Tom Lee dự đoán S&P 500 có thể tăng 250 điểm trong tháng 11 khi đợt tăng điểm cuối năm bắt đầu

Tom Lee của Fundstrat dự đoán S&P 500 có thể tăng 250 điểm trong tháng 11, nhờ các nhà quản lý quỹ gấp rút đạt được chuẩn mực. Hơn 80% nhà quản lý đang bị tụt lại sau mục tiêu trong năm 2025, tạo cơ hội cho việc chạy đua hiệu suất đến cuối năm.

Dự đoán này đến vào thời điểm quan trọng cho thị trường cổ phiếu. Lịch sử nghiêng về phía tăng trưởng cho cổ phiếu vào tháng 11, và mặc dù có lo ngại về định giá, các xu hướng kinh tế vĩ mô lại mang đến sự lạc quan.

Các nhà quản lý quỹ thúc đẩy kỳ vọng phục hồi tháng 11

Quan điểm lạc quan của Lee, chia sẻ trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, tập trung vào việc “chạy đua hiệu suất”. Phần lớn nhà quản lý quỹ đang lùi sau các chuẩn mực vào năm 2025, do đó việc mua vào cuối năm thường gia tăng khi họ cố gắng thu hẹp khoảng cách. Mô hình này đã lịch sử nâng cao mức lợi nhuận trong các giai đoạn mùa mạnh.

S&P 500 đã có sự quay lại nhanh chóng vào năm 2025. Sau khi giảm hơn 15% trong năm đến tháng 4, chỉ số này hiện đang dự kiến kết thúc với hai chữ số.

Sự phục hồi này đưa năm 2025 vào nhóm những năm hiếm hoi, như 1982, 2009, và 2020, cũng từng chứng kiến những đảo chiều tương tự. Ryan Detrick đã ghi chú rằng mỗi năm đó được theo sau bởi một năm khác với mức tăng hai chữ số.

So sánh năm đảo chiều của S&P 500 cho thấy mô hình phục hồi năm 2025. Nguồn: Ryan Detrick

Sau sáu tháng tăng 22.8%, lịch sử cho thấy S&P 500 thường tiếp tục tăng. Lợi ích trung bình trong ba tháng sau các đợt tăng này là 3.4%, trong khi lợi ích 12 tháng trung bình gần như đạt 10%. Động lực này hỗ trợ quan điểm của Lee về một giai đoạn tiếp tục mở rộng đến năm 2026.

Tháng 11 lịch sử là một trong những tháng tốt nhất cho cổ phiếu. Kể từ năm 1927, S&P 500 đã tăng trong 59% các tháng 11, đứng thứ ba về mặt mạnh nhất với lợi nhuận trung bình là 1.01%.

Nasdaq 100 và Russell 2000 đã đưa ra mức tăng trung bình thậm chí còn tốt hơn là 2.47% và 2.64% trong khoảng thời gian này.

Tháng 11 đứng hàng tháng mạnh thứ ba cho S&P 500 kể từ 1927. Nguồn: The Kobeissi Letter

Khi S&P 500 tăng hơn 15% trong năm tính đến tháng 11, chỉ số này đã có mức lợi nhuận trung bình là 2.7%.

Trong năm đầu tiên của chu kỳ tổng thống Mỹ, tháng 11 cũng mạnh, với S&P 500 tăng 67% thời gian với mức trung bình 0.67%. Những mô hình này củng cố kỳ vọng của Lee về nhiều lợi nhuận hơn.

AI và biên lợi nhuận doanh nghiệp bù đắp khó khăn vĩ mô

Lee nhấn mạnh rằng lợi nhuận và biên lợi nhuận doanh nghiệp đang tăng nhờ những thành tựu từ trí tuệ nhân tạo trên nhiều ngành. Dù có lo ngại về thuế quan và Cục Dự trữ Liên bang, những yếu tố cơ bản này hỗ trợ quan điểm lạc quan của ông. AI hiện đang là động lực quan trọng cho lợi nhuận, giúp các công ty duy trì lợi nhuận trong thời kỳ kinh tế không chắc chắn.

Các xu hướng lạm phát cũng cải thiện thêm tình hình tích cực. Lạm phát cốt lõi đang giảm nhanh hơn dự kiến, và chi phí nhà ở đã ổn định. Điều này làm giảm áp lực lên chính sách tiền tệ, cho phép Cục Dự trữ Liên bang có thêm linh hoạt và giảm thiểu khả năng tăng lãi suất mạnh có thể làm ngưng đà tăng trưởng.

Trong khi đó, thị trường tiền điện tử đang thể hiện sự ổn định có thể bổ sung cho lợi nhuận cổ phiếu. Bitcoin và Ethereum đang củng cố, nhưng doanh thu ứng dụng cao và khối lượng stablecoin gia tăng báo hiệu các yếu tố cơ bản mạnh mẽ. Những xu hướng này đề xuất một khả năng tăng giá vào cuối năm có thể nâng cao niềm tin của nhà đầu tư đối với các tài sản rủi ro.

Mối lo ngại về định giá vẫn tồn tại giữa lúc lạc quan

Không phải tất cả chuyên gia đều đồng tình với sự lạc quan của Lee. S&P 500 hiện giao dịch ở mức 40 lần dòng tiền tự do, chỉ thấp hơn 25% so với đỉnh dot-com là 50 lần.

Mức này gần như gấp đôi trung bình thị trường tăng hiện tại, tạo ra cảnh báo cho một số người cho rằng định giá đang bị kéo giãn giống như cuối những năm 1990.

S&P 500 giao dịch ở mức 40x dòng tiền tự do, tiến đến mức cao thời kỳ dot-com. Nguồn: Ross Hendricks

Các chỉ số CAPE vẫn ở mức cao, khiến các nhà đầu tư tập trung vào giá trị cẩn thận hơn. Tuy nhiên, Lee phản bác rằng nền tảng mạnh và tăng trưởng lợi nhuận nhờ AI biện minh cho các nhân tố nhân cao hơn. Ông lập luận rằng các chỉ số truyền thống có thể không hoàn toàn phản ánh được tác động của AI lên lợi nhuận.

Cuộc tranh luận này tiết lộ sự căng thẳng giữa sự lạc quan do động lượng và sự thận trọng đối với định giá. Mặc dù Lee tự tin vào các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn, những người hoài nghi cảnh báo rằng nhân tố nhân cao không để lại nhiều chỗ nếu điều kiện trở nên xấu hơn hoặc lợi nhuận không đạt kỳ vọng.

Khi tháng 11 tiếp tục, câu hỏi quan trọng là liệu sự cấp bách của các nhà quản lý quỹ và động lực theo mùa có đưa S&P 500 lên 7,000 hay không.

Kết quả có thể sẽ phụ thuộc vào thu nhập của các công ty, dữ liệu lạm phát trong tương lai, và các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong những tuần tới.