TRY: CBT có thể điều chỉnh một số công cụ chính sách – Commerzbank

Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBT) khó có khả năng cắt giảm lãi suất repo chính tại cuộc họp hôm nay, ngay sau khi họ phải thắt chặt lãi suất khẩn cấp giữa các cuộc họp sau khi thị trường bị chao đảo khi Thị trưởng Istanbul Ekrem bị bắt. Tuy nhiên, một số điều chỉnh công cụ chính sách thứ cấp là có thể: ví dụ, CBT có thể bình thường hóa lãi suất hiệu quả của mình trở lại mức 42,50% bằng cách mở lại cơ sở repo hàng tuần, trong khi có thể vẫn giới hạn khối lượng được cung cấp thông qua cơ sở này, nhà phân tích FX của Commerzbank Tatha Ghose lưu ý.

Không có lý do để bắt đầu cắt giảm lãi suất trở lại

Từ góc độ cơ bản, không có lý do nào để bắt đầu cắt giảm lãi suất trở lại. Một cuộc khảo sát về các diễn biến gần đây, đặc biệt là sự gia tăng kỳ vọng lạm phát và áp lực tiền tệ dai dẳng (mặc dù có các can thiệp FX liên tục), có nghĩa là lãi suất hiệu quả cao hơn 46% (dựa trên lãi suất cho vay qua đêm) nên được duy trì trong thời gian này.

"Hơn nữa, mặc dù có các can thiệp mạnh mẽ để bảo vệ ngưỡng USD/TRY 38,0, nhưng biến động vẫn tiếp diễn. USD/TRY đã vượt qua rào cản 38,0 và hiện giao dịch ở mức 38,10 (điều này sẽ trở thành hàng rào mới về mặt thực tế). Theo các báo cáo từ truyền thông địa phương, dự trữ FX đã giảm khoảng 40 tỷ USD sau khi İmamoğlu bị giam giữ, và dự trữ ròng không bao gồm hoán đổi đã giảm xuống chỉ còn 19,3 tỷ USD so với mức đỉnh 59,5 tỷ USD vào tháng 3. Những can thiệp như vậy rõ ràng là không bền vững."

"Trong bất kỳ trường hợp nào, việc sử dụng hành lang lãi suất nổi tiếng, một lần nữa, là một thảm họa không thể cứu vãn cho uy tín của CBT. Sẽ rất thú vị để quan sát xem ban quản lý CBT có thể thể hiện sự thận trọng thích hợp trong cách diễn đạt của họ hôm nay, hay có vẻ tự mãn rằng tình hình đã được kiểm soát tốt. Bất kỳ sự tự mãn nào sẽ mở ra tỷ giá hối đoái cho những cú sốc tiếp theo."