Polkadot đặt cược vào stablecoin pUSD — Nhưng liệu có thoát khỏi cái bóng của aUSD?

Polkadot (DOT) đang chuẩn bị ra mắt stablecoin mới, pUSD, thông qua đề xuất RFC-155. Cộng đồng Polkadot đang ủng hộ pUSD như một giải pháp quan trọng để khai thác tiềm năng DeFi, giảm phụ thuộc vào USDT/USDC và tăng cường tính tự chủ cho hệ sinh thái.

Tuy nhiên, một số người lo ngại rằng họ có thể lặp lại những sai lầm trong quá khứ. pUSD là một stablecoin được thế chấp quá mức, hoàn toàn được hỗ trợ bởi DOT, triển khai trên Asset Hub và sử dụng giao thức Honzon do Acala phát triển. Acala là nhà phát hành trước đây của aUSD, một dự án stablecoin đã thất bại thảm hại.

Liệu pUSD Stablecoin có tránh được số phận giống như aUSD không?

Việc tái sử dụng Honzon – khung mà Acala từng dựa vào để phát hành aUSD đang gây ra lo ngại. Sự cố đó đã làm xói mòn niềm tin vào đội ngũ Acala, với một số người thậm chí còn cáo buộc họ “đổ lỗi cho một vụ hack” trong khi không bồi thường đầy đủ cho người dùng.

“Việc ra mắt stablecoin của Acala (aUSD) là một thảm họa hoàn toàn và thực sự đã giết chết niềm tin của tôi vào đội ngũ. Tôi không thấy mình sẽ ủng hộ dự án của họ nữa. Điều tôi muốn thấy là một giải pháp bản địa đúng đắn, đáng tin cậy. Thật sự, rất bực bội khi với tất cả tài năng trong không gian Polkadot/Substrate, không ai đã xây dựng được thứ gì tốt hơn.” – Một thành viên cộng đồng chia sẻ.

Ngay cả những người ủng hộ Polkadot ra mắt stablecoin bản địa của mình vẫn thấy Honzon và Acala là những bài học không thể bỏ qua. Họ đề xuất dự án nên “tiến lên độc lập với đội ngũ Acala.” Ngoài ra, họ kêu gọi Hội đồng Kỹ thuật chịu trách nhiệm rõ ràng về quản trị.

“Với những đảm bảo này, tôi sẽ sẵn sàng bỏ phiếu AYE. Nếu không có chúng, rủi ro lặp lại những sai lầm trong quá khứ là quá lớn.” Một thành viên khác nhận xét.

Quá nhiều rủi ro

Bỏ qua những lo ngại về Honzon và đội ngũ Acala, pUSD của Polkadot cũng đối mặt với sự hoài nghi trong cộng đồng. Một lý do chính là cấu trúc chỉ được hỗ trợ bởi DOT.

Mặc dù tỷ lệ thế chấp quá mức chính xác vẫn chưa rõ ràng, điều này có thể kích hoạt các đợt thanh lý và tạo áp lực bán thêm lên token. Mặc dù mô hình pUSD an toàn hơn UST của Terra vì được thế chấp quá mức, việc chỉ dựa vào DOT làm tài sản thế chấp mang lại rủi ro đáng kể.

Trước đây, DAI của MakerDAO cũng bắt đầu chỉ với tài sản thế chấp là ETH. Nhưng ngày nay, MakerDAO hỗ trợts Multi-Collateral DAI (MCD). Họ cho phép người dùng thế chấp DAI bằng các tài sản tiền điện tử như ETH, WBTC, LINK, UNI, stETH, và thậm chí cả Tài sản Thực (RWAs) như Trái phiếu Chính phủ Mỹ.

“Chỉ được hỗ trợ bởi DOT, điều này có thể kích hoạt các đợt thanh lý và tạo áp lực bán thêm lên token. Hãy nhớ đến sự cố DAI depeg nổi tiếng vào năm 2020, buộc MakerDAO phải đa dạng hóa tài sản thế chấp của mình.” Một người dùng trên X bình luận.

Thêm vào đó, một người dùng khác trên X chỉ ra rằng hệ sinh thái Polkadot đã có những giải pháp bản địa tiên tiến hơn như HOLLAR. Hệ thống Hydration xây dựng stablecoin này, tối ưu hóa cho các appchains và định vị nó vượt trội hơn kiến trúc aUSD cũ. Do đó, nhiều người cho rằng thay vì lặp lại mô hình EVM “thông thường”, Polkadot nên tận dụng những điểm mạnh độc đáo của mình. Điều này sẽ cho phép tạo ra một giải pháp ổn định, an toàn xứng đáng với tiềm năng của hệ sinh thái.

pUSD chắc chắn là một bước đi chiến lược của Polkadot để khai thác tiềm năng DeFi. Nó có thể mang lại lợi ích đáng kể nếu chứng minh được tính an toàn và được chấp nhận rộng rãi trong hệ sinh thái. Tuy nhiên, bóng ma của sự thất bại của aUSD vẫn tiếp tục gây nghi ngờ trong cộng đồng.

Để tránh lặp lại những sai lầm tương tự, Polkadot phải làm việc để xua tan những lo ngại còn tồn tại. Việc nguồn cung DOT bị giới hạn ở mức 2.1 tỷ, như được báo cáo bởi BeInCrypto, có thể giúp thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái.