Fed bơm 6.8 tỷ USD vào thị trường trong đợt repo đầu tiên kể từ 2020 — Lý do vì sao thị trường crypto chú ý

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ bơm khoảng 6.8 tỷ USD vào thị trường tài chính vào ngày 22/12/2025 thông qua các hợp đồng mua lại (repo). Đây là hoạt động bơm thanh khoản theo hình thức này đầu tiên của Fed kể từ năm 2020, với khoảng 38 tỷ USD đã được triển khai chỉ trong 10 ngày gần đây như một phần trong kế hoạch đảm bảo thanh khoản dịp cuối năm.

Động thái này nhằm xử lý tình trạng thiếu thanh khoản dịp cuối năm và đáp ứng những điều chỉnh mới trong các cơ chế repo của Fed. Dù các quan chức Fed xem đây là hoạt động bình thường, nhưng cộng đồng nhà đầu tư crypto lại coi đây là dấu hiệu tích cực cho các tài sản rủi ro.

Tìm hiểu về hoạt động repo và tác động tới thị trường

Các hợp đồng repurchase agreement (repo) là công cụ cốt lõi giúp điều tiết thanh khoản hàng ngày của hệ thống tài chính. Trong một repo, Fed cho ngân hàng vay tiền mặt ngắn hạn và nhận tài sản đảm bảo là các trái phiếu kho bạc Mỹ chất lượng cao. Ngân hàng thường hoàn trả tiền rất nhanh, chỉ trong 1 ngày để lấy lại tài sản của mình.

Những hoạt động này:

• Đảm bảo hệ thống luôn dồi dào tiền mặt
• Ngăn các khoản lãi suất ngắn hạn bị tăng đột biến, và
• Giảm áp lực cho thị trường vốn.

Hoạt động repo thường tăng mạnh vào cuối tháng 12 khi thanh khoản thị trường bị siết chặt.

Dữ liệu từ Fed cho thấy, trong năm 2025, khối lượng giao dịch mỗi ngày của thị trường SOFR (lãi suất qua đêm đảm bảo) trung bình đạt 2.7 nghìn tỷ USD, trong đó hơn 1 nghìn tỷ USD thực hiện thông qua các hoạt động repo. Điều này cho thấy vai trò thiết yếu của công cụ này đối với sự ổn định của thị trường.

Hoạt động ngày 22/12 được lên lịch với trần 6.801 tỷ USD. Đây là lần bơm thêm tiền đầu tiên qua repo của Fed kể từ năm 2020, khác với cơ chế repo qua đêm được thiết lập từ năm 2021.

Vào ngày 10/12/2025, Fed chi nhánh New York cũng đã công bố một số cập nhật quan trọng về hoạt động repo qua đêm: xoá bỏ hạn mức tổng giao dịch và chuyển sang khung cho vay toàn bộ, mỗi lần giới hạn ở mức 40 tỷ USD. Các thay đổi này giúp Fed linh động hơn trong việc kiểm soát lãi suất và dòng tiền trên thị trường.

Không phải là nới lỏng định lượng, nhưng vẫn quan trọng

Một số nhà đầu tư cho rằng đây là dấu hiệu Fed sẽ thay đổi chính sách, nhưng phần lớn chuyên gia lại không đồng ý. Hoạt động repo rất khác biệt với chương trình nới lỏng định lượng (QE): QE là Fed mua tài sản vĩnh viễn, làm bảng cân đối kế toán phình to, còn repo chỉ là giải pháp tạm thời và tự động kết thúc khi khoản vay được hoàn trả.

“Điều quan trọng là hoạt động này không phải QE, không phải in thêm tiền, càng không phải Fed nới lỏng chính sách vì khoản tiền sẽ được trả lại. Tuy nhiên, nó cũng phản ánh thanh khoản đang khan hiếm,” nhận định của nhà phân tích ImNotTheWolf.

Điểm khác biệt này rất quan trọng. QE thường cho thấy Fed đang muốn kích thích kinh tế, còn repo chỉ nhằm giải quyết các vấn đề kỹ thuật trên thị trường tiền tệ. Tuy nhiên, nhu cầu vay dự trữ ngân hàng tăng lên cho thấy thanh khoản đang bị siết chặt hơn.

Thời điểm triển khai cũng rất đáng chú ý. Vào dịp cuối năm, các ngân hàng có nhu cầu dự trữ lớn hơn để đáp ứng các yêu cầu quy định và quản lý bảng cân đối kế toán. Điều này làm chi phí vay ngắn hạn tăng và hoạt động repo sôi động hơn.

Fed cũng thông báo bắt đầu mua trái phiếu kho bạc để quản lý dự trữ từ ngày 11/12/2025, tổng cộng khoảng 40 tỷ USD.

Việc mua vào này nhằm giữ dự trữ của hệ thống ở mức dồi dào, giải quyết nhu cầu vốn mùa vụ và củng cố cách tiếp cận đa dạng của Fed trong dịp cuối năm.

Phản ứng của thị trường crypto và những dự báo sắp tới

Dù Fed khẳng định đây là hoạt động định kỳ, nhưng nhà đầu tư crypto phản ứng khá lạc quan trước việc bơm thanh khoản này.

Giới trader crypto thường liên hệ thanh khoản dồi dào với môi trường thuận lợi cho tài sản rủi ro. Khi vay vốn dễ dàng, dòng tiền sẽ dịch chuyển sang các cơ hội sinh lời cao hơn. Trong quá khứ, BTC và các đồng tiền mã hóa khác thường tăng giá mạnh khi ngân hàng trung ương triển khai các biện pháp hỗ trợ này.

“Bơm thêm tiền vào hệ thống đồng nghĩa với việc nguồn vốn dễ tiếp cận hơn, ít áp lực căng thẳng, mang lại môi trường thuận lợi cho các tài sản rủi ro như $BTC & crypto,” phân tích của TheMoneyApe.

Một số chuyên gia dự báo Fed có thể nới lỏng định lượng đầu năm 2026, tuy nhiên đến nay ngân hàng trung ương chưa đưa ra bất kỳ thông điệp nào như vậy.

Hiện tại, Fed vẫn tập trung duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt để tiếp tục đưa lạm phát về mức mục tiêu 2%.

Vài tuần tới sẽ cho thấy liệu các hoạt động repo này chỉ mang tính thời điểm cuối năm hay là tín hiệu Fed sẽ tiếp tục hỗ trợ thanh khoản dài hơi hơn.

Những người theo dõi thị trường sẽ tiếp tục quan sát sát sao các thông tin và dữ liệu liên quan để dự đoán chính sách của Fed trong năm 2025. Ở thời điểm hiện tại, các hoạt động trong tháng 12 cho thấy Fed sẵn sàng ngăn tình trạng căng thẳng thanh khoản, đồng thời vẫn giữ lập trường chính sách tiền tệ hiện tại.