Renminbi ngoài khơi: Thất bại giữa sự không chắc chắn về thuế quan – Standard Chartered

Chỉ số theo dõi quốc tế hóa Nhân dân tệ của chúng tôi đã giảm trong tháng 5-7, với hầu hết các thành phần đều giảm nhẹ. Sự không chắc chắn kéo dài về thuế quan Mỹ-Trung có thể đã ảnh hưởng đến việc sử dụng Nhân dân tệ toàn cầu. Các khoản thanh toán xuyên biên giới sẽ nhận được sự hỗ trợ chính sách; sự nới lỏng hơn nữa đối với đầu tư ra nước ngoài sẽ nâng cao nhu cầu trái phiếu CNH, các nhà kinh tế của Standard Chartered báo cáo.

Điều tồi tệ nhất có thể đã qua

"Chỉ số Toàn cầu hóa Nhân dân tệ của Standard Chartered (RGI), thước đo độc quyền của chúng tôi về việc sử dụng Nhân dân tệ quốc tế, đã giảm trong tháng thứ ba liên tiếp xuống còn 4,666 vào tháng 7 từ mức đỉnh gần đây là 5,169 vào tháng 4. Điều này đưa hiệu suất từ đầu năm đến nay xuống -2,1%, có thể phản ánh tác động của sự không chắc chắn về thuế quan Mỹ-Trung đối với tâm lý thị trường. Bốn trong năm thành phần của RGI – ‘khối lượng giao dịch CNH FX’, ‘tiền gửi CNH’, ‘các khoản thanh toán xuyên biên giới’ và ‘trái phiếu Dim Sum’ – đã giảm trong tháng 5-7; chỉ có ‘nắm giữ tài sản RMB trong nước của nước ngoài’ là tăng. Tuy nhiên, sự giảm sút đã được điều chỉnh trong tháng 7 so với tháng 6 khi một thỏa thuận ngừng bắn thương mại Mỹ-Trung được đạt được và các cuộc đàm phán thương mại tiếp tục."

"Động lực cung-cầu cho thị trường trái phiếu CNH vẫn thuận lợi kể từ bản cập nhật tháng 5 của chúng tôi, mặc dù phát hành ròng trái phiếu CNH và chứng chỉ tiền gửi (CDs) kết hợp là âm trong tháng 5-7. Sự giảm sút trong tiền gửi CNH có thể đã được thúc đẩy bởi việc phát hành trái phiếu xanh Hong Kong có định danh bằng Nhân dân tệ và trái phiếu hạ tầng, Trái phiếu Chính phủ Trung Quốc (CGBs) bằng CNH, cũng như các hóa đơn ngoài khơi của PBoC, cũng như hiệu suất tích cực của thị trường chứng khoán đại lục."  

"Về mặt tích cực, điều tồi tệ nhất của cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung có thể đã ở phía sau chúng ta, mặc dù chúng tôi thấy còn nhiều khúc quanh phía trước. Trong khi tỷ lệ Nhân dân tệ trong các khoản thanh toán xuyên biên giới toàn cầu qua SWIFT đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm vào tháng 6 và tháng 7, thì giao dịch trung bình hàng ngày qua Hệ thống Thanh toán Liên ngân hàng Xuyên biên giới (CIPS) đã đạt mức cao mới trong quý 2. Ngoài ra, các cơ quan chức năng của Trung Quốc đã chỉ ra rằng họ sẽ thúc đẩy việc sử dụng Nhân dân tệ toàn cầu. Sự nới lỏng hơn nữa về đầu tư và thanh toán ra nước ngoài kể từ tháng 6 sẽ thúc đẩy nhu cầu trong nước đối với trái phiếu CNH trong phần còn lại của năm 2025."