RUB: Thị trường kỳ vọng cắt giảm 100bp từ cuộc họp của CBR – Commerzbank

Ngân hàng trung ương Nga (CBR) sẽ họp hôm nay để đưa ra quyết định lãi suất hàng tháng: kỳ vọng đồng thuận trung bình là cắt giảm lãi suất 100 bp xuống 16,0% lãi suất chính, mặc dù một số nhà dự báo dự đoán lãi suất sẽ giữ nguyên. Tỷ lệ các nhà phân tích kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã tăng đáng kể trong những ngày gần đây khi các quan chức chính phủ, ngành công nghiệp và các nhóm tư vấn đã chỉ trích lãi suất cao của CBR trong bối cảnh suy thoái kinh tế. Các nhóm tư vấn đã cảnh báo rằng động lực lạm phát cứng đầu có thể khiến CBR thậm chí còn tăng lãi suất - và điều này sẽ là một thảm họa hoàn toàn, nhà phân tích FX của Commerzbank, Tatha Ghose lưu ý.

Tỷ giá USD/RUB sẽ đạt mức 90,00 trong những tháng tới

"CBR tự thấy các rủi ro lạm phát: các biện pháp cơ bản về tăng trưởng giá hiện tại không giảm nhiều gần đây. Lạm phát cơ bản thực sự đang bị đẩy lên bởi các yếu tố nhất thời, và chúng tôi có thể quan sát thấy sự gia tăng mạnh mẽ trong kỳ vọng lạm phát của các công ty và các nhà dự báo chuyên nghiệp. CBR cũng có thể lo ngại về việc gia tăng thâm hụt ngân sách vào cuối năm nay và đầu năm sau do các khoản thanh toán trước. Do đó, từ góc độ mục tiêu lạm phát nghiêm ngặt, CBR có thể cần duy trì điều kiện tiền tệ chặt chẽ nhất có thể để đưa lạm phát trở lại mục tiêu vào năm 2026. Trong những hoàn cảnh tương tự, CBR thường hành động diều hâu hơn cả dự báo diều hâu nhất của thị trường."

"Trong những thời điểm trước đây, lập trường của CBR sẽ là biến số chủ yếu - các lời kêu gọi sporadic từ chính phủ về việc giảm lãi suất sẽ không được xem xét. Nhưng đây không phải là thời điểm bình thường. Động lực chính sách tiền tệ của Nga hiện đã hoàn toàn thay đổi vì áp lực từ chính phủ và ngành công nghiệp đối với CBR đang gia tăng, và ngày càng nhiều người quan sát dường như đồng ý với những chỉ trích. Các lập luận cho việc cắt giảm bao gồm việc tiếp cận tín dụng bị hạn chế trong bối cảnh nhu cầu suy yếu và căng thẳng doanh nghiệp. Tổng thống Putin bày tỏ sự ủng hộ đối với các chính sách của CBR, nhưng ngôn ngữ của ông cũng đang trở nên mơ hồ hơn gần đây."

"Dự đoán quyết định lãi suất này đã trở nên khó khăn hơn bình thường vì lý do này. Chúng tôi nghiêng về việc cắt giảm lãi suất 100 bp. Với các lệnh trừng phạt của Mỹ và EU đối với Nga ngày càng gia tăng và các cuộc đàm phán hòa bình đang gặp khó khăn, các yếu tố cơ bản cho tỷ giá đồng rúp đang xấu đi. Chúng tôi dự đoán tỷ giá USD/RUB 'nhân tạo' sẽ đạt mức 90,00 trong những tháng tới."