Đám đông trên Kalshi đặt cược đối đầu với các nhà kinh tế của Fed—Liệu thị trường thực sự có thể dự đoán chính sách tiền tệ?

Các thị trường dự đoán đang dần trở nên uy tín hơn nhưng đồng thời cũng gây nhiều tranh cãi. Một nghiên cứu gần đây cho thấy các dự báo dựa trên thị trường hiện nay có thể sánh ngang với các dự báo kinh tế truyền thống trong nhiều tháng liền.

Các chuyên gia cho rằng những thị trường thực, liên tục được cập nhật này có thể mang lại cho nhà hoạch định chính sách và giới nghiên cứu một chỉ số tham khảo trực tiếp, giàu thông tin về kỳ vọng vĩ mô của nền kinh tế.

Độ chính xác ngày càng tăng của thị trường dự đoán đối mặt với thách thức pháp lý

Phân tích gần đây chỉ ra rằng các dự báo ngụ ý của Kalshi về lãi suất mục tiêu của Fed có sai số tuyệt đối trung bình trong tầm khoảng 150 ngày. Sai số này tương đương với kết quả khảo sát các chuyên gia kinh tế hàng đầu do Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York thực hiện.

Hiểu một cách đơn giản, nghiên cứu này cho thấy rằng với khoảng thời gian dự đoán trước 150 ngày (gần 3 cuộc họp chính sách của Fed), dự đoán từ cộng đồng nói chung chính xác không kém gì những chuyên gia kinh tế hàng đầu được khảo sát bởi New York Fed.

Tuy nhiên, khi Kalshi và các nền tảng tương tự ngày càng được biết đến nhiều hơn, các cơ quan quản lý ngày càng chú ý đến hoạt động này. Chủ tịch CFTC, ông Michael Selig, đã tuyên bố cơ quan này muốn khẳng định quyền kiểm soát cấp liên bang độc quyền đối với các thị trường dự đoán.

“Hẹn gặp trước tòa,” vị đại diện cơ quan quản lý nói khi nộp một văn bản hỗ trợ lên Tòa phúc thẩm khu vực số 9, ám chỉ đến vụ kiện giữa Crypto.com và Ủy ban kiểm soát cờ bạc Nevada.

Vấn đề tranh chấp xoay quanh việc liệu luật hàng hóa liên bang có vượt trội so với các quy định về cá cược của bang hay không. Năm ngoái, bang Nevada đã chặn các hợp đồng dự đoán kết quả thể thao của Crypto.com vì cho rằng đó là hình thức cá cược không được cấp phép.

Crypto.com thì phản biện rằng sản phẩm của họ là các phái sinh được quản lý bởi CFTC ở cấp liên bang. Mặc dù tòa án sơ thẩm đứng về phía bang Nevada, vụ việc hiện đã được chuyển lên Tòa phúc thẩm khu vực số 9.

Cựu Chủ tịch CFTC, ông Chris Giancarlo, cũng đệ trình một văn bản ủng hộ. Ông cảnh báo nếu để các bang can thiệp sâu hơn sẽ khiến cho hệ thống quản lý phái sinh trở nên rời rạc và thiếu nhất quán trên toàn nước Mỹ.

Phản ứng chính trị và các cược từ tổ chức làm nổi bật tranh cãi về thị trường dự đoán

Phản ứng chính trị nổ ra nhanh chóng. Ông Spencer Cox, Thống đốc Utah, đã lên án các thị trường dự đoán là “cờ bạc – không hơn không kém”. Ông cam kết sẽ dùng mọi quyền lực có trong hiến pháp để chống lại sự lấn sân của phe liên bang.

Bà Elizabeth Warren cũng đồng tình với ý kiến này và cho rằng CFTC đang tước quyền của các bang. Bà kêu gọi cơ quan này nên tập trung bảo vệ các thị trường phái sinh truyền thống thay vì “giúp đỡ những người trong giới chính trị có hành vi thiếu minh bạch”.

Trong lúc các quy định pháp lý còn đang gây tranh cãi, các tổ chức lớn cũng tranh thủ bước chân vào lĩnh vực này. Bitwise Asset Management đã nộp đơn với SEC để ra mắt ETF dựa trên các hợp đồng dự đoán kết quả bầu cử thông qua nền tảng “PredictionShares”. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia nghi ngờ về tính hợp lý của sản phẩm này.

“ETF thị trường dự đoán nghe thật điên rồ. Bitwise vừa nộp đơn xin ra mắt ETF liên quan trực tiếp tới kết quả bầu cử tổng thống Mỹ 2028. Vậy là giờ đây, khả năng chiến thắng trong bầu cử cũng có thể được giao dịch trên thị trường. Lúc này, chẳng thứ gì là không thể tài chính hóa: chính trị, tâm lý, biến động… Tại sao chúng ta không biến mọi thứ thành một sòng bạc luôn cho xong?” CEO Coin Bureau, ông Nic Puckrin, bình luận.

Roundhill Investments và GraniteShares cũng đã gửi các hồ sơ sản phẩm tương tự. Điều này cho thấy nhu cầu tiếp cận thị trường dự đoán một cách chính thống và hợp pháp đang tăng cao.

Các nền tảng như Polymarket vẫn đang không ngừng mở rộng thu hút người dùng với nhiều chủ đề như bầu cử, địa chính trị, cho đến các sự kiện thể thao.

Kết quả của cuộc tranh luận giữa cấp liên bang và bang có thể sẽ quyết định liệu thị trường dự đoán sẽ trở thành một phần quan trọng trong hệ thống tài chính hay chỉ mãi là một lĩnh vực nhỏ, gây tranh cãi.

Trong khi đó, dữ liệu từ Kalshi tiếp tục chứng minh khả năng dự báo sánh ngang với các phương pháp kinh tế truyền thống, khiến cuộc tranh cãi về uy tín cũng như quyền kiểm soát càng trở nên gay gắt. Chính vì vậy, thị trường dự đoán đang trở thành chủ đề nóng ở ngã ba giữa tài chính, luật pháp và chính trị.