USD: Quyết định lãi suất trong thời kỳ không chắc chắn – Commerzbank

Khi các thị trường tài chính gần như ở trong tâm trạng 'ăn mừng' trước viễn cảnh kết thúc việc đóng cửa chính phủ Mỹ, EUR/USD vẫn giữ nguyên mức giá hôm qua. Giá di chuyển trong một khoảng hẹp quanh mốc 1,1550. Đồng nghiệp của tôi, Michael, đã giải thích hôm qua rằng đồng đô la Mỹ gần đây đã được hưởng lợi từ việc thiếu dữ liệu kinh tế Mỹ do sự đóng cửa của nhiều cơ quan chính phủ Mỹ. Sự hỗ trợ này hiện có khả năng sẽ biến mất, đó là lý do tại sao việc kết thúc tình trạng đóng cửa thực sự là một yếu tố tiêu cực cho đồng đô la. Lý do là khả năng cắt giảm lãi suất nhanh chóng hơn nữa của Fed hiện đã tăng lên, theo ghi chú của Thu Lan Nguyen, Trưởng phòng Nghiên cứu FX và Hàng hóa của Commerzbank.

Fed có lý do để nghiêng về chính sách tiền tệ mở rộng

"Thống đốc Fed Jay Powell đã chỉ ra sau cuộc họp tháng 9 của Fed rằng FOMC đang bị chia rẽ sâu sắc về cách tiến hành. Trong khi một số thành viên ủng hộ việc tiếp tục cắt giảm lãi suất, những người khác lại muốn chờ xem. Một lý do cho cách tiếp cận thận trọng hơn sẽ là – theo như Chủ tịch Fed Chicago Austan Golsbee, chẳng hạn – sự thiếu dữ liệu do tình trạng đóng cửa. Golsbee đặc biệt lo ngại về những rủi ro lạm phát có thể trở nên rõ ràng rất muộn do điều này. Do đó, việc cắt giảm lãi suất thêm nữa sẽ khiến ông cảm thấy không yên tâm. Nếu tình trạng đóng cửa kết thúc sớm, lập luận này sẽ trở nên yếu hơn."

"Tất nhiên, người ta cũng có thể lập luận ngược lại: sự suy yếu đáng kể của thị trường lao động cũng có thể trở nên rõ ràng muộn vì lý do tương tự, khiến Fed bị tụt lại phía sau. Đây là quan điểm được Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly đưa ra, người đã cảnh báo về việc giữ lãi suất quá cao trong thời gian quá dài khi thị trường lao động suy yếu. Câu hỏi là kịch bản nào trong hai kịch bản sẽ tồi tệ hơn: một thị trường lao động yếu hơn mong muốn hay lạm phát tăng nhanh hơn. Lịch sử cho thấy đó sẽ là kịch bản đầu tiên. Trong quá khứ, Fed đã chứng minh rằng họ có thể kiểm soát lạm phát tăng vọt bằng chính sách tiền tệ hạn chế khi cần thiết – ngay cả khi điều này không phải là không có đau đớn. Kịch bản khác – sự suy giảm nhanh chóng trong việc làm liên quan đến suy thoái – có thể chứng minh là khó khăn hơn."

"Trong tình hình không chắc chắn hiện tại do thiếu dữ liệu đáng tin cậy về lạm phát và thị trường lao động, tôi tin rằng Fed có lý do chính đáng để nghiêng về chính sách tiền tệ mở rộng – bất chấp áp lực chính trị bổ sung mà họ đang phải đối mặt. Tôi coi sự giảm nhẹ gần đây (dù chỉ là một chút) trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất là không hợp lý và xem đó như một lập luận khác cho một đồng đô la yếu hơn."