Đề xuất token của Robinhood gây căng thẳng giữa Wall Street và Web3 sau khi đạt lợi nhuận kỷ lục

Một đề xuất token HOOD lan truyền mạnh mẽ đã khuấy động cuộc tranh luận giữa Phố Wall và những người ủng hộ Web3 khi doanh thu quý 3/2025 của Robinhood đạt 1,27 tỷ USD và lợi nhuận ròng 556 triệu USD.

Token với nguồn cung cố định được đề xuất nhằm kết hợp mua lại, tiện ích cho người dùng và lòng trung thành với thương hiệu, đã châm ngòi cho một cuộc thảo luận vượt ra ngoài ngành công nghiệp này.

Cách lan truyền của HOOD token pitch

Jeff Dorman của Arca Capital Management giới thiệu ý tưởng token khi Robinhood công bố kết quả kỷ lục và CFO Jason Warnick thông báo nghỉ hưu.

Ý tưởng của Dorman bao gồm token $HOOD với nguồn cung cố định, với 50% được phân bổ cho các cổ đông hiện tại và 50% còn lại được airdrop cho người dùng nền tảng theo thời gian.

Người dùng mở tài khoản mới sẽ nhận được token trong chương trình khuyến mãi kéo dài sáu tháng. Giá trị sẽ đến từ 5% doanh thu của Robinhood được dùng để mua lại, tiện ích của token như tài sản thế chấp hoặc để giảm giá giao dịch, và vị thế xã hội của nó như một token doanh nghiệp đầu tiên thuộc loại này.

“Một token HOOD sẽ ngay lập tức dạy cho mọi công ty cách phát hành token như một phần thứ ba trong cơ cấu vốn của công ty, và mọi ngân hàng đầu tư sẽ ngay lập tức chào mời mọi công ty, tổ chức thể thao, trường đại học và đô thị để làm điều tương tự,” Dorman chia sẻ trên X.

Dorman ước tính rằng đề xuất này có thể tạo ra giá trị từ 10 tỷ USD đến 30 tỷ USD cho các cổ đông, cho rằng người dùng mới và lòng trung thành lâu dài sẽ vượt qua doanh thu bị mất từ giảm giá.

Ông gọi đây là ý tưởng có khả năng thay đổi thị trường vốn, vượt xa các mô hình blockchain hiện tại.

Tuy nhiên, các nhà phê bình nhanh chóng phản đối, đặt câu hỏi về khả năng của Robinhood trong việc thực hiện một cấu trúc token như vậy mà vẫn duy trì các trách nhiệm tín thác. Một người đã chỉ ra nguy cơ pha loãng cổ đông thông qua việc phân phối token.

Cuộc tranh luận về token HOOD làm nổi bật bước ngoặt của ngành fintech. Mặc dù đề xuất của Dorman chỉ là giả thuyết, nhưng nó đã kích thích thảo luận rộng rãi về khả năng kêu gọi vốn token hóa cho các công ty công khai trong tương lai.

Báo cáo của Coinbase tập trung vào thiết kế token cho mạng Base của nó là một dấu hiệu khác cho thấy token hóa đang được coi trọng như một chiến lược kêu gọi vốn và thu hút người dùng.

Wall Street đối đầu với crypto: Jennings phản hồi

Miles Jennings, Tổng cố vấn và đứng đầu chính sách tại a16z crypto, đã lãnh đạo phi đối đầu. Với kinh nghiệm tại ConsenSys và Latham & Watkins, Jennings bác bỏ ý tưởng token là một hình thức cấu trúc chứng khoán cũ—lợi ích chia sẻ lợi nhuận mới.

“Điều đó chỉ là lợi ích lợi nhuận, đây là một loại chứng khoán đã tồn tại từ lâu. Sử dụng chứng khoán như tài sản thế chấp cũng không phải là mới. Token + kỹ thuật tài chính + từ khóa không đồng nghĩa với đổi mới,” Jennings phát biểu.

Phản ứng của Jennings minh họa sự chia rẽ trong cuộc tranh luận token hóa. Một phía, những người ủng hộ nhìn thấy token như cách mạng hóa. Phía kia, những người hoài nghi xem chúng như kỹ thuật tài chính có thương hiệu mới.

Jennings nhấn mạnh lời kêu gọi của a16z để phân biệt sự đổi mới thực sự khỏi những từ khóa.

Cuộc trao đổi cũng chỉ ra các vấn đề phức tạp về quy định. Hồ sơ của SEC và lời tuyên bố của Ủy viên Hester Peirce mô tả rằng chứng khoán token hóa phải tuân thủ tiêu chuẩn công bố thông tin và tín thác của Mỹ.

Đề xuất năm 2025 của Nasdaq về giao dịch vốn token hóa nêu bật sự đẩy mạnh kết hợp blockchain với các thị trường hiện có, nhưng luôn dưới sự giám sát quy định.

Cuộc tranh cãi trùng hợp với quý ấn tượng nhất của Robinhood cho đến nay. Công ty báo cáo doanh thu từ crypto quý 3/2025 đạt 268 triệu USD, tăng 300% so với cùng kỳ năm trước.

Doanh thu ròng tăng gấp đôi lên 1,27 tỷ USD và doanh thu từ giao dịch tăng 129% lên 730 triệu USD. Doanh thu từ quyền chọn đạt 304 triệu USD trong khi doanh thu từ cổ phiếu đạt 86 triệu USD.

Tuy nhiên, cổ phiếu Robinhood giảm 5% sau giờ giao dịch. Sự sụt giảm theo sau đợt tăng 280% đầu năm và tin tức về sự ra đi của CFO Warnick.

Tại thời điểm viết bài, cổ phiếu HOOD của Robinhood đang được giao dịch ở mức 139,55 USD, giảm hơn 2% trong giao dịch trước giờ mở cửa.