Liệu năm 2026 có mang đến một thị trường gấu cực đoan cho crypto? Chuyên gia nhận định

Năm 2026 đã khởi đầu trong bối cảnh nhiều bất ổn về việc thị trường crypto sẽ diễn biến ra sao năm nay. Sự lo lắng này đặc biệt rõ rệt sau khi năm 2025 đã kết thúc trái ngược hoàn toàn với những kỳ vọng rộng rãi trong giới đầu tư.

Giữa lúc các quan điểm còn chia rẽ, một câu hỏi lớn vẫn được đặt ra: Liệu 2026 có phải là năm thị trường crypto bước vào một thị trường giá xuống tồi tệ nhất? BeInCrypto đã trò chuyện với nhiều chuyên gia trong ngành để cùng dự đoán những gì có thể xảy ra trong năm nay.

Chu kỳ bốn năm của Bitcoin có thể không còn quyết định triển vọng năm 2026

Trước đây, BeInCrypto từng chỉ ra rằng dự báo cho thị trường crypto năm 2025 rất lạc quan, do có tổng thống Mỹ ủng hộ crypto và các yếu tố vĩ mô thuận lợi như việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất và bơm thêm thanh khoản vào thị trường.

Dù có những động lực này, thị trường lại kết thúc năm trong sắc đỏ. Bitcoin đã giảm 5.7% vào cuối năm 2025, trong khi cú bán tháo mạnh quý IV khiến Bitcoin tụt 23.7% – đây là quý IV tệ nhất kể từ năm 2018.

Kết quả thất vọng này đã buộc nhiều chuyên gia phải điều chỉnh lại dự đoán và đặt câu hỏi về xu hướng thị trường thời gian tới. Trong những giai đoạn mơ hồ, nhà đầu tư thường nhìn lại các mô hình lịch sử để tìm hướng đi.

Đối với Bitcoin, mô hình chu kỳ 4 năm từng là khung tham chiếu được nhắc đến nhiều nhất để dự đoán bước đi tiếp theo của thị trường. Theo mô hình này, năm 2026 sẽ thường là thời điểm khởi đầu cho một thị trường giá xuống.

Vậy điều này có nghĩa là thị trường sẽ còn tiếp tục giảm? Thực tế chưa chắc như vậy. Ngày càng có nhiều chuyên gia cho rằng mô hình này có thể không còn đúng nữa.

Nic Puckrin, nhà phân tích và đồng sáng lập Coin Bureau, cho biết mô hình 4 năm giờ đây không còn là khung phân tích phù hợp nhất cho Bitcoin. Theo ông, động lực thị trường đã thay đổi nhiều kể từ khi có sản phẩm ETF và dòng tiền từ các tổ chức lớn bắt đầu đổ vào mạnh mẽ.

“Dù năm 2025 có thể nói là đáng thất vọng về hiệu suất, nhưng không phải vậy nếu xét về độ chấp nhận và tham gia của các tổ chức lớn. Từ giờ trở đi, động lực chính của thị trường có lẽ sẽ đến từ các yếu tố vĩ mô hoặc địa chính trị, chứ không phải dựa trên thời gian nữa. Bitcoin ngày càng vận động giống như các tài sản tài chính khác, không còn chỉ đi theo nhịp của các sự kiện halving”, Puckrin chia sẻ.

Jamie Elkaleh, Giám đốc Marketing của Bitget Wallet, cũng bổ sung rằng hiện tại, các chu kỳ vĩ mô truyền thống đã trở nên đáng tin cậy hơn. Anh nhận định:

“Sự nhạy cảm của Bitcoin đối với thanh khoản toàn cầu, mở rộng cung tiền M2 và chính sách của Fed giờ đây vượt trội hơn nhiều so với tác động cơ học của sự kiện halving. Chúng ta đang chứng kiến một quá trình ‘giải nén’ chu kỳ halving của crypto, khi dòng vốn từ ETF tổ chức giúp giữ giá ổn định và làm dịu bớt biến động do sốc cung.”

Tương tự, ông Andrei Grachev, Đối tác điều hành tại DWF Labs, cũng nhấn mạnh rằng dù halving vẫn có ảnh hưởng, nó không còn là yếu tố duy nhất dẫn dắt thị trường nữa.

Ông chia sẻ rằng khi crypto dần trở thành tài sản của các tổ chức, nó ngày càng vận động giống với một loại tài sản toàn cầu, thay vì là một hệ thống khép kín. Điều này làm cho các mô hình dự đoán theo chu kỳ trở nên kém chính xác hơn trước.

Tại sao năm 2026 không đi theo mô hình thị trường tăng – giảm truyền thống

Nếu không dựa vào chu kỳ 4 năm, một số nhà phân tích đưa ra khung tham chiếu dài hạn hơn như Benner Cycle. Theo mô hình này, năm 2026 được cho là “Năm của thời kỳ hưng thịnh, giá cao và là lúc tốt để bán cổ phiếu cũng như các tài sản khác”.

Nếu mô hình này đúng, điều này sẽ cho thấy thị trường sẽ có nhiều thuận lợi. Tuy nhiên, điều này có phải chắc chắn sẽ tạo nên một đợt tăng giá mới? Các chuyên gia nhấn mạnh rằng câu trả lời không còn đơn giản như vậy nữa.

Ông Elkaleh nói với BeInCrypto rằng việc thị trường không đạt kỳ vọng tăng trưởng trong năm 2025 đánh dấu sự chuyển dịch rõ rệt, từ thị trường mang tính đầu cơ cao sang một loại tài sản gắn liền với yếu tố vĩ mô.

“Thay vì chỉ có hai kịch bản tăng hoặc giảm, năm 2026 đang trở thành giai đoạn củng cố cấu trúc thị trường. Đòn bẩy quá mức đã bị rửa bớt, nhưng nền tảng mới — như ETF, vốn doanh nghiệp, và một số khung pháp lý rõ ràng như đạo luật GENIUS — cho thấy ngay cả nếu có giảm giá, mặt bằng giá mới có thể sẽ cao hơn các chu kỳ trước. Khi cắt giảm lãi suất giúp ổn định chi phí vốn, giai đoạn củng cố này có thể chuyển thành một pha tăng trưởng bền vững và ổn định hơn vào cuối 2026, thay vì chỉ là các đợt tăng giá đầu cơ như trước đây,” ông chia sẻ.

Ông Grachev cũng đồng quan điểm này, cho rằng năm 2026 có thể sẽ không đi theo nhịp tăng/giảm truyền thống như trước kia.

“Tôi không nghĩ rằng năm 2026 sẽ rơi vào một mô hình tăng/giảm rõ ràng như trước. Thay vào đó, chúng ta sẽ thấy sự phân hóa rõ rệt hơn. Bitcoin vẫn là đồng coin dẫn dắt thị trường, nhưng tôi không chắc những tài sản crypto khác sẽ tăng đồng bộ như các chu kỳ trước,” ông nhận định.

Vị này cũng cho rằng, dù các altcoin vẫn có thể biến động mạnh, biên độ cũng sẽ rộng hơn những năm trước rất nhiều. Tất cả các diễn biến này cho thấy thị trường crypto đang dần chuyển sang một giai đoạn ổn định, kỷ luật và nhạy cảm với cung-cầu hơn.

Grachev nhấn mạnh rằng “cuộc thiết lập lại đầy đau đớn” vào đợt sụt giảm ngày 10/10 đã giúp thị trường ở trạng thái lành mạnh hơn. Từ đây trở đi, thị trường sẽ không còn mong manh như trước và sẽ nhạy cảm hơn với nhu cầu.

Cuối cùng, Puckrin mô tả vài tháng vừa qua là giai đoạn định giá lại, khi những nhà đầu tư dài hạn “OG” bán ra và các tổ chức mua lượng dư thừa đó.

“Trong vài tháng tới, tôi vẫn kỳ vọng thị trường sẽ cân bằng lại, tạo đà cho một đỉnh giá mới vào năm sau. Tuy vậy, chắc chắn vẫn còn nhiều biến động và khó khăn phía trước”, ông chia sẻ.

Kịch bản thị trường gấu của crypto vào năm 2026: Những điều gì có thể xảy ra?

Dù triển vọng chung vẫn phần nào lạc quan, lịch sử cho thấy thị trường luôn có thể đi ngược với các dự báo. BeInCrypto đã hỏi ý kiến chuyên gia về những yếu tố có thể thực tế khiến thị trường crypto rơi vào chu kỳ gấu cực đoan vào năm 2026.

Theo Puckrin, để xảy ra kịch bản gấu mạnh, cần có sự hội tụ của nhiều yếu tố. Điều này bao gồm tình trạng thắt chặt thanh khoản toàn cầu, môi trường né rủi ro kéo dài và một cú sốc mang tính cấu trúc.

Đối với Bitcoin, cú sốc này có thể xuất hiện khi hàng loạt quỹ nắm giữ tài sản số cùng nhau bán ra trong lúc thị trường vốn đã yếu, không đủ sức hấp thụ nguồn cung lớn như vậy.

“Việc bong bóng AI vỡ cũng có thể là tác nhân kéo thị trường crypto đi xuống. Tuy nhiên, nếu dòng tiền và nhu cầu quay trở lại, kịch bản gấu này ít khả năng xảy ra vào năm 2026 hơn,” nhà phân tích nhận định.

Elkaleh cho rằng nếu xuất hiện thị trường gấu cực đoan vào năm 2026, nguyên nhân chủ yếu sẽ đến từ các cú sốc bên ngoài, thay vì điểm yếu nội tại của lĩnh vực crypto.

“Những rủi ro quan trọng bao gồm bong bóng AI phát nổ khiến cổ phiếu Mỹ lao dốc, Fed thắt chặt lại chính sách nếu lạm phát dai dẳng hoặc sự cố niềm tin hệ thống như sàn lớn sụp đổ hay doanh nghiệp nắm giữ tài sản số quá đòn bẩy bị phá sản. Trong trường hợp dòng tiền từ các tổ chức ngưng lại do bất ổn địa chính trị, thị trường thiếu người mua mới, dòng vốn có thể tháo chạy nhanh hơn và đẩy giá về vùng 55,000–60,000 USD như từng ghi nhận lịch sử,” lãnh đạo này phân tích.

Konstantins Vasilenko, đồng sáng lập Paybis, cho rằng nếu thị trường gấu diễn ra năm 2026 sẽ là sự tiếp nối của trạng thái hiện tại, chủ yếu do các tổ chức kiểm soát, nhà đầu tư nhỏ lẻ ít tham gia.

“Nếu dòng tiền từ các tổ chức chậm lại hoặc đứng ngoài trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn không tham gia, áp lực giảm giá có thể còn kéo dài mà không có động lực rõ ràng để phục hồi,” Vasilenko nhận xét.

Maksym Sakharov, đồng sáng lập và CEO nhóm WeFi, cảnh báo áp lực tương lai với thị trường có thể xuất phát từ đòn bẩy.

“Có thể xuất hiện sản phẩm ‘lợi suất an toàn’ hoặc stablecoin thuật toán vận hành tốt cho đến khi không còn ổn định nữa. Hoặc có thể một sàn giao dịch vận hành mô hình dự trữ không đầy đủ mà người dùng không biết. Đòn bẩy luôn là nguyên nhân chính, thường ẩn nấp ở những nơi rất khó phát hiện,” ông chia sẻ với BeInCrypto.

Làm sao thị trường có thể tránh được chu kỳ giảm giá

Ở chiều ngược lại, các chuyên gia cũng chỉ ra những yếu tố có thể bác bỏ hoàn toàn kịch bản thị trường gấu và giúp thị trường bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Grachev cho rằng cái nhìn tiêu cực về thị trường sẽ yếu đi chủ yếu nhờ hai yếu tố: đòn bẩy trên thị trường đang lành mạnh hơn và lượng vốn đầu tư dài hạn đổ vào nhiều hơn.

Ông giải thích rằng, so với các chu kỳ trước, mức độ rủi ro dư thừa giảm đã khiến thị trường vận hành kỷ luật hơn. Bên cạnh đó, quy định pháp lý thực tiễn hơn giúp các tổ chức dễ dàng tham gia thị trường.

“Nếu các tổ chức bắt đầu giải ngân trở lại sau cuối năm (vốn là điều vẫn thường xảy ra) và nếu các quy định pháp lý tiếp tục rõ ràng hơn, thị trường crypto sẽ có những điều kiện thuận lợi hơn để phát triển lành mạnh,” Grachev nhấn mạnh.

Elkaleh cho rằng kịch bản gấu sẽ yếu đi rõ rệt nếu xuất hiện dấu hiệu các quốc gia áp dụng hoặc token hóa tài sản tài chính quy mô lớn. Ông lưu ý, nếu một quốc gia thuộc nhóm G20 đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược, hoặc nếu cơ quan quản lý Mỹ cho phép token hóa thị trường vốn rộng rãi, câu chuyện về sự khan hiếm của Bitcoin sẽ chuyển từ tính đầu cơ sang thành yếu tố thiết yếu.

“Cùng lúc đó, việc các ứng dụng thực tế của RWA, thanh toán bằng stablecoin trên blockchain và chính sách thuận lợi tại Mỹ sẽ giữ vững lực cầu thực sự cho thị trường. Kết hợp với khả năng xuất hiện siêu chu kỳ thanh khoản – do các gói kích thích tài khóa hoặc đồng USD suy yếu – tất cả các yếu tố này có thể lấn át áp lực chu kỳ và thúc đẩy giai đoạn tăng trưởng mới, giá có thể lên vùng 150,000 USD trở lên,” Giám đốc marketing của Bitget Wallet nhận định.

Mark Zalan, CEO GoMining, đưa ra góc nhìn dài hạn hơn, ông cho rằng sức mạnh nội tại của ngành crypto sẽ xuất hiện khi nhu cầu tự nhiên vượt lên trên các yếu tố chu kỳ. Ông nhấn mạnh ba động lực chính:

• Yếu tố vĩ mô và chính sách: Quốc gia áp dụng, thừa nhận Bitcoin là tài sản chiến lược hoặc xu hướng lãi suất khiến dòng vốn chảy mạnh vào tài sản “cứng”.
• Dòng vốn tổ chức ổn định: Các ETF và quỹ doanh nghiệp tiếp tục mua vào, hấp thụ nguồn cung kể cả khi giá điều chỉnh.
• Ứng dụng thực tế gia tăng: Bitcoin được sử dụng rộng rãi hơn trong thanh toán, tài sản thế chấp hoặc phòng ngừa rủi ro ngoài mục đích đầu cơ.

Cách nhận biết thị trường gấu crypto trước khi giá giảm

Dù năm 2026 là thị trường gấu hay bò hoặc diễn biến lưng chừng, việc theo dõi sớm các dấu hiệu cảnh báo sẽ rất quan trọng để dự đoán tương lai.

Với Puckrin, điều ông quan tâm không phải là biến động giá ngắn hạn mà là cấu trúc thị trường. Ông chỉ ra rằng việc Bitcoin liên tục rớt dưới đường trung bình động 50 tuần và 100 tuần, cùng với nhiều lần thất bại giữ các ngưỡng kháng cự quan trọng, là dấu hiệu cần đặc biệt chú ý.

“Khoảng 82,000 USD được xem là mức trung bình thực – giá vốn trung bình của các nhà đầu tư đang hoạt động – nên đây là ngưỡng rất cần theo dõi. Tương tự, mức 74,400 USD là giá vốn của Strategy, cũng là một mốc rất quan trọng khác. Nếu Bitcoin rớt dưới các mức này cũng chưa chắc báo hiệu thị trường gấu cực đoan xuất hiện, nhưng chắc chắn là dấu hiệu cần cẩn trọng,” ông nói với BeInCrypto.

Elkaleh cho biết trước khi hành động giá xác nhận rõ ràng về một thị trường gấu sâu, thường sẽ xuất hiện một số dấu hiệu trên chuỗi (on-chain) trước. Nếu số lượng ví nắm giữ từ 100 đến 1,000 BTC giảm liên tục, điều này cho thấy các nhà đầu tư có kinh nghiệm đang giảm bớt mức độ tham gia của mình.

Anh cũng nói thêm rằng nếu nhu cầu mua trên chuỗi yếu dần trong khi giá vẫn giữ ổn định, thì thường có nghĩa thị trường đang được nâng đỡ nhờ đòn bẩy hơn là có nhu cầu thực sự từ nhà đầu tư. Đồng thời, nguồn cung stablecoin tiếp tục tăng cũng là dấu hiệu cho thấy áp lực đang lên cao, khi dòng vốn chuyển sang vị thế phòng thủ nhưng vẫn ở lại trong hệ sinh thái crypto.

Ngược lại, Sakharov lại cho rằng nếu xu hướng ngược lại xảy ra thì sẽ đáng lo ngại hơn. Anh chia sẻ,

“Hãy quên giá đi, mà quan sát dòng tiền đang chuyển đi đâu. Nếu vốn hóa thị trường stablecoin giảm, đó là dấu hiệu rõ ràng cho thấy dòng vốn đang rời bỏ hoàn toàn hệ sinh thái. Điều này khác với một đợt sụt giảm giá mà tiền chỉ đang luân chuyển hoặc đứng ngoài chờ thời. Mình cũng sẽ theo dõi lượng sử dụng thực tế trên các nền tảng stablecoin. Nếu hạ tầng vẫn hoạt động sôi động thì đợt điều chỉnh chỉ là quá trình ‘làm sạch câu chuyện’. ”

Trong khi đó, Grachev lại cho rằng những dấu hiệu sớm nhất thường xuất hiện ở mảng phái sinh và điều kiện thanh khoản, vì đây là nơi thể hiện rõ nhất sự thay đổi về khẩu vị rủi ro.

Nếu funding rate âm kéo dài, open interest giảm và độ sâu order book kém đi, thì đây là dấu hiệu các nhà đầu tư đang chuyển sang trạng thái phòng ngự, giảm mức tiếp xúc rủi ro và dòng vốn trở nên thận trọng hơn.

“Khi giao dịch số lượng lớn mà cũng dễ ảnh hưởng tới giá, nghĩa là thanh khoản đang rút đi và khả năng chịu rủi ro của thị trường đang thu hẹp lại. Bạn cũng sẽ thấy áp lực xuất hiện nhanh chóng ở các dự án dựa nhiều vào ưu đãi. Nếu hoạt động giảm mạnh khi hết ưu đãi, có nghĩa là nhu cầu chủ yếu là phản xạ nhất thời chứ không bền vững. Khi thị trường trưởng thành, những tín hiệu mang tính cấu trúc như vậy sẽ quan trọng hơn biến động giá ngắn hạn. Giá có thể biến động trong ngắn hạn, nhưng thanh khoản, độ sâu và hành vi dòng vốn thì rất khó thao túng,” vị chuyên gia này cho biết.

Khi bước sang năm 2026, thị trường crypto ngày càng chịu tác động mạnh từ điều kiện kinh tế vĩ mô, hành động của các tổ chức lớn và biến động thanh khoản, thay vì dựa vào các chu kỳ lịch sử cố định. Dù vẫn còn nguy cơ giảm tiếp, nhưng các chuyên gia nhận định thị trường đang bước vào giai đoạn tích lũy và phân hóa, trong đó tín hiệu cấu trúc và dòng vốn sẽ quan trọng hơn nhiều so với việc phân loại đơn giản bull hay bear market.