Theo dõi FOMC: Tháng Mười Hai còn xa mới là kết luận chắc chắn – ABN AMRO

FOMC đã hạ lãi suất chính sách xuống 25 bps xuống mức 3,75-4,00%. Có hai ý kiến phản đối, với Miran ủng hộ việc cắt giảm nửa điểm và Schmid ủng hộ không cắt giảm. Ý kiến phản đối của Schmid đã gây bất ngờ và có thể phản ánh sự bất đồng và không chắc chắn rộng rãi hơn trong tương lai. Powell đã xác nhận điều này một cách rõ ràng, nhấn mạnh sự khác biệt quan điểm đáng kể và lưu ý rằng tháng 12 'còn xa' mới là một kết luận chắc chắn. Ngoài ra, tuyên bố chính sách tiền tệ duy trì mô tả về thị trường lao động, lưu ý rằng các chỉ số gần đây nhất nhất quán với các diễn biến trước đó. Lý do của Powell cho việc cắt giảm hôm nay do đó giống hệt như lần trước; rủi ro cho hai bên của nhiệm vụ đã trở nên cân bằng hơn và lãi suất chính sách đã được di chuyển gần hơn đến mức trung lập, theo báo cáo của Kinh tế gia cao cấp Rogier Quaedvlieg từ ABN AMRO.

Thị trường lao động dần hạ nhiệt, không có sự thay đổi lớn trong triển vọng

"Chúng tôi đang chú ý đến hai điều. Chi tiết về khả năng kết thúc QT và bất kỳ sự thay đổi nào trong triển vọng của Fed trong bối cảnh thiếu dữ liệu từ chính phủ. Về điều đầu tiên, Fed thực sự đã thông báo về việc kết thúc QT, và sẽ ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán kể từ ngày 1 tháng 12. Họ sẽ chuyển đổi nợ cơ quan đến trái phiếu kho bạc. Dự trữ đã giảm xuống khoảng mức 'thanh khoản dồi dào' trong những tháng gần đây. Kích thước của bảng cân đối kế toán sẽ được giữ nguyên ở mức đó, nhưng sẽ được phép tăng trưởng vào một thời điểm sau đó để duy trì thanh khoản dồi dào khi các khoản không phải dự trữ tăng lên."

"Về triển vọng, đánh giá của Powell là dữ liệu hiện có cho thấy triển vọng không thay đổi nhiều. Thị trường lao động dường như vẫn đang dần hạ nhiệt, và ở chế độ tuyển dụng thấp, sa thải thấp. Báo cáo CPI mới nhất xác nhận rằng lạm phát hàng hóa đang ở mức cao do thuế quan, dịch vụ nhà ở đang dần hạ nhiệt, và lạm phát dịch vụ tổng thể hầu như không thay đổi. Ông thậm chí đã lưu ý rằng trong bối cảnh không có thuế quan, lạm phát PCE sẽ ở mức khoảng 2,3-2,4%. Họ đang theo dõi, nhưng vẫn chưa thấy những tác động khiến họ lo lắng về các hiệu ứng vòng hai. Ông dự đoán sẽ có thêm 0,3-0,4 điểm phần trăm lạm phát đến từ thuế quan."

"Với việc chính phủ có khả năng tiếp tục đóng cửa trong một thời gian, các thành viên FOMC có thể sẽ không có dữ liệu lạm phát hoặc thị trường lao động tháng 10 trước cuộc họp tiếp theo vào ngày 10 tháng 12. Powell lưu ý rằng họ sẽ có thể vẽ nên một bức tranh với dữ liệu mà họ có, nhấn mạnh nhiều lần về Báo cáo khảo sát ý kiến của Fed, trong khi thiếu đi cảm giác chi tiết như thường lệ. Họ tin rằng họ sẽ có thể nhận ra một sự chuyển biến của nền kinh tế. Có thể lập luận theo cả hai hướng, nhưng Powell lưu ý rằng sự không chắc chắn có thể ngăn cản họ thực hiện một động thái vào tháng 12, lưu ý rằng 'nếu bạn đang lái xe trong sương mù, bạn sẽ giảm tốc độ lại.' Hiện tại, chúng tôi vẫn dự đoán một đợt cắt giảm 25 bps vào tháng 12, và thêm 75 bps trong suốt năm 2026, trong khi tiếp tục thấy rủi ro đối với con đường của Fed có xu hướng tăng lên."