EUR/USD không biến động nhiều bất chấp các tiêu đề về thuế quan – Commerzbank

Kể từ giữa năm, EUR/USD về cơ bản đã giao dịch trong một phạm vi khoảng 1,15-1,18, và đồng đô la Mỹ đã phản ứng rất ít trước những tin tức về thuế quan gần đây, theo ghi chú của Thu Lan Nguyen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu FX và Hàng hóa của Commerzbank.

Điều khoản thương mại của Mỹ được cải thiện, nhưng việc Fed nới lỏng đã bù đắp sức mạnh của USD

"Về lý thuyết, thuế quan của Mỹ cải thiện điều khoản thương mại của Mỹ vì chúng làm tăng nhu cầu đối với hàng hóa của Mỹ so với hàng hóa nước ngoài. Điều này cũng làm tăng giá hàng hóa của Mỹ so với hàng hóa nước ngoài. Điều này xảy ra thông qua việc lạm phát của Mỹ tăng lên hoặc thông qua sự tăng giá của đồng đô la Mỹ. Mức độ lạm phát tăng hay đồng đô la tăng giá phụ thuộc chủ yếu vào phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ."

"Chúng ta đã thấy gì cho đến nay? Điều khoản thương mại của Mỹ đã cải thiện đáng kể kể từ đầu năm. Mặt khác, tỷ giá hối đoái thực tế hiệu quả của đồng đô la Mỹ đã giảm đáng kể. Chúng ta biết lý do: thay vì phản ứng với thuế quan của Mỹ bằng một chính sách tiền tệ hạn chế, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã bắt đầu cắt giảm lãi suất. Điều này có nghĩa là một sự cải thiện trong điều khoản thương mại chủ yếu được mang lại bởi lạm phát tăng, chứ không phải bởi một đồng đô la mạnh hơn. Ngược lại, đồng tiền yếu hơn thực sự làm tăng áp lực lạm phát."

"Trong kinh tế học, tỷ giá hối đoái thường được gọi là 'bộ ổn định tự động'. Điều này không ít phần vì nó có thể điều chỉnh nhanh hơn nhiều so với các biến số vĩ mô khác, thường có phần chậm chạp hơn. Thông thường, người ta sẽ giả định rằng ngân hàng trung ương sẽ hạn chế lạm phát và tỷ giá hối đoái sẽ điều chỉnh điều khoản thương mại. Tuy nhiên, hiện tại không phải như vậy. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã báo hiệu rằng họ dự định bỏ qua tác động lạm phát của thuế quan Mỹ. Nói cách khác, thay vì cho phép tỷ giá hối đoái dao động để phản ứng với cú sốc điều khoản thương mại, họ đang cho phép lạm phát dao động. Theo ý kiến của tôi, điều này giải thích, ít nhất một phần, tại sao tỷ giá hối đoái lại phản ứng rất ít trước những tin tức về thuế quan."