Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại hành động. USD/JPY lại giảm xuống ngưỡng 155, nhà đầu tư nên chuẩn bị như thế nào?

TradingKey - Đồng Yên Nhật tăng giá mạnh trong phiên giao dịch châu Á vào thứ Tư, với tỷ giá USD/JPY có thời điểm giảm xuống mức 155. Thị trường kết luận rằng các cơ quan chức năng Nhật Bản đã can thiệp một lần nữa. Mặc dù Nhật Bản sở hữu dự trữ ngoại hối dồi dào, số lần can thiệp trong năm nay bị hạn chế bởi các hướng dẫn của IMF; Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hiện đang tham gia vào một cuộc chiến chiến lược sâu sắc với thị trường về dư địa chính sách.

[USD/JPY giảm mạnh trong ngắn hạn (xuống mức 155); Nguồn: Google Finance]

Vào thứ Tư, đồng Yên đã tăng lên mức 155,032 đổi 1 USD, mức cao nhất kể từ ngày 24 tháng 2, với mức tăng trong ngày đạt 1,8%. Trước đó vào ngày 30 tháng 4, các cơ quan chức năng Nhật Bản đã quay trở lại thị trường ngoại hối lần đầu tiên sau hơn một năm, thời điểm mà đồng Yên đã tăng tới 3% trong ngày. Theo Bloomberg, sự can thiệp thực sự đã xảy ra; phân tích dữ liệu tài khoản của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chỉ ra rằng các cơ quan chức năng đã sử dụng khoảng 34,5 tỷ USD trong lần này.

Trước đó, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã lưu ý về tỷ giá hối đoái, "thời điểm để thị trường thực hiện hành động quyết liệt đang đến gần." Vào ngày 6 tháng 5, bà nhắc lại rằng chính phủ "sẵn sàng thực hiện hành động quyết liệt chống lại các biến động tỷ giá mang tính đầu cơ."

Các quan chức Nhật Bản vẫn chưa chính thức xác nhận các hoạt động nêu trên, và Bộ Tài chính đã không phản hồi các yêu cầu bình luận trong giờ nghỉ lễ quốc gia. Tuy nhiên, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã nhiều lần khẳng định rằng lập trường của chính phủ về việc can thiệp tỷ giá là rất rõ ràng.

Biên độ chiến thuật cho can thiệp và tính hiệu lực giảm dần

Giới chức Nhật Bản đã triển khai hiệu quả một chiến lược phân tầng để bảo vệ "ngưỡng phòng thủ" cho tỷ giá hối đoái của mình. Một khi tỷ giá USD/JPY tiếp cận hoặc vượt ngưỡng 160, họ sẽ trực tiếp thực hiện các đợt bán USD quy mô lớn để chặn đứng đà tăng giá ngay từ đầu.

Đợt can thiệp vào cuối tháng 4 đã được kích hoạt bởi chính điều kiện này, đẩy tỷ giá USD/JPY từ trên mức 160 xuống phạm vi 155 chỉ trong một lần duy nhất.

Tuy nhiên, nhiều đợt can thiệp cũng đã bộc lộ rủi ro về việc "hiệu quả giảm dần". Vào ngày 30/4 và 2/5, tỷ giá USD/JPY đã hai lần bị ép từ trên mức 157 và 160 xuống gần 155; tuy nhiên, sau một thời gian ngắn giao dịch đi ngang, tỷ giá này đã bắt đầu từ từ khôi phục xu hướng tăng. Trong phiên giao dịch châu Á ngày 6/5, một đợt sụt giảm khác sau giai đoạn tích lũy hẹp được coi là do Ngân hàng Trung ương Nhật Bản can thiệp một lần nữa. Bất chấp những hành động này, USD/JPY đã dần lấy lại đà tăng, cho thấy tác động của việc can thiệp đang có dấu hiệu suy giảm về hiệu quả biên.

Do đó, các câu hỏi lại dấy lên về việc liệu giới chức Nhật Bản có đủ "nguồn lực" để can thiệp hay không. Phân tích từ bộ phận giao dịch của Goldman Sachs chỉ ra rằng ngay cả khi Nhật Bản triển khai can thiệp quy mô lớn một lần nữa, dư địa giảm của đồng USD vẫn phụ thuộc chặt chẽ vào các biến số bên ngoài như xu hướng giá dầu, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và tình hình thương mại Mỹ - Trung.

Đánh giá của ING cho rằng nếu đợt can thiệp vẫn mang tính đơn phương, đà phục hồi ban đầu có thể chỉ duy trì được trong ngắn hạn; để đồng Yên đạt được sự tăng giá thực sự về mặt cấu trúc, Nhật Bản vẫn cần sự hợp tác của Bộ Tài chính Mỹ để thực hiện một đợt can thiệp phối hợp.

Các nhà đầu tư đồng yên nên định vị vị thế như thế nào?

Đối với các nhà đầu tư có trạng thái nắm giữ đồng Yên Nhật, một số yếu tố tác động lên đồng tiền này trong thời gian gần đây cần được theo dõi chặt chẽ.

Sắp tớiDữ liệu kinh tế vĩ mô về bảng lương phi nông nghiệp tháng 4 của MỹNếu xu hướng dữ liệu thấp hơn một chút so với kỳ vọng tiếp tục duy trì, đồng USD có thể suy yếu thêm, qua đó gián tiếp mở rộng dư địa phục hồi cho đồng Yên.

Ngoài ra, các vị thế đầu cơ vẫn đang trong tình trạng "bán khống tập trung quá mức". Dữ liệu từ CFTC cho thấy các vị thế bán khống đồng Yên vẫn ở gần mức cao kỷ lục; nếu sự can thiệp một lần nữa kích hoạt làn sóng thanh lý cắt lỗ, biến động ngắn hạn có thể bị khuếch đại theo cấp số nhân.

Đối với các nhà đầu tư đang nắm giữ vị thế, tính bền vững của đà hồi phục đồng Yên và bối cảnh thị trường bị chi phối bởi các đợt can thiệp ngắn hạn đang chuyển dịch các khoản đặt cược vào đồng Yên từ một cơ hội bán khống một chiều chắc chắn sang một môi trường mới với sự giằng co vị thế mua-bán liên tục và sự hội tụ của các yếu tố nội tại cũng như bên ngoài.