Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ: Áp lực lạm phát gia tăng – Nomura

Đội ngũ Kinh tế châu Âu của Nomura, do Josie Anderson, George Buckley và Andrzej Szczepaniak dẫn dắt, kỳ vọng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sẽ giữ lãi suất chính sách ở mức 0,00% tại cuộc họp tháng 9 năm 2026. Họ nhấn mạnh tăng trưởng GDP mạnh hơn, lạm phát gần đây tăng và đồng CHF mất giá, đồng thời cho rằng có thể sẽ quay lại ngôn ngữ can thiệp FX tiêu chuẩn, với việc chưa dự báo tăng lãi suất trước năm 2028 sớm nhất

SNB được cho là sẽ đứng yên khi CHF suy yếu

"Chúng tôi kỳ vọng SNB sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0,00% tại cuộc họp tháng 9. Lạm phát đã tăng tốc, được thúc đẩy bởi giá năng lượng cao hơn, nhưng lạm phát cơ bản vẫn ở mức thấp."

"Khi EUR/CHF đang gần mức cao nhất kể từ đầu năm 2025, chúng tôi cho rằng các nhà hoạch định chính sách Thụy Sĩ có thể cảm thấy không cần thiết phải phát tín hiệu sẵn sàng can thiệp nhiều hơn. Mặt khác, với cuộc chiến ở Iran tái leo thang, SNB vẫn có thể muốn cho thấy rằng họ đang cảnh giác trước các áp lực tăng có thể xảy ra đối với CHF, và tạm thời giữ nguyên định hướng tháng 6."

"Trong dữ liệu mới nhất, lạm phát gây bất ngờ theo hướng tăng, lên 0,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8 từ mức 0,4% trong tháng 7, tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 9 năm 2024. Phần lớn mức tăng này đến từ giá năng lượng cao hơn, trong khi lạm phát cơ bản vẫn ở mức thấp 0,4% so với cùng kỳ năm trước. Chúng tôi dự báo lạm phát trong quý 3 sẽ phù hợp với dự báo của SNB là 0,7% theo quý và sau đó tăng tốc lên 1,0% theo quý trong quý 4."

"Do đó, SNB nhiều khả năng sẽ điều chỉnh tăng ước tính tăng trưởng GDP cho cả năm, vì ngay cả khi không có tăng trưởng trong nửa cuối năm thì cả năm vẫn sẽ tăng trưởng 1,8%, cao hơn kỳ vọng "khoảng 1%" của SNB vào tháng 6."

"Nhìn chung, dự báo cơ sở của chúng tôi là lãi suất chính sách của SNB sẽ duy trì ở mức 0,00% ít nhất cho đến cuối năm 2027. Nếu lạm phát tăng bền vững lên 1% hoặc cao hơn (tức là khoảng giữa mục tiêu lạm phát 0-2% của SNB), chúng tôi tin rằng các nhà hoạch định chính sách có thể thảo luận về nhu cầu tăng lãi suất vào năm 2028."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)