, thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump gây ra rủi ro tăng giá cho lạm phát, và mặt khác, chính sách nhập cư của Trump làm suy yếu thị trường lao động Mỹ.

Các nhà đầu tư sẽ ban đầu nhìn vào các số liệu hàng tháng và hàng năm chính, và sau đó chuyển sự chú ý đến dữ liệu cốt lõi. Nói chung, các số liệu cao hơn mong đợi thường thúc đẩy nhu cầu đối với USD, khi các nhà đầu tư sẽ giảm khả năng cắt giảm lãi suất sắp tới, trong khi kịch bản ngược lại cũng đúng: dữ liệu yếu hơn sẽ gây áp lực lên đồng bạc xanh, khi các nhà đầu tư sẽ tăng cược vào việc cắt giảm lãi suất sắp tới.

Valeria Bednarik, Nhà phân tích trưởng tại FXStreet, lưu ý: "Cặp EUR/USD giao dịch trên ngưỡng 1,1700 trước khi công bố PPI, với đồng đô la Mỹ tìm thấy một số nhu cầu ngắn hạn, nhưng vẫn xa khỏi mức tăng giá. Cặp này gần đây đã đạt đỉnh tại 1,1780 và đã dao động với việc công bố sửa đổi NFP, nhưng không thể tìm thấy một cách rõ ràng. Mặc dù giao dịch trong sắc đỏ, biểu đồ hàng ngày cho thấy rằng nó tiếp tục ghi nhận các mức cao hơn và thấp hơn, điều này duy trì rủi ro nghiêng về phía tăng. Một sự suy giảm điều chỉnh ngắn hạn là có khả năng xảy ra, với mức hỗ trợ ngay quanh mốc 1,1700."

Bednarik bổ sung: "Khi giảm xuống dưới mức hỗ trợ đã đề cập, người bán EUR/USD có thể thử thách sự quyết tâm của người mua ở khoảng 1,1650, một vùng thoải mái cho cặp này. Việc giảm rõ ràng dưới mức này sẽ lộ ra khu vực 1,1600-1,1610. Vượt qua mức kháng cự tại 1,1780 (đỉnh tuần), đỉnh năm sẽ đến tiếp theo tại 1,1830. Các mức tăng thêm là không có khả năng xảy ra với việc công bố PPI, nhưng có thể xảy ra với dữ liệu CPI vào thứ Năm. Trong trường hợp đó, 1,1900 là mức tiếp theo cần theo dõi."