Steve Hanke dự báo suy thoái kinh tế Mỹ và kêu gọi thay đổi chính sách – Đây là lý do

Hoa Kỳ đang cho thấy những dấu hiệu mạnh mẽ của một cuộc suy thoái sắp xảy ra. Theo Steve Hanke, Giáo sư Kinh tế Ứng dụng tại Đại học Johns Hopkins, nó sẽ đến vào cuối năm nay.

Cựu cố vấn của Reagan cho rằng, mặc dù mức lạm phát thấp, sự không chắc chắn về chế độ do các chính sách thuế quan hiện tại đang làm nhà đầu tư hoảng sợ. Phiên bản hiện tại của dự luật ngân sách Trump sẽ làm trầm trọng thêm thâm hụt tài chính. Kết hợp với sự tăng trưởng không đủ trong cung tiền và thị trường lao động đã yếu, nó sẽ làm xấu đi triển vọng kinh tế của Hoa Kỳ.

Suy thoái kinh tế đang đến gần

Các chỉ số kinh tế đáng lo ngại tiếp tục xuất hiện liên quan đến sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ. Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) gần đây đã báo cáo rằng triển vọng kinh tế toàn cầu đang suy yếu.

Các con số của Hoa Kỳ đã gây ra sự lo ngại đáng kể. OECD dự đoán tăng trưởng GDP của nước này sẽ chậm lại từ 2.8% năm nay xuống còn 1.5% vào năm 2026. Hanke dự đoán con số này sẽ thấp hơn.

Theo ông, những thách thức kinh tế cơ bản là đa diện và đã phát triển trong nhiều năm. Hanke còn tin rằng một số chính sách kinh tế từ chính quyền Trump và Cục Dự trữ Liên bang sẽ hoặc làm trầm trọng thêm tình hình hiện tại hoặc không đủ để thay đổi quỹ đạo tài chính của Hoa Kỳ.

Chính sách thương mại khó lường của Trump làm suy yếu nền kinh tế như thế nào?

Cách tiếp cận không nhất quán và không thể đoán trước của Trump đối với chính sách thuế quan—thường liên quan đến việc thay đổi lập trường về việc áp dụng và sau đó là đảo ngược—là một yếu tố chính góp phần vào triển vọng kinh tế suy yếu của Hoa Kỳ.

“Thực tế là ông ấy đã có một kiểu, chúng ta có thể nói, cơn giận dữ về thuế quan, là một điều lớn gây ra sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế,” Hanke nói với BeInCrypto.

Về cơ bản, thuế quan đối với hàng hóa nhập khẩu tương đương với thuế đối với các giao dịch quốc tế. Mặc dù thương mại toàn cầu vốn dĩ là một tình huống đôi bên cùng có lợi cho cả người mua và người bán, nhưng bằng cách áp đặt thuế quan, sự gián đoạn này cuối cùng gây hại cho nền kinh tế Hoa Kỳ.

“Thuế làm gì? Nó lấy một phần thặng dư đó ra khỏi thị trường, lấy nó và đưa vào kho bạc chính phủ. Kết quả là, bạn có ít giao dịch hơn. Nếu bạn đánh thuế một thứ gì đó, bạn sẽ có ít hơn, để nói ngắn gọn. Vì vậy, thương mại quốc tế sẽ chậm lại,” Hanke nói thêm.

Trong khi đó, tình hình cũng sẽ làm nhà đầu tư hoảng sợ.

Tác động của sự bất ổn chính sách đến niềm tin thị trường

Theo lời Hanke, cách tiếp cận không thể đoán trước của chính quyền hiện tại đối với chính sách tạo ra “sự không chắc chắn về chế độ.”

“Có rất nhiều điều mà chính quyền Trump đang thay đổi hoặc đe dọa thay đổi, và họ cũng thay đổi ý kiến liên tục… bạn không biết chính xác mức độ mà họ đang thay đổi mọi thứ vì họ liên tục thay đổi,” ông giải thích.

Tìm kiếm sự bình ổn thị trường, các nhà đầu tư giữ lại các khoản đầu tư quan trọng.

“Khi bạn có điều đó, các nhà đầu tư đang đầu tư vào, hãy nói, một nhà máy mới hoặc gì đó, sẽ chờ đợi và nói, ‘chúng ta sẽ chờ và để bụi lắng xuống để xem điều gì sẽ xảy ra.’ Họ ngừng đầu tư,” Hanke nói thêm.

Sự không chắc chắn về chế độ này cũng đã ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu. Trong hai tháng qua, nó đã trải qua một đợt bán tháo bất ngờ, đặc biệt trái ngược với tỷ lệ lạm phát ổn định hiện tại.

Thêm vào sự không thể đoán trước của chính sách, thâm hụt tài chính trầm trọng hiện nay là một trở ngại quan trọng cho nền kinh tế Hoa Kỳ, gây lo ngại cho các nhà đầu tư và phe đối lập chính trị.

Dự luật hòa giải của Trump làm trầm trọng thêm khủng hoảng thâm hụt tài chính

Theo Trung tâm Chính sách Lưỡng đảng, thâm hụt tài chính của chính phủ liên bang đã đạt 1.1 nghìn tỷ USD vào tháng 04/2025, tăng 13% so với năm ngoái.

Đáng lo ngại hơn, những tỷ lệ tăng cao này càng làm tăng thêm khoản nợ quốc gia đã lên tới 36 nghìn tỷ USD của Hoa Kỳ. Mặc dù những con số đáng lo ngại này, nếu được thông qua, phiên bản mới nhất của Dự luật One Big Beautiful của Trump sẽ chỉ làm tăng thêm thâm hụt hiện tại thay vì cắt giảm nó.

“Trump là người mà tôi gọi là một kẻ ngốc về tài chính. Ông ấy không chú ý đến mức thâm hụt… Chúng ta có một ngân sách đang gánh một khoản nợ khổng lồ, và thị trường đang tập trung vào điều đó. Vì vậy, đó là một phần của sự không chắc chắn về chế độ. Điều gì sẽ xảy ra với ngân sách của chính phủ liên bang? Đó là một phần của những gì đang diễn ra,” Hanke nói với BeInCrypto.

Ngoài những lo ngại về tài chính, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang cũng đóng vai trò quan trọng trong triển vọng kinh tế.

Liệu cắt giảm lãi suất có đủ để ngăn chặn suy thoái kinh tế?

Hanke tin rằng khi nền kinh tế chậm lại và thị trường lao động yếu đi, Cục Dự trữ Liên bang sẽ bớt cứng rắn hơn và giảm lãi suất.

Trong khi một số nhà dự báo thị trường tài chính và Phố Wall dự đoán sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm, ông ước tính sẽ có những đợt cắt giảm mạnh mẽ hơn. Dựa trên thị trường tương lai quỹ liên bang, Hanke dự đoán những đợt cắt giảm này, có khả năng dao động từ 50 đến 150 điểm cơ bản, sẽ diễn ra sớm nhất vào tháng 09.

“Chúng ta đã có một báo cáo thị trường lao động rất yếu [gần đây], và Cục Dự trữ Liên bang luôn chú ý đến thị trường lao động. Đó là điều quan trọng. Vì vậy, khi nền kinh tế chậm lại và thị trường lao động yếu đi, Fed sẽ trở nên ôn hòa hơn,” Hanke nói.

Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng việc chỉ tập trung vào lãi suất là một cách tiếp cận sai lầm cho ngân hàng trung ương.

Đánh giá lại chính sách tiền tệ

Hanke mô tả sự tập trung vào lãi suất của Chủ tịch Powell là một “cách tiếp cận sai lầm.” Thay vào đó, yếu tố quyết định thực sự của hoạt động kinh tế và chìa khóa cho chính sách tiền tệ hiệu quả nằm ở cung tiền.

“Vấn đề lớn là Fed không chú ý đến tốc độ tăng trưởng và cung tiền. Họ cho rằng không có nhiều mối liên hệ giữa thay đổi trong cung tiền và thay đổi trong hoạt động kinh tế, điều này là sai,” ông nói thêm, “Nó giống như nhiên liệu cho nền kinh tế. Nếu bạn làm chậm nhiên liệu đi vào động cơ, động cơ sẽ chậm lại.”

Ông tin rằng bằng cách cho phép cung tiền tăng trưởng phù hợp từ mức tăng trưởng hiện tại là 4.1% đến mục tiêu tăng trưởng vàng của ông là 6%, Fed có thể cung cấp “nhiên liệu” cần thiết cho sự mở rộng kinh tế, giúp Mỹ tránh khỏi suy thoái đang rình rập.

“Fed vẫn đang thực hiện cái mà họ gọi là thắt chặt định lượng – thu hẹp bảng cân đối kế toán và giảm tốc độ tăng trưởng trong đóng góp của mình vào cung tiền… điều mà Fed nên làm là ngừng hoàn toàn thắt chặt định lượng và tăng tốc độ tăng trưởng,” Hanke giải thích.

Cuối cùng, những hiểu biết của ông minh họa sự cần thiết cấp bách cho một sự điều chỉnh cơ bản trong chiến lược kinh tế, cảnh báo các nhà đầu tư chuẩn bị cho những điều chỉnh thị trường đáng kể đang diễn ra.

Steve H. Hanke là Giáo sư Kinh tế Ứng dụng tại Đại học Johns Hopkins. Cuốn sách mới nhất của ông, cùng với Matt Sekerke, là Making Money Work: How to Rewrite the Rules of our Financial System, và được phát hành bởi Wiley vào ngày 06/05.