EU: Điều gì là cần thiết cho liên minh thị trường vốn? – Standard Chartered

Sự thiếu hụt các thị trường vốn tích hợp trong EU đang kìm hãm đổi mới và tăng trưởng năng suất. Mặc dù có một nỗ lực mới từ Ủy ban châu Âu, nhưng những rào cản hoạt động đáng kể đối với CMU vẫn tồn tại. Các yếu tố như liên minh ngân hàng chưa hoàn chỉnh và những bất đồng chính trị tạo ra thêm cơn gió ngược. Một thị trường tài chính EU thống nhất vẫn còn xa; những cách tiếp cận sáng tạo có thể tạo ra chất xúc tác cho sự tiến bộ, các nhà kinh tế của Standard Chartered, Christopher Graham và Saabir Salad báo cáo.

Thị trường vốn EU bị phân mảnh theo các quốc gia

"Các thị trường vốn EU vẫn bị phân mảnh theo các quốc gia, tạo ra một rào cản chính đối với đổi mới và tăng trưởng năng suất. Đã có một nỗ lực mới từ Ủy ban châu Âu để hoàn thành việc tích hợp các thị trường vốn, bao gồm việc công bố chiến lược Liên minh Tiết kiệm và Đầu tư (SIU) vào năm ngoái, mục tiêu chính của nó là tạo ra "một hệ sinh thái tài chính để phục vụ cho các khoản đầu tư vào các mục tiêu chiến lược của EU" bằng cách kết nối "tiết kiệm với các khoản đầu tư sản xuất". Chúng tôi coi việc tạo ra một thị trường tài chính thống nhất, đồng nhất là điều hiển nhiên sẽ mang lại lợi ích đáng kể cho nền kinh tế châu Âu, bao gồm chi phí vốn thấp hơn, giảm sự phụ thuộc vào tài trợ ngân hàng, tăng cường dòng chảy tài chính xuyên biên giới và đổi mới mạnh mẽ hơn. Chúng tôi nhằm xác định các điều kiện cần thiết cho cả tiến bộ hướng tới liên minh thị trường vốn (CMU) và để các thị trường vốn hoạt động hiệu quả hoàn toàn."

"Mặc dù đã có những thành công trong những năm gần đây, nhưng các mục tiêu của CMU và SIU vẫn còn xa vời. Các rào cản kỹ thuật và quy định cần phải được vượt qua để đạt được tiến bộ hơn nữa trong việc tích hợp các thị trường vốn EU. Những rào cản này bao gồm sự thiếu hụt một cơ quan giám sát duy nhất, và cần phải hài hòa môi trường sau giao dịch, thuế và các chế độ phá sản giữa các quốc gia. Trong khi bất kỳ tiến bộ nào trên các mặt này sẽ là điều đáng khích lệ, thì các động lực rộng hơn sẽ tiếp tục hạn chế hiệu quả của CMU, bao gồm độ sâu khác nhau của các thị trường vốn của từng quốc gia, sự phát triển chưa đầy đủ của các hệ thống hưu trí, một liên minh ngân hàng chưa hoàn chỉnh và thị trường đơn nhất, cũng như những thách thức chính trị. Các cách tiếp cận thay thế đang được khám phá, tập trung vào 'các liên minh của những người sẵn sàng' theo đuổi tiến bộ tách biệt với EU-27, nhưng những nỗ lực này vẫn đang ở giai đoạn đầu và mang theo những rủi ro riêng."