JPY: Mua can thiệp chỉ là thời gian, không phải thay đổi xu hướng – NBC

Các chiến lược gia của Ngân hàng Quốc gia Canada (NBC) Stéfane Marion và Kyle Dahms lưu ý rằng sự phục hồi mạnh mẽ của đồng yên Nhật (JPY) sau khi USD/JPY vượt qua mức 160 là do can thiệp hơn là sự thay đổi về các yếu tố cơ bản. Chênh lệch lãi suất ngắn hạn rộng và việc Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) thắt chặt chính sách hạn chế trong ngắn hạn khiến đồng JPY vẫn dễ bị tổn thương. Một sự phục hồi bền vững hơn được cho là cần có lãi suất ngắn hạn của Nhật cao hơn, đồng Đô la suy yếu rộng hơn hoặc tín hiệu bình thường hóa chính sách rõ ràng hơn từ BoJ.

Khoảng cách chính sách giữ đồng yên dưới áp lực

"Đồng yên gần đây đã trở lại trung tâm của thị trường FX khi USD/JPY vượt qua mức 160, dẫn đến các cảnh báo chính thức mạnh mẽ hơn và báo cáo về việc can thiệp mua yên. Đà tăng tiếp theo của đồng JPY rất mạnh, nhưng theo quan điểm của chúng tôi, động thái này được hiểu tốt hơn là thời gian mua can thiệp hơn là thay đổi chế độ cơ bản."

"Vấn đề then chốt vẫn là phần đầu kỳ hạn. Chênh lệch lãi suất ngắn hạn tiếp tục ủng hộ đồng đô la, và quyết định của BoJ giữ nguyên lãi suất ở mức 0,75% trong cuộc họp tháng Tư không làm thay đổi phép tính đó."

"Miễn là thị trường thấy việc thắt chặt chính sách của BoJ trong ngắn hạn hạn chế và lãi suất Mỹ vẫn tương đối cao, đồng yên có khả năng sẽ gặp khó khăn trong việc tạo ra sự hỗ trợ bền vững chỉ từ chính sách tiền tệ."

"Phần dài kỳ gửi đi tín hiệu phức tạp hơn. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Nhật đã tăng lên mức cao nhất từ cuối những năm 1990, phản ánh lạm phát dai dẳng, rủi ro bình thường hóa chính sách BoJ dần dần và một khoản phí kỳ hạn lớn hơn."

"Một sự phục hồi bền vững hơn có thể đòi hỏi chênh lệch lãi suất ngắn hạn hẹp hơn, sự suy yếu rộng hơn của USD hoặc tín hiệu rõ ràng hơn từ BoJ rằng họ sẵn sàng chấp nhận lãi suất cao hơn. Cho đến lúc đó, can thiệp có thể ổn định đồng yên, nhưng không thể đảo ngược xu hướng một cách rẻ tiền."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)