Trung Quốc: Giảm phát đã giảm nhưng áp lực giá vẫn ở mức thấp trong tháng Chín – Tập đoàn UOB

Giảm phát Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Trung Quốc đã giảm, đạt -0,3% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 9, cải thiện từ mức -0,4% vào tháng 8 (so với ước tính của Bloomberg: -0,2%). Đây là tháng thứ hai liên tiếp có số liệu âm. Tuy nhiên, CPI cơ bản (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tiếp tục tăng lên mức cao nhất trong 19 tháng là 1,0% so với cùng kỳ năm trước, từ 0,9% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 8, theo báo cáo của nhà kinh tế Ho Woei Chen từ UOB Group.

Giảm phát CPI và PPI đã giảm trong tháng 9

"Cả giảm phát trong CPI và PPI đều đã giảm trong tháng 9 nhưng áp lực giảm giá dự kiến sẽ tiếp tục. Chính sách thuế quan của Mỹ và sự tự tin yếu kém của hộ gia đình trong nước tiếp tục giữ áp lực giá ở mức thấp."

"Tính từ đầu năm đến tháng 9, CPI toàn phần và CPI cơ bản trung bình lần lượt là -0,1% so với cùng kỳ năm trước và 0,6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi PPI trung bình là -2,8% so với cùng kỳ năm trước. Xem xét dữ liệu mới nhất, chúng tôi điều chỉnh dự báo CPI năm 2025 xuống -0,1% (từ -0,2%) và PPI xuống -2,6% (từ -2,7%). Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng một số giảm bớt trong áp lực giảm phát cho năm 2026 với CPI toàn phần phục hồi lên khoảng 0,9% trong bối cảnh các chính sách của chính phủ nhằm thúc đẩy tiêu dùng và giảm phát PPI thu hẹp xuống -0,8%."

"Nền kinh tế Trung Quốc đã bắt đầu chậm lại rõ rệt kể từ đầu quý 3 năm 2025. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP thực tế sẽ giảm xuống khoảng 4,7% so với cùng kỳ năm trước, 0,7% so với quý trước đã điều chỉnh theo mùa trong quý 3 năm 2025, từ 5,2% so với cùng kỳ năm trước, 1,1% so với quý trước đã điều chỉnh theo mùa trong quý 2 năm 2025. Chính sách tiền tệ sẽ được giữ ở mức hỗ trợ trong bối cảnh những bất ổn mới từ cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung. Chúng tôi nhấn mạnh dự báo của mình về việc cắt giảm 10 điểm cơ bản trong quý 4 năm 2025, với lãi suất repo đảo ngược 7 ngày, LPR 1 năm và LPR 5 năm sẽ kết thúc năm ở mức 1,30%, 2,90% và 3,40%, tương ứng. Chúng tôi cũng thấy triển vọng cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản đối với tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR)."