USD: Thị trường ngoại hối hiện đang thờ ơ với việc tăng thuế quan – Commerzbank

Trở lại mùa xuân, hầu như mọi thứ đều xoay quanh thuế quan, và ngay cả thông báo nhỏ nhất cũng có thể gây ra sự hỗn loạn trên thị trường ngoại hối. Tuy nhiên, hiện tại, thị trường gần như không phản ứng với mối đe dọa về thuế quan 100% đối với dược phẩm. Một lý do có thể cho điều này là thị trường đã trở nên không nhạy cảm với những thuế quan này và hiện đang tập trung vào các vấn đề khác. Một khả năng khác là, mặc dù hiện tại đã có thuế quan đối với nhiều đối tác thương mại của Mỹ, nhưng thị trường ngoại hối biết vị trí của mình và đã định giá các thuế quan một cách tương ứng, nhà phân tích FX của Commerzbank, Michael Pfister lưu ý.

Chỉ có những tác động nhỏ có thể thấy trong dữ liệu thương mại thực tế

"Câu chuyện thuế quan chủ yếu là câu chuyện của đồng USD. Chuỗi tác động là rõ ràng: thuế quan cao hơn dẫn đến lạm phát cao hơn ở Mỹ. Nếu Fed phản ứng bằng một chính sách tiền tệ hạn chế, đồng đô la Mỹ (USD) sẽ được hưởng lợi. Vào tháng 2, sếp cũ của tôi đã nhấn mạnh rằng phản ứng của Fed có thể gây ra vấn đề. Đó chính xác là những gì đã xảy ra. Hiện tại, các đợt cắt giảm lãi suất lớn hơn đang được định giá, mặc dù kỳ vọng lạm phát vẫn tiếp tục tăng."

"Các thuế quan của Mỹ đang gây áp lực lên tăng trưởng ở các quốc gia phụ thuộc vào xuất khẩu, trong khi các nhà xuất khẩu đồng thời đang cố gắng bán hàng hóa của họ ra ngoài Mỹ với giá có thể thấp hơn. Hai yếu tố này đều ủng hộ một chính sách tiền tệ mở rộng hơn. Vấn đề là dữ liệu hiện có không rõ ràng như mong đợi. Cho đến nay, lạm phát dường như không có tác động đáng kể, và tăng trưởng vẫn duy trì mạnh mẽ ở nhiều quốc gia. Tuy nhiên, điều này vẫn có thể thay đổi. Kỳ vọng lãi suất chắc chắn đang bị ảnh hưởng, với nhiều quốc gia định giá các đợt cắt giảm lãi suất lớn hơn, đặc biệt vào Ngày Giải phóng. Tuy nhiên, điều này đã ổn định đến một mức độ nào đó. Hơn nữa, hiện tại cũng đang có kỳ vọng về nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn từ Fed."

"Cho đến nay, ít nhất, chỉ có những tác động nhỏ có thể thấy trong dữ liệu thương mại thực tế. Tuy nhiên, dưới bề mặt, có những thay đổi trong các danh mục riêng lẻ, và thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đã chuyển mạnh hơn về phía các quốc gia Đông Nam Á. Tại Brazil, nơi thuế quan là 50%, xuất khẩu của Mỹ đang yếu đi một chút, nhưng các điểm đến xuất khẩu khác đã trở nên hấp dẫn hơn. Tại Thụy Sĩ (thuế quan 39%), xuất khẩu của Mỹ vẫn chưa yếu đi đáng kể, một phần nhờ vào các hiệu ứng kéo về trong các danh mục chưa bị ảnh hưởng bởi thuế quan. Điều này không nhất thiết có nghĩa là các thuế quan không có tác động đáng kể đến thị trường. Có thể chỉ mất nhiều thời gian hơn để tác động này trở nên rõ ràng."