Mỹ: Xu hướng tăng trưởng việc làm chuyển sang thấp hơn – Standard Chartered

Việc thắt chặt nhập cư gợi ý rằng tốc độ tăng trưởng việc làm theo xu hướng ở Mỹ sẽ thấp hơn nhiều so với những năm trước. Chúng tôi ước tính rằng điểm cân bằng mới cho tốc độ tăng trưởng việc làm hàng tháng là 100 nghìn. Sự yếu kém gần đây của NFP cho thấy thị trường lao động hiện có khả năng đang thừa cung, theo báo cáo của nhà kinh tế Dan Pan từ Standard Chartered.

Giảm xuống dưới một xu hướng thấp hơn

"Một câu hỏi quan trọng đứng sau sự chậm lại gần đây của việc làm là liệu sự tăng trưởng việc làm yếu có phải do nguồn cung lao động thấp hơn hay nhu cầu yếu hơn. Sự chậm lại trong nguồn cung lao động của Mỹ do chính sách thắt chặt nhập cư của chính quyền Trump đã được dự đoán từ lâu. Nhưng nếu sự tăng trưởng nhập cư trở lại mức bình thường trước đại dịch như dự kiến, tốc độ tăng trưởng việc làm theo xu hướng nên là bao nhiêu? Trong bối cảnh không có sự gia tăng đột biến trong dòng người nhập cư không có giấy tờ, chúng tôi thấy tốc độ tăng trưởng việc làm theo xu hướng sẽ giảm xuống. Điều này có nghĩa là số lượng việc làm cần thiết để theo kịp sự tăng trưởng nguồn cung lao động và duy trì tỷ lệ thất nghiệp ổn định có thể sẽ thấp hơn đáng kể so với những năm trước."

"Chúng tôi ước tính rằng nếu sự tăng trưởng hàng năm của dân số sinh ra ở nước ngoài trở lại mức trung bình trước đại dịch khoảng 1,3% - một sự chậm lại mạnh mẽ từ khoảng 4% trong giai đoạn 2022-24 - tốc độ tăng trưởng việc làm theo xu hướng của Mỹ sẽ ở mức khoảng 100 nghìn mỗi tháng, thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng NFP trung bình trong ba năm qua. 70% trong số đó sẽ được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng dân số trong số những người sinh ra trong nước, trong khi 30% sẽ đến từ sự tăng trưởng dân số trong số những người sinh ra ở nước ngoài. Có những rủi ro đối với ước tính của chúng tôi theo cả hai hướng. Tốc độ tăng trưởng việc làm theo xu hướng có thể thấp hơn nếu chính sách nhập cư của chính quyền Trump dẫn đến sự chậm lại hoặc giảm mạnh hơn trong nguồn cung lao động sinh ra ở nước ngoài; nếu nhiều người sinh ra trong nước quyết định trở lại thị trường lao động sau khi chọn nghỉ hưu sớm trong đại dịch, tốc độ tăng trưởng việc làm theo xu hướng có thể được đẩy lên cao hơn."

"Ước tính xu hướng 100 nghìn của chúng tôi cho thấy rằng thị trường lao động có khả năng đang thừa cung trong khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 7, khi mức tăng trưởng NFP trung bình giảm mạnh xuống còn 35 nghìn. Tuy nhiên, sự suy giảm trong thị trường lao động dường như ít kịch tính hơn khi xem xét nguồn cung lao động yếu hơn từ những người sinh ra ở nước ngoài."