BoE: Đã qua đỉnh? – Standard Chartered

Dòng dữ liệu gần đây - đặc biệt là tăng trưởng tiền lương và CPI - hỗ trợ quan điểm cắt giảm lãi suất vào tháng 12 của chúng tôi. Rủi ro cắt giảm vào tháng 11 đang gia tăng nhưng Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) có khả năng sẽ chờ đợi ngân sách; rủi ro trì hoãn đến tháng 2 phụ thuộc vào dữ liệu đến. Việc thắt chặt tài khóa, sự lỏng lẻo trên thị trường lao động và xu hướng giảm lạm phát nên hỗ trợ các đợt cắt giảm của BoE vào năm 2026, các nhà kinh tế của Standard Chartered báo cáo.

MPC khó có thể đồng bộ ngay lúc này

"Các dữ liệu gần đây từ Vương quốc Anh hỗ trợ quan điểm của chúng tôi rằng đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Ngân hàng trung ương Anh (BoE) sẽ vào tháng 12 - tăng trưởng tiền lương khu vực tư nhân thấp hơn mong đợi trong tháng 8, hầu hết các chỉ số lạm phát CPI đều gây bất ngờ theo chiều hướng giảm trong tháng 9, và dữ liệu tăng trưởng - chẳng hạn như GDP tháng 8 % m/m và PMI tháng 9 - chỉ ra động lực kinh tế yếu hơn trong nửa cuối năm. Hơn nữa, dòng tin tức xung quanh ngân sách ngày 26 tháng 11 đã hỗ trợ rộng rãi cho quan điểm ôn hòa của chúng tôi về BoE, với chính phủ gợi ý rằng họ có thể tăng quy mô của đệm tài khóa so với các mục tiêu của mình (ngụ ý thắt chặt tài khóa tổng thể lớn hơn) và có thể cấu trúc các thay đổi chính sách để cung cấp một xung lực giảm phát (chẳng hạn như thông qua việc cắt giảm VAT cho hóa đơn năng lượng)."

"Lạm phát vẫn gần gấp đôi mục tiêu 2,0% của BoE, và nhiều thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) đã đưa ra những tuyên bố diều hâu trong tháng qua. Do đó, việc cắt giảm vào tháng 12 không phải là điều tất yếu. Có thể lạm phát sẽ ổn định lâu hơn, và sự nới lỏng gần đây của thị trường lao động có thể chỉ là tạm thời. Tuy nhiên, chúng tôi tiếp tục thấy sự kết hợp của các yếu tố hỗ trợ việc nới lỏng thêm của BoE. Ngân sách sẽ tạo ra một cản trở tăng trưởng trong khi ít nhất không mang lại rủi ro lạm phát tăng. Biên độ lỏng lẻo trên thị trường lao động nên làm yếu đi áp lực thương lượng tiền lương, giúp tăng trưởng tiền lương khu vực tư nhân tiếp tục giảm. Điều này sẽ dẫn đến một sự giảm tốc ổn định, mặc dù từ từ, trong lạm phát dịch vụ. Do đó, chúng tôi giữ quan điểm không đồng thuận rằng BoE sẽ cắt giảm thêm ba lần vào năm 2026."