Tại sao khoản cược 150 triệu USD vào XRP của Goldman Sachs giảm dần giữa lúc nhà đầu tư nhỏ lẻ ngày càng yếu

Giá XRP gần như không biến động nhiều trong các phiên giao dịch gần đây, dù xuất hiện thông tin Goldman Sachs đang nắm giữ hơn 150 triệu USD qua các ETF XRP. Báo cáo này từng khiến nhiều người tin rằng sự quan tâm từ các tổ chức lớn với XRP đang tăng lên. Tuy nhiên, khi xem xét sâu hơn về dòng vốn ETF, hoạt động on-chain và sự tham gia của thị trường, bức tranh lại phức tạp hơn nhiều.

Mặc dù một ngân hàng lớn đã tích lũy vị thế đáng kể, đa phần các nhà đầu tư đang tạo ra thanh khoản cho XRP lại có dấu hiệu giảm niềm tin mạnh mẽ.

Dòng tiền ETF cho thấy niềm tin đang suy yếu

Sự tham gia của các tổ chức vào ETF XRP thực tế không lớn như các tiêu đề báo chí từng đề cập.

Theo báo cáo công bố theo quy định, có 83 tổ chức đã khai báo đầu tư vào ETF XRP qua hồ sơ 13F, với tổng giá trị nắm giữ khoảng 211 triệu USD. Vị thế lớn nhất thuộc về Goldman Sachs, nắm giữ hơn 150 triệu USD thông qua nhiều sản phẩm ETF XRP khác nhau.

Các số liệu này thể hiện vị thế của các tổ chức tính đến ngày 31/12/2025, là thời điểm gần nhất có dữ liệu báo cáo. Tuy nhiên, tỷ lệ vốn từ các tổ chức trong tổng vốn ETF XRP vẫn còn khá nhỏ. Báo cáo này lại tiếp tục được nhắc đến vào tháng 03, khi giá XRP vẫn chưa thể hồi phục mạnh như kỳ vọng.

Tại thời điểm viết bài, tổng tài sản các ETF XRP vào khoảng 1.20 tỷ USD. Như vậy, chỉ khoảng 16% số vốn ETF có thể trực tiếp liên kết với các tổ chức phải công bố hồ sơ 13F.

84% vốn ETF còn lại đến từ các đối tượng không xuất hiện trong các hồ sơ này, bao gồm các đơn vị tư vấn nhỏ, quỹ gia đình, nhà đầu tư nhỏ lẻ qua các sàn giao dịch bán lẻ, cùng các thành phần thị trường khác không đủ ngưỡng công bố 100 triệu USD.

Vì nhóm nhà đầu tư này chiếm phần lớn vốn ETF nên vai trò điều hướng dòng tiền ETF của họ cũng lớn hơn. Dữ liệu gần đây cho thấy mức độ hào hứng của nhóm này đã giảm rõ rệt.

Tháng 03 vừa rồi là tháng đầu tiên ETF XRP ghi nhận dòng vốn âm (xu hướng này vẫn còn diễn ra), tiếp diễn quá trình chậm lại bắt đầu sau đợt dòng tiền mạnh cuối năm ngoái.

Các chỉ báo thị trường spot củng cố xu hướng

Một chỉ báo hữu ích là Chaikin Money Flow (CMF). Chỉ báo này dùng để đo áp lực mua bán, kết hợp giữa biến động giá và khối lượng giao dịch. Nếu CMF trên mức 0, thường báo hiệu việc tích lũy quy mô lớn (có thể do các ETF), khi đó bên mua chiếm ưu thế. Khi CMF xuống dưới 0, tức là lượng bán vượt trội, bên bán làm chủ thị trường.

Trên biểu đồ XRP/USD sàn Coinbase, CMF đạt đỉnh vào ngày 07/01. Kể từ đó, cả giá và CMF đều giảm dần. Đến ngày 11/03, CMF xuống mức khoảng –0.10, rõ ràng dưới đường 0. Điều này phù hợp với dòng vốn ETF yếu đi như đã nói ở trên. Vì nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ chiếm tới 84% thị trường ETF, nên tình trạng CMF yếu chủ yếu là do nhóm này tác động.

Muốn biết thêm các phân tích về token như thế này? Đăng ký nhận Bản tin Crypto hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Điều này cho thấy áp lực bán vẫn diễn ra liên tục (chủ yếu đến từ các nhóm nhỏ lẻ). Đáng chú ý, chính nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ này chiếm phần lớn dòng vốn ETF, cũng là đối tượng chủ yếu giao dịch trên các sàn spot, do đó CMF giảm còn phản ánh họ đã giảm niềm tin và bớt tham gia giao dịch hơn.

Nguồn cung thua lỗ tăng và hoạt động DEX giảm cho thấy sự thờ ơ của nhà đầu tư nhỏ lẻ

Số liệu on-chain cho thấy thêm nguyên nhân vì sao sự tham gia thị trường lại chững lại. Theo Glassnode, tổng nguồn cung XRP hiện đang “chịu lỗ” đã tăng lên khoảng 37.9 tỷ coin. “Supply in loss” thể hiện số lượng token đã được chuyển ở mức giá cao hơn giá hiện tại.

Khi chỉ số này tăng, nghĩa là ngày càng nhiều nhà đầu tư phải cầm coin ở trạng thái lỗ chưa chốt.

Con số hiện nay là mức cao nhất kể từ 07/07/2024, khi lượng nguồn cung chịu lỗ từng đạt 39.05 tỷ XRP.

Khi có nhiều nhóm nhà đầu tư đang “bị kẹp” như vậy, thị trường thường chững lại. Ai đang lỗ thường tâm lý chờ “hồi” rồi bán, không giao dịch nhiều nữa. Tình hình giao dịch trên mạng lưới cũng đã phản ánh điều này.

Kể từ đầu năm đến nay, số lượng giao dịch DEX giảm xuống chỉ còn khoảng 713,335 giao dịch – là con số thấp nhất ghi nhận trong năm 2026.

Các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) thường thu hút những người dùng tự lưu trữ tài sản và các trader gắn bó lâu với thị trường crypto, giao dịch trực tiếp trên blockchain. Việc hoạt động của DEX giảm xuống cho thấy không chỉ các giao dịch trên thị trường ETF bị chững lại mà cả môi trường giao dịch phi tập trung cũng đang giảm nhiệt.

Nhìn chung, việc thua lỗ gia tăng và số lượng giao dịch giảm sút đang phản ánh sự sụt giảm mức độ tham gia trên toàn hệ sinh thái XRP.

Giá XRP vẫn bị kẹt trong kênh giảm

Biểu đồ giá XRP hiện đang phản ánh tâm lý thận trọng này. Trên khung 12 giờ, XRP đã đi trong một kênh giá giảm song song kể từ ngày 15/02/2024, mô hình này thường báo hiệu lực bán vẫn đang chiếm ưu thế.

Trong kênh giảm này, có một số mức giá quan trọng xác định cấu trúc thị trường hiện tại. Mức kháng cự chính đầu tiên nằm gần 1.47 USD, trùng với biên trên của kênh giá giảm. Nếu giá bứt phá xác nhận qua vùng này, sẽ có tín hiệu đảo chiều xu hướng và cho thấy phe mua đang lấy lại ưu thế.

Khi điều này chưa xảy ra, rủi ro giảm giá vẫn đang lấn át.

Mức hỗ trợ quan trọng nhất của giá XRP hiện nay là quanh vùng 1.22 USD, trùng với mốc 0.618 của chỉ báo Fibonacci retracement.

Nếu khu vực 1.22 USD bị thủng, các vùng hỗ trợ sâu hơn có thể xuất hiện ở quanh 1.15 USD và 1.07 USD.

Ở thời điểm hiện tại, dòng vốn vào ETF yếu, động lượng dòng tiền suy giảm và hoạt động mạng lưới giảm cho thấy thị trường vẫn đang chờ lực mua mạnh hơn trước khi có thể phục hồi bền vững.