Nhật Bản: BoJ vẫn đang trên đà tăng lãi suất trong quý 4 - Standard Chartered

Tăng trưởng GDP quý 2 đã gây bất ngờ theo chiều hướng tích cực, điều này có thể làm giảm bớt lo ngại của BoJ về sự chậm lại mạnh mẽ trong tăng trưởng. Đợt tăng lãi suất 25bps tiếp theo của BoJ sẽ diễn ra vào quý 4, với rủi ro nghiêng về một động thái sớm hơn vào tháng 10. Tóm tắt ý kiến từ cuộc họp BoJ tháng 7 chỉ ra điều mà chúng tôi nghĩ là động lực ngày càng tăng cho một đợt tăng lãi suất. Chính trị vẫn là một trở ngại tiềm tàng đối với việc bình thường hóa chính sách của BoJ giữa những lời kêu gọi Thủ tướng Ishiba từ chức, các nhà kinh tế của Standard Chartered là Chong Hoon Park và Nicholas Chia báo cáo.

Giảm bớt sự không chắc chắn

"Tăng trưởng GDP quý 2 của Nhật Bản đã gây bất ngờ theo chiều hướng tích cực, bất chấp những đe dọa thuế quan từ Mỹ, điều này có thể làm giảm bớt lo ngại của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) về sự chậm lại mạnh mẽ trong tăng trưởng kinh tế. Tăng trưởng GDP quý 2 vững chắc (0,3% q/q) được thúc đẩy bởi chi tiêu tư nhân (+1,3% q/q) và tiêu dùng (+0,2% q/q). Xuất khẩu ròng đã đóng góp 0,3ppt vào tăng trưởng q/q tổng thể, điều này có thể phản ánh việc xuất khẩu được đẩy lên trước. Mặc dù có một nửa đầu năm vững chắc, chúng tôi duy trì dự báo tăng trưởng năm 2025 ở mức 0,8%, vì những rủi ro giảm đối với hoạt động có thể bắt đầu xuất hiện từ quý 4."

"Quan điểm của chúng tôi là đợt tăng lãi suất tiếp theo của BoJ sẽ diễn ra vào quý 4 với rủi ro nghiêng về một động thái vào tháng 10, trong khi thị trường đang định giá khoảng 16bps vào cuối năm 2025. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent mô tả BoJ là 'đi sau đường cong' có thể làm phức tạp thêm hình ảnh của BoJ, mà có thể muốn tránh ấn tượng rằng họ đang tăng lãi suất vì áp lực rõ ràng từ Mỹ. Tuy nhiên, tóm tắt ý kiến từ cuộc họp tháng 7 của BoJ chỉ ra điều mà chúng tôi nghĩ là động lực ngày càng tăng cho một đợt tăng lãi suất. Cụ thể, một số thành viên hội đồng ủng hộ việc từ bỏ những tham chiếu mơ hồ về 'lạm phát cơ bản' do tính không rõ ràng của chúng, thay vào đó tập trung vào 'lạm phát thực tế' (tức là lạm phát CPI cơ bản vẫn trên 3%)."

"Chính trị vẫn là một trở ngại tiềm tàng đối với việc bình thường hóa chính sách của BoJ giữa những lời kêu gọi Thủ tướng Ishiba từ chức. Các cuộc khảo sát của NHK News được thực hiện từ ngày 9-11 tháng 8 – vài ngày sau cuộc họp toàn thể của LDP – cho thấy 69% người ủng hộ LDP ủng hộ Thủ tướng Ishiba giữ vị trí của mình. Điều này có thể khuyến khích Thủ tướng Ishiba thách thức các nhà phê bình của mình và giữ vững vị trí; ông cũng có thể tranh cử chức chủ tịch đảng trong trường hợp có cuộc bầu cử triệu tập diễn ra.