Chiến lược dự trữ Bitcoin quốc gia: Liệu có thành công ở châu Á?

Bitcoin hiện đang nằm ở trung tâm của cuộc tranh luận tài chính tại châu Á. Các nhà lập pháp và cơ quan quản lý – không phải nhà đầu tư nhỏ lẻ – quyết định cách nó lưu thông qua các thị trường. Quyết định của họ ảnh hưởng đến thanh khoản, uy tín và liệu châu Á có tham gia vào cuộc cạnh tranh toàn cầu về việc nắm giữ bitcoin quốc gia hay không.

Hong Kong hiện đang neo giữ tài sản kỹ thuật số trong cơ sở hạ tầng thị trường. Các quỹ ETF cung cấp sự tiếp cận tuân thủ, trong khi Dự luật Stablecoins tạo ra giấy phép cho các nhà phát hành tham chiếu theo tiền pháp định. Cùng nhau, chúng biến crypto từ một lĩnh vực đầu cơ thành một phần của hệ thống tài chính.

Hong Kong viết quy tắc

Bối cảnh – Vào ngày 30/04/2024, HKEX đã niêm yết quỹ ETF bitcoin và ether giao ngay đầu tiên của châu Á, với việc tạo ra theo hình thức hiện vật giảm ma sát. ASX đã theo sau vào ngày 20/06/2024. Luật Bảo vệ Người dùng Tài sản Ảo của Hàn Quốc có hiệu lực vào ngày 19/07/2024, yêu cầu lưu trữ lạnh 80% và bảo hiểm. Vào tháng 01/2025, OJK của Indonesia đã tiếp quản giám sát, chuyển sự giám sát vào quy định tài chính.

Hậu trường – Trung Quốc không có quy tắc thống nhất cho bitcoin bị tịch thu. Các chính quyền địa phương xử lý chúng không nhất quán, dẫn đến lời kêu gọi phối hợp trung ương, theo Reuters. Tại Hong Kong, các ngân hàng và công ty fintech chuẩn bị nộp đơn theo chế độ cấp phép mới. Quốc hội Nhật Bản đã hỏi vào tháng 12/2024 liệu bitcoin có thể phục vụ như dự trữ; chính phủ đã bác bỏ ý tưởng này trong hồ sơ chính thức. Tại Đài Loan, một nhà lập pháp đề xuất phân bổ 0.1% GDP cho dự trữ bitcoin quốc gia, theo CommonWealth Magazine.

Tác động rộng hơn – Quỹ ETF của Úc cho phép các quỹ hưu trí phân bổ hợp pháp. Các niêm yết của Hong Kong thu hút các nhà giám sát và kiểm toán. Hàn Quốc nhấn mạnh bảo vệ, Hong Kong nhấn mạnh tiếp cận, và Indonesia tăng cường giám sát – các chính sách khác nhau định hình nơi dòng vốn chảy.

Cập nhật mới nhất – Mỹ không tịch thu bitcoin như một dự trữ chiến lược, và kế hoạch bao gồm crypto trong 401(k) có thể khiến người tiết kiệm đối mặt với rủi ro chính trị và thị trường. Trung Quốc đang xem xét stablecoin được hỗ trợ bằng nhân dân tệ để thúc đẩy sử dụng đồng nhân dân tệ trong thương mại toàn cầu. Hong Kong đã thông qua Dự luật Stablecoins vào tháng 05 và bắt đầu cấp phép cho các nhà phát hành tham chiếu theo tiền pháp định dưới sự giám sát của Cơ quan Tiền tệ Hong Kong.

Các vụ tịch thu tạo ra tình thế tiến thoái lưỡng nan chiến lược

Phần lớn bitcoin do nhà nước kiểm soát đến từ việc tịch thu, không phải dự trữ. Vụ PlusToken của Trung Quốc thu được khoảng 195,000 BTC. CPS đã công bố các vụ tịch thu kỷ lục tại Anh vào năm 2024. Mỹ chọn giữ lại, trong khi Đức thanh lý. Các chính sách khác nhau tạo ra sự biến động khi các quốc gia đột ngột bán ra.

Theo CoinGecko, các chính phủ trên toàn thế giới hiện nắm giữ khoảng 463,741 BTC—2.3% nguồn cung. Những kho lưu trữ này phản ánh việc thực thi hơn là chiến lược. Liệu chúng có tiếp tục không hoạt động, bị thanh lý, hay được phân loại lại vẫn chưa được quyết định.

Góc nhìn lịch sử – Các quỹ ETF vàng, hai thập kỷ trước, đã mở khóa dòng chảy của các tổ chức. Các quỹ ETF crypto theo đuổi con đường đó nhưng đối mặt với các rào cản AML và lưu ký. Bitcoin khác biệt: số dư của chính phủ chủ yếu đến từ việc tịch thu. Các khung của IMF loại trừ crypto khỏi dự trữ, điều này đang ngăn cản việc chấp nhận chính thức hiện tại.

Rủi ro có thể xảy ra – Việc bán ra không phối hợp của chính phủ có thể làm rung chuyển thị trường. Sự hỗ trợ yếu có thể gây mất ổn định cho stablecoin. Quá nhiều quy định đẩy thanh khoản ra nước ngoài. BeInCrypto báo cáo rằng việc tích hợp hưu trí của Mỹ thiết kế kém có thể làm tăng sự biến động. Tuyên bố dự trữ mà không có tính hợp pháp kế toán có thể gây mất uy tín.

Chính trị tham gia vào cuộc tranh luận về dự trữ

Các cơ quan lập pháp ngày càng thử nghiệm câu hỏi về dự trữ. Đề xuất của Đài Loan đã gây ra tranh luận. Quốc hội Nhật Bản đã nêu vấn đề, nhưng bộ tài chính đã bác bỏ. Theo hồ sơ của Hạ viện Brazil, Hạ viện Brazil đã tổ chức một phiên điều trần vào năm 2025 về việc phân bổ lên đến 5% dự trữ cho Bitcoin. Tại Mỹ, Texas đã mã hóa một dự trữ bitcoin cấp tiểu bang. Những động thái này cho thấy rằng chính trị, không chỉ thị trường, thúc đẩy cuộc trò chuyện về dự trữ.

Phân tích dữ liệu

• 2.3%: tỷ lệ bitcoin do chính phủ kiểm soát
• 195,000: số bitcoin bị tịch thu trong vụ PlusToken ở Trung Quốc
• 80%: yêu cầu lưu trữ lạnh ở Hàn Quốc
• 30/04/2024: ra mắt ETF tại Hồng Kông
• 21/05/2025: luật stablecoin được thông qua tại Hồng Kông

Ý kiến chuyên gia

“Việc giới thiệu Spot VA ETFs tại Hồng Kông là sự bổ sung thú vị mới nhất cho hệ sinh thái ETP đa dạng và sôi động của HKEX, cung cấp cho nhà đầu tư quyền truy cập vào một loại tài sản mới.” — HKEX

“Chính phủ hoan nghênh việc thông qua Dự luật Stablecoins… để thiết lập chế độ cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin tham chiếu theo tiền pháp định tại Hồng Kông.” — HKMA

“Luật này… yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo quản lý và lưu trữ an toàn tiền gửi và tài sản ảo của khách hàng.” — FSC Korea

Quyết định của Trung Quốc về bitcoin bị tịch thu và stablecoin được hỗ trợ bằng nhân dân tệ sẽ định hình xu hướng. Chế độ cấp phép của Hồng Kông có thể đưa các ngân hàng vào quá trình phát hành. Dự trữ và tranh luận về hưu trí ở Mỹ có thể gây áp lực buộc các nước khác phải điều chỉnh. Châu Á phải quyết định liệu có nên chuẩn bị hay tiếp tục thận trọng.