Làn sóng tổ chức đẩy Bitcoin ETFs tiến tới quý kỷ lục

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đang thu hút dòng tiền từ các tổ chức với tốc độ kỷ lục.

Theo CIO của Bitwise, Matt Hougan, các sản phẩm này đang hướng tới quý mạnh nhất từ trước đến nay khi các phê duyệt từ các công ty môi giới và nhu cầu phòng ngừa lạm phát mở ra các nguồn vốn mới.

Phân phối mở khóa động lực cho ETFs

Đến cuối quý 3, các quỹ ETF Bitcoin đã thu hút 22.5 tỷ USD và đang trên đà đạt 30 tỷ USD vào cuối năm.

Giao dịch quỹ Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã tăng lên 7.5 tỷ USD chỉ trong một ngày trong tháng này—chứng minh tính thanh khoản đủ sâu cho các lệnh lớn từ các tổ chức với độ trượt giá tối thiểu.

Khi Bitcoin vượt qua 100,000 USD và đạt 125,000 USD, hoạt động ETF tăng mạnh theo. Eric Balchunas của Bloomberg cho biết $IBIT dẫn đầu dòng tiền ETF hàng tuần với 3.5 tỷ USD—khoảng 10% tổng dòng tiền vào của Mỹ.

Tất cả 11 quỹ ETF giao ngay, bao gồm $GBTC, kết thúc tuần trong sắc xanh, điều mà ông gọi là “chế độ tiến hai bước.”

Hougan đã nêu ra ba yếu tố chính thúc đẩy sự gia tăng này:

• Phân phối từ các công ty môi giới: Các công ty môi giới lớn như Morgan Stanley và Wells Fargo hiện cung cấp quỹ ETF tiền điện tử trực tiếp cho khách hàng, mang lại cho hàng ngàn cố vấn quyền truy cập Bitcoin được quy định.
• Giao dịch “mất giá tiền tệ”: Các nhà đầu tư đang chuyển sang các tài sản khan hiếm như vàng và Bitcoin để phòng ngừa sự pha loãng tiền tệ và mở rộng tài chính.
• Động lực phản xạ: Giá tăng thu hút sự chú ý của truyền thông, điều này thúc đẩy việc mua ETF nhiều hơn và củng cố đà tăng.

Hougan chỉ ra hướng dẫn mới của Morgan Stanley cho phép các cố vấn phân bổ tới 4% danh mục đầu tư vào tiền điện tử. Chính sách này có thể dẫn đến hàng nghìn tỷ USD chảy vào các sản phẩm được quy định.

Wells Fargo và Merrill Lynch đã theo sau, mở rộng các kênh đầu tư từ các tổ chức. Ông bổ sung rằng các quý mạnh của Bitcoin thường trùng với dòng tiền vào hàng tỷ USD, củng cố mối liên hệ giữa giá và vốn.

IBIT của BlackRock dẫn đầu trong sự thống trị Bitcoin ETF

BeInCrypto báo cáo rằng IBIT hiện là quỹ ETF có lợi nhuận cao nhất của BlackRock, tạo ra 244.5 triệu USD hàng năm từ phí 0.25% với gần 100 tỷ USD tài sản quản lý. Nó đã vượt qua quỹ ETF S&P 500 (IVV) mặc dù có quy mô lớn hơn.

Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy IBIT đang tiến gần đến 100 tỷ USD trong chưa đầy 450 ngày—so với hơn 2,000 ngày của VOO của Vanguard—khiến nó trở thành quỹ ETF phát triển nhanh nhất từ trước đến nay.

Sự thống trị này thu hẹp, lan rộng và tăng cường thanh khoản, cho phép dòng tiền từ các tổ chức tái chế hiệu quả. Các quỹ Mỹ hiện nắm giữ khoảng 90% tài sản ETF Bitcoin toàn cầu, nhấn mạnh sự kiểm soát ngày càng chặt chẽ của Phố Wall đối với thanh khoản tài sản kỹ thuật số.

Thay đổi cấu trúc thị trường vượt ngoài chu kỳ

Các nhà phân tích cho rằng làn sóng dòng tiền này đang tái định hình cấu trúc thị trường của Bitcoin. Đồng sáng lập Checkonchain Analytics, James, nói với BeInCrypto rằng dòng tiền vào ETF—khoảng 60 tỷ USD cho đến nay—đại diện cho “hàng chục tỷ USD vốn từ các tổ chức mới,” không chỉ là những người nắm giữ trên chuỗi chuyển vào các quỹ.

Ông bổ sung rằng các nhà đầu tư dài hạn đang hiện thực hóa lợi nhuận từ 30–100 tỷ USD hàng tháng, làm chậm tốc độ tăng giá mặc dù nhu cầu tăng.

“Một số người nắm giữ đang chuyển từ trên chuỗi sang ETF—điều đó đang xảy ra. Nhưng họ không phải là đa số. Nhu cầu đã rất lớn—hàng chục tỷ USD vốn từ các tổ chức—nhưng áp lực bán vẫn còn. Kể từ tháng 10/2024, IBIT đã vượt lên trước các đối thủ và vẫn là quỹ duy nhất có dòng tiền vào liên tục. Mỹ hiện chiếm khoảng 90% lượng nắm giữ ETF toàn cầu.”

K33 Research lập luận rằng sự chấp nhận từ các tổ chức và sự phù hợp với chính sách vĩ mô đã chấm dứt nhịp điệu halving bốn năm của Bitcoin. Nó đã được thay thế bằng một chế độ dựa trên thanh khoản.

James đồng tình với quan điểm này, nói rằng, “Bitcoin hiện phản ứng với thế giới hơn là thế giới phản ứng với Bitcoin.”

Dòng tiền vào ETF, phân bổ từ các quốc gia và sự phát triển của các sản phẩm phái sinh đã trở thành những điểm neo mới cho việc khám phá giá. Dữ liệu từ K33 cho thấy lãi suất mở và động lực vẫn cao nhưng không cực đoan—gợi ý về những điều chỉnh ngắn hạn hơn là một sự đảo ngược cấu trúc.

Tuy nhiên, những người hoài nghi cảnh báo rằng đòn bẩy tăng có thể gây ra những đợt điều chỉnh ngắn. Câu hỏi then chốt là liệu những ngày giao dịch hàng tỷ USD có phản ánh dòng tiền mới hay sự luân chuyển từ các quỹ cũ như GBTC.

Hiện tại, khối lượng kỷ lục, phân phối rộng rãi và thanh khoản sâu đều hỗ trợ cho luận điểm của Hougan: việc mở rộng quyền truy cập từ các công ty môi giới là động lực mạnh nhất của Bitcoin khi bước vào cuối năm.