ECB có thể ngăn chặn sự tăng giá của tỷ giá EUR/USD? – Commerzbank

Trong những ngày gần đây, một số thành viên của Hội đồng Quản trị ECB đã bày tỏ lo ngại về sức mạnh của đồng euro (EUR). Điều này đánh dấu một tông điệu mới từ các ngân hàng trung ương. Sau tất cả, không lâu trước đây, Chủ tịch ECB Christine Lagarde gần như rất hài lòng với sự phát triển của đồng tiền chung, điều này phản ánh sự tự tin ngày càng tăng trong nền kinh tế euro, v.v. Nhưng hiện tại, các nhà quan sát tiền tệ không còn vui mừng về sự tăng giá của đồng euro. Phó Chủ tịch ECB De Guindos thậm chí đã đề cập đến một mức tỷ giá hối đoái cụ thể: tỷ giá EUR/USD trên mốc 1,20 sẽ là ‘vấn đề’, theo ghi chú của Thu Lan Nguyen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu FX và Hàng hóa của Commerzbank.

ECB không thể ngăn đồng EUR tăng trên 1,20

"Tất nhiên, ECB không theo đuổi một mục tiêu tỷ giá hối đoái cụ thể, vì điều này sẽ vi phạm thỏa thuận G20 về chính sách tỷ giá hối đoái. Điều mà De Guindos muốn nói đến không phải là mức độ này, mà là tốc độ mà tỷ giá hối đoái đạt đến mức này. Chủ yếu là những biến động tỷ giá hối đoái nhanh chóng và rõ ràng có thể làm suy giảm sự an toàn trong kế hoạch của các công ty và do đó trở nên có liên quan đến nền kinh tế thực. Cho đến nay, tỷ giá hối đoái euro theo trọng số thương mại đã tăng hơn 7% kể từ mức thấp vào tháng 2. Đó thực sự là một biến động đáng kể trong một khoảng thời gian ngắn như vậy. Trong các dự báo mới nhất, ECB chỉ kỳ vọng một giá trị trung bình cao hơn một chút cho thước đo ưa thích của mình. Nếu xu hướng tăng giá tiếp tục, họ sẽ phải điều chỉnh dự báo của mình, tức là giả định lạm phát sẽ yếu hơn, trong số những điều khác. Điều này, ngược lại, sẽ mở ra không gian cho một chính sách tiền tệ mở rộng hơn."

"De Guindos đã vạch ra một ranh giới khá rõ ràng bằng cách đề cập đến mốc 1,20. Vấn đề với các giới hạn là chúng có xu hướng bị thử thách. Vì vậy, nếu EUR/USD sớm vượt qua mốc này, thị trường sẽ háo hức chờ đợi phản ứng của ECB. Nếu họ giữ nguyên không hành động, đồng euro có thể tăng giá mạnh hơn nữa. Nếu họ hạ lãi suất để đáp ứng (các can thiệp vào thị trường ngoại hối bị loại trừ trong bối cảnh thỏa thuận G20), điều này có thể ban đầu làm chậm lại sự tăng giá, nhưng khó có khả năng gây ra sự giảm giá đáng kể so với đồng đô la Mỹ. Sau cùng, ai cũng biết rằng họ không thể hạ lãi suất chính sách vô thời hạn."

"Vấn đề chính, tuy nhiên, là sự tăng lên của tỷ giá EUR/USD không phải do sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Mỹ và khu vực euro, mà chủ yếu là do các chính sách của Mỹ gây hại cho đồng đô la Mỹ. Tỷ giá EUR/USD sẽ tăng bao xa phần lớn phụ thuộc vào những gì một số người nhất định trong Nhà Trắng nghĩ ra. Thật không may, Lagarde và các đồng nghiệp của bà không có ảnh hưởng đến điều này. Do đó, tôi nghi ngờ rằng họ sẽ có thể ngăn chặn sự tăng giá trên 1,20 – ít nhất nếu điều này được thúc đẩy bởi sự yếu kém của USD."