TRY: Theo dõi kỳ vọng lạm phát trước thềm cuộc họp lãi suất – Commerzbank

Phiên bản mới nhất của kỳ vọng lạm phát trên thị trường, được Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBT) công bố vào thứ Sáu, cho thấy kỳ vọng lạm phát cho cuối năm 2025 tăng 2 điểm phần trăm từ 28% lên 30%. Mức chênh lệch này không phải là không đáng kể. Chỉ để nhắc lại, trong cuộc khảo sát tháng Ba trước đó, đã được Bộ trưởng Simsek vui mừng trích dẫn trên mạng xã hội, kỳ vọng lạm phát cho cuối năm 2025 đã giảm từ 28,3% xuống 28%. Nhân tiện, các kỳ vọng dài hạn luôn thay đổi ít hơn - không thể tránh khỏi, tầm nhìn rõ ràng hơn trong ngắn hạn - do đó, không có gì an ủi khi kỳ vọng một năm và hai năm tới tăng ít hơn, nhà phân tích FX của Commerzbank, Tatha Ghose lưu ý.

Những rắc rối cơ bản của Lira vẫn chưa kết thúc

"Một vài phát hiện phụ có thể gây chú ý: ví dụ, cuộc khảo sát ngụ ý rằng các dự báo hiện tại của CBT đã lỗi thời - CBT hiện dự báo lạm phát 24% cho cuối năm 2025, với mức trần dung sai là 29%; ngay cả những người lạc quan nhất trong số những người tham gia khảo sát hiện cũng dự báo lạm phát nhanh hơn 29%. Một quan sát khác là cuộc khảo sát thị trường này đặt dự báo đồng thuận cho USD/TRY (cuối năm 2025) ở mức 43,6 và cho một năm tới (tức là cuối tháng 3 năm 2026) ở mức 45,9, điều này bi quan hơn so với các dự báo tương ứng của chúng tôi là 42,0 và 43,0, cho cùng các khung thời gian. Có lẽ, chúng tôi không đủ thận trọng."

"Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, các biện pháp lạm phát khác như chỉ số chi phí sinh hoạt Istanbul (đang ghi nhận lạm phát khoảng 50%), kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình (được thu thập như một phần của cuộc khảo sát khác và đang mắc kẹt ở mức cao hơn khoảng 60%), cũng như các cuộc thăm dò và phân tích được thực hiện bởi Reuters, Bloomberg và Đại học Koc đều chỉ ra rằng kỳ vọng lạm phát đang gia tăng. Đây không phải là môi trường để bắt đầu xem xét cắt giảm lãi suất một lần nữa."

"Thực tế là USD/TRY đã trôi xuống dưới mức 38,0 ‘đường phòng thủ’ một cách tạm thời sau khi thuế quan của Mỹ bị tạm dừng, giá dầu thấp và tài sản rủi ro đang tăng giá, nhưng điều này khó có thể là dấu hiệu cho thấy những rắc rối cơ bản của lira đã kết thúc. Chúng tôi thấy rủi ro đáng kể đối với tỷ giá hối đoái trong trường hợp CBT xem xét việc tiếp tục cắt giảm lãi suất trong những tháng tới."