Tại sao giá XRP vẫn bị mắc kẹt? Nhà phân tích chỉ ra sự kiểm soát tập trung

XRP đã không thể bứt phá kể từ đợt tăng giá vào tháng 11/2024, đặt ra những câu hỏi mới về điều gì đang kìm hãm nó. Nhà phân tích José Luis Cava tin rằng câu trả lời nằm ở một từ duy nhất – kiểm soát.

Trong một video gần đây, Cava lập luận rằng một “bàn tay” thống trị tiếp tục ảnh hưởng đến hành vi thị trường của XRP, mặc dù token này có nền tảng kỹ thuật mạnh mẽ. Ông chỉ ra sự kết hợp của nguồn cung hạn chế, quản lý token tập trung và nhu cầu yếu từ các tổ chức là những trở ngại chính.

Sự kiểm soát của Ripple đối với nguồn cung XRP

Không giống như Bitcoin hay Ethereum, XRP đã được khai thác trước. Khi ra mắt, 100 tỷ token đã được tạo ra và sẽ không bao giờ được khai thác thêm. Ripple Labs ban đầu nắm giữ 80% tổng nguồn cung và, tính đến giữa năm 2025, vẫn kiểm soát khoảng 42%.

Khoảng 35% trong số này bị khóa trong các tài khoản ký quỹ hàng tháng, trong khi 7% vẫn nằm trong ví của Ripple.

Mỗi tháng, Ripple phát hành tối đa 1 tỷ XRP, cho phép nó có ảnh hưởng lớn đến nguồn cung lưu thông và, theo đó, động lực giá.

Mức độ kiểm soát này đã làm dấy lên tranh cãi về việc liệu XRP có thực sự được gọi là tài sản phi tập trung hay không. Các biến động thị trường không còn phản ánh nhu cầu và cung cầu tự nhiên, Cava cảnh báo.

“Chỉ một bàn tay có thể hoàn toàn xác định hướng giá của XRP—và tôi không thích điều đó,” ông nói. “Tôi không nói với tư cách là một nhà phân tích kỹ thuật, mà là một người tham gia thị trường.”

Nhu cầu từ các tổ chức vẫn khó nắm bắt

Mặc dù được thiết kế cho các khoản thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng, chi phí thấp—một tiện ích rõ ràng cho các ngân hàng và tổ chức—XRP vẫn chưa thấy sự thu hút từ các tổ chức như Bitcoin và Ethereum.

Sự chấp nhận vẫn còn mỏng. Sự không chắc chắn của thị trường xung quanh các thỏa thuận của Ripple với các ngân hàng trung ương, cùng với thông tin công khai ít ỏi về các tích hợp thực tế, đã tạo ra sự nghi ngờ. Sự do dự này có thể đang làm nản lòng các nhà đầu tư lớn hơn.

“Hãy nhìn vào biểu đồ của XRP. Nó đã tăng vào tháng 11/2024, sau đó chỉ di chuyển ngang. Đó không phải là một xu hướng lành mạnh,” Cava lưu ý, so sánh với động lực tăng rõ ràng của Bitcoin.

Vấn đề minh bạch: Sổ cái riêng tư so với sổ cái công khai

Một mối quan tâm khác là kiến trúc sổ cái kép của XRP. XRP Ledger công khai xử lý các giao dịch nhỏ lẻ và mở.Tuy nhiên, Ripple được cho là cũng phát triển một sổ cái riêng biệt, có quyền truy cập hạn chế, dành riêng cho các ngân hàng trung ương đang khám phá CBDC.

Mặc dù nó sử dụng công nghệ tương tự như XRP Ledger công khai, phiên bản riêng tư này không thể truy cập công khai và hoạt động độc lập.

Sổ cái riêng tư này không thể kiểm toán công khai. Trong khi một số người suy đoán về việc hợp nhất hai hệ thống trong tương lai, Ripple chưa xác nhận kế hoạch như vậy. Đối với nhiều nhà đầu tư, sự mờ mịt này là một dấu hiệu cảnh báo.

Trong các thị trường tiền điện tử, nơi mà sự minh bạch và phi tập trung là cần thiết để tạo niềm tin, kiến trúc kín cửa của XRP nổi bật.

Giá XRP bị kẹt cho đến khi cấu trúc thay đổi

Về mặt kỹ thuật, XRP tiếp tục hoạt động như thiết kế. Nhưng về mặt cấu trúc, nó đang đối mặt với những thách thức. Sự tập trung token cao, thiếu nhu cầu rộng rãi và sự minh bạch mạng lưới hạn chế đang hạn chế tiềm năng tăng giá của nó.

Trừ khi Ripple phân phối token một cách phi tập trung và mở cửa các hoạt động riêng tư của mình—hoặc một làn sóng chấp nhận mới xuất hiện—XRP có khả năng sẽ tiếp tục bị mắc kẹt trong xu hướng đi ngang.

Động lực giá, như Cava nhấn mạnh, sẽ không trở lại nếu không có nhu cầu rộng rãi hơn và sự thay đổi trong động lực quản trị.