Vàng: Nơi trú ẩn an toàn tối thượng? – Commerzbank

Vào đầu tuần trước, giá Vàng đã đạt mức cao kỷ lục mới là 4.381$/troy ounce. Kể từ thứ Ba tuần trước, giá đã giảm đáng kể trở lại, nhưng vẫn giao dịch cao hơn 50% so với đầu năm. Sự tăng giá diễn ra trong hai đợt lớn: giữa tháng Giêng và cuối tháng Tư, Vàng đã ghi nhận mức tăng 25%. Giá sau đó ổn định ở khoảng 3.300$/troy ounce. Sự tăng giá gần đây bắt đầu vào cuối tháng Tám và đạt đỉnh gần 30%, theo ghi chú của Thu Lan Nguyen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu FX và Hàng hóa của Commerzbank.

Lãi suất thực không còn là yếu tố quyết định

"Trong quá khứ, triển vọng về lợi suất thực của Mỹ đã chứng tỏ là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá Vàng. Vì Vàng không mang lại lãi suất nhưng được coi là 'không có rủi ro', nó chủ yếu cạnh tranh với các khoản đầu tư không có rủi ro khác, có lãi suất, đặc biệt là trái phiếu chính phủ Mỹ. Nếu lãi suất ở Mỹ tăng và do đó (lợi suất thực) tăng, giá Vàng thường giảm khi các khoản đầu tư vào kim loại quý trở nên kém hấp dẫn hơn. Ngược lại, nếu lãi suất giảm và/hoặc lạm phát tăng, lợi suất thực cũng giảm, khiến các khoản đầu tư vào Vàng trở nên hấp dẫn hơn."

"Trong những năm gần đây, cho đến khoảng giữa năm 2023, sự phát triển của giá Vàng có thể được giải thích khá tốt bởi kỳ vọng của thị trường về lợi suất thực của Mỹ. Tuy nhiên, kể từ đó, mối quan hệ này dường như đã bị phá vỡ. Lợi suất thực đã tăng đáng kể, điều này lẽ ra phải gây áp lực lên giá Vàng. Thay vào đó, kim loại quý đã trở nên đắt đỏ hơn rõ rệt. Kể từ đầu tháng Chín, lợi suất thực đã giảm nhẹ trở lại và giá Vàng đã tăng. Tuy nhiên, sự giảm lợi suất không mạnh như để giải thích mức tăng của giá Vàng một cách độc lập. Do đó, các yếu tố khác dường như đang thúc đẩy nhu cầu đối với Vàng."