USD: Chính sách của Fed làm lệch các rủi ro giảm – TD Securities

Các chiến lược gia của TD Securities cho rằng con đường trở thành Chủ tịch Fed của Kevin Warsh và những lo ngại liên quan đến tính độc lập chủ yếu chỉ ra đồng Đô la yếu hơn vào năm 2026. Họ phân tích phản ứng của thị trường ngoại hối (FX) trong nhiều kịch bản lãnh đạo Fed khác nhau, nhấn mạnh rằng các kết quả liên quan đến Miran và mang tính chính trị có thể tạo ra mức giảm mạnh nhất của USD, trong khi việc gia hạn hiện trạng cho Powell sẽ hỗ trợ vừa phải cho USD.

Các kịch bản Fed chủ yếu tiêu cực đối với đồng Đô la

"Kết quả FX trong các kịch bản phụ thuộc vào hai yếu tố: (1) kỳ vọng về con đường chính sách trong tương lai và (2) mức độ mà các lo ngại về tính độc lập của Fed tạo ra thêm rủi ro về phí bảo hiểm. Trong khi triển vọng chính sách sẽ tiếp tục được thúc đẩy chủ yếu bởi dữ liệu tăng trưởng và lạm phát thực tế, thì kênh thứ hai — uy tín và tính độc lập — là yếu tố phân biệt hiệu suất FX giữa các kịch bản. Phần lớn các con đường dẫn đến phản ứng giảm giá đối với đồng đô la, điều này cũng hỗ trợ quan điểm tiêu cực về USD trong năm 2026."

"Phản ứng phụ thuộc vào kỳ vọng chính sách và rủi ro về tính độc lập của Fed; hầu hết các kịch bản dưới sự chuyển giao do Warsh dẫn dắt nghiêng về tiêu cực vừa phải đối với USD, với kịch bản chuyển giao do Miran dẫn dắt và kết quả mang tính chính trị đặt ra rủi ro giảm giá lớn nhất."

"Trong các Kịch bản 1 và 3, nơi Warsh đảm nhận vị trí Chủ tịch, việc tăng nhẹ đường cong lợi suất Trái phiếu Kho bạc sẽ dẫn đến USD yếu hơn vừa phải. Trong các kịch bản này, các thay đổi tiềm năng về hậu cần cho FOMC dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch mới và những câu hỏi còn tồn tại về tính độc lập được nhận thức của Chủ tịch so với Powell có khả năng gây áp lực lên đồng đô la. Ngược lại, Kịch bản 2a, duy trì hiện trạng, có khả năng chứng kiến sự phẳng dần của đường cong lợi suất và sẽ hỗ trợ vừa phải cho USD."

"Kịch bản 2b là kết quả mang tính chính trị nhất và có khả năng dẫn đến sự xói mòn nhất định về uy tín của Fed như một tổ chức độc lập và không mang tính chính trị. Đồng thời, một Miran ôn hòa hơn cũng tham gia vào cuộc đua cho vị trí Chủ tịch Fed. Chúng tôi kỳ vọng kịch bản này sẽ dẫn đến mức giảm giá lớn nhất của USD."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)