Câu chuyện về cú sốc nguồn cung gặp nghi ngờ khi dự trữ XRP trên sàn giao dịch chạm mức thấp nhất trong 8 năm

Lượng dự trữ XRP trên các sàn giao dịch tập trung (CEX) đã giảm mạnh trong năm 2025, từ khoảng 4 tỷ token vào đầu năm còn khoảng 1.6–1.7 tỷ đến tháng 12. Đây là mức thấp nhất kể từ năm 2018, khiến nhiều người dự đoán liệu cú sốc nguồn cung có xảy ra trong năm 2026 hay không.

Tuy nhiên, các chuyên gia cũng lưu ý rằng việc số dư XRP trên sàn giảm thấp không đồng nghĩa giá sẽ tăng ngay lập tức hoặc tạo ra một đợt tăng dài hạn.

Số dư XRP trên sàn giao dịch giảm trong bối cảnh lịch sử

Dữ liệu từ Glassnode cho thấy lượng XRP trên sàn đã giảm từ 3.76 tỷ vào ngày 08/10/2025 xuống còn 1.6 tỷ vào cuối tháng 12, dẫn đến nhiều ý kiến cho rằng sự thiếu hụt nguồn cung ngắn hạn có thể xảy ra.

Sự sụt giảm đột ngột này trùng hợp với đợt mở khóa 1 tỷ XRP định kỳ của Ripple từ escrow vào ngày 01/01/2026.

Tuy nhiên, theo lịch sử trước đây, việc dự trữ XRP trên sàn giảm không tự động dẫn đến giá tăng mạnh.

Vào cuối năm 2018, lượng XRP trên sàn cũng từng xuống mức thấp như hiện tại, nhưng giá vẫn tiếp tục giảm. Tương tự, cuối năm 2022, dù dự trữ sàn giảm đáng kể nhưng phải đến cuối năm 2024 giá mới bắt đầu phục hồi rõ rệt.

“Mọi người thường quan tâm đến giá, nhưng thực tế biến động lớn lại diễn ra âm thầm phía sau… thanh khoản trên thị trường bị rút đi. Thị trường do đó sẽ mỏng hơn, nhạy cảm hơn và dễ bị biến động khi có nhu cầu mua vào,” theo chia sẻ của chuyên gia phân tích thị trường Web3Niels.

Nói cách khác, việc nguồn cung XRP trên sàn giảm chủ yếu chỉ giúp giảm áp lực bán ngắn hạn thay vì khiến nhu cầu tăng mạnh đột biến.

Giới hạn về phạm vi dữ liệu và báo cáo của sàn giao dịch

Câu chuyện về “cú sốc nguồn cung” cũng bị đặt dấu hỏi do dữ liệu chưa đầy đủ. Dịch vụ phân tích on-chain Glassnode chỉ theo dõi khoảng 10 sàn. Tuy nhiên, nhà phân tích Leonidas đã mở rộng phạm vi sang 30 nền tảng và phát hiện gần 14 tỷ XRP còn nằm trên các sàn vào cuối năm 2025 – cao hơn nhiều so với con số 1.6 tỷ được nhắc đến nhiều.

“Biểu đồ Glassnode chỉ cập nhật dữ liệu của 10 sàn và chỉ tính các ví đã xác minh thuộc các sàn đó… Nếu chúng ta tổng hợp dữ liệu từ nhiều sàn hơn, đặc biệt là các sàn nắm giữ hàng tỷ XRP, thì kết quả sẽ phản ánh thực tế tốt hơn và rõ ràng hơn về xu hướng,” Leonidas chia sẻ.

Điều này cho thấy việc chỉ nhìn vào dữ liệu từ một số ít sàn có thể gây nhầm lẫn. XRP là token có tính thanh khoản cao nên dòng di chuyển token lên/xuống sàn diễn ra liên tục, vì vậy con số dự trữ từng thời điểm sẽ không phải là cơ sở chính xác dự đoán biến động thị trường.

“Lượng XRP niêm yết để bán trên sổ lệnh rất linh động… Đôi khi chỉ cần mua 10 triệu USD là đẩy giá lên, nhưng cũng có lúc mua 100 triệu USD mà giá vẫn có thể giảm,” phân tích của Vet_X0.

Việc Ripple mở khóa XRP hàng tháng cũng ảnh hưởng đến nguồn cung trên thị trường. Ngày 01/01/2026, Ripple đã mở khóa 1 tỷ XRP, nhưng thực tế chỉ khoảng 200–300 triệu XRP thực sự lưu thông, còn lại 60–80% thường được khoá lại.

Sự kiện này vốn đã nằm trong dự đoán nên hầu hết nhà đầu tư nhỏ lẻ hay tổ chức đều không coi đó là vấn đề lớn, và cũng không tạo ra cú biến động giá nào đáng kể.

Các yếu tố như nguồn tiền từ quỹ ETF XRP, sự chấp nhận từ tổ chức, và tình hình pháp lý tại Mỹ – đặc biệt là dự luật CLARITY chuẩn bị được thông qua – có thể có tác động lớn hơn đến nhu cầu XRP so với biến động số liệu dự trữ trên sàn.

Dù lượng dự trữ XRP trên sàn hiện đang thấp nhất trong 8 năm, nhưng tổng thể nguồn cung vẫn liên tục thay đổi, và khả năng xuất hiện “cú sốc nguồn cung” trong năm 2026 hiện vẫn còn là dấu hỏi lớn.