Ba lý do tại sao các số liệu lạm phát cao hơn của Mỹ có thể không giúp đồng USD - Commerzbank

Hôm nay, thị trường ngoại hối đang chờ đợi dữ liệu quan trọng của tuần: số liệu lạm phát của Mỹ cho tháng 5. Kể từ khi bắt đầu đại dịch, lý do thường rất đơn giản: nếu lạm phát vượt quá mong đợi, Fed được kỳ vọng sẽ phản ứng bằng cách tăng lãi suất, điều này historically có lợi cho đồng Đô la Mỹ (USD), nhà phân tích FX của Commerzbank, Michael Pfister lưu ý.

USD đối mặt với bài kiểm tra quan trọng khi dữ liệu lạm phát của Mỹ đến gần

"Không có gì đảm bảo rằng rủi ro lạm phát gia tăng sẽ dẫn đến một đồng USD mạnh hơn. Sử dụng dữ liệu từ năm 2002 trở đi, các biểu đồ dưới đây cho thấy hầu như không có mối quan hệ nào. Có thể mối quan hệ giữa rủi ro lạm phát gia tăng và một đồng USD mạnh hơn chỉ trở nên rõ ràng trong các giai đoạn khi Fed thực hiện thay đổi chính sách tiền tệ của mình, tức là khi nó tăng lãi suất hoặc trì hoãn việc cắt giảm. Tuy nhiên, cũng có thể lạm phát đơn giản không đóng vai trò quan trọng trong những năm trước đại dịch. Trong những năm 2010, các ngân hàng trung ương thường gặp khó khăn với lạm phát thấp, có nghĩa là nó không có tác động lớn đến USD như gần đây."

"USD không còn có thể hưởng lợi từ kỳ vọng lạm phát gia tăng, lập luận rằng một cú sốc lạm phát tạm thời sẽ làm giảm sức mua của USD, nhưng không nhất thiết sẽ thúc đẩy phản ứng từ Fed. Điều này có thể là một lời giải thích cho việc tại sao lạm phát cao hơn có thể dẫn đến một đồng USD yếu hơn. Cuối cùng, rủi ro đối với thị trường đã thay đổi trong những tuần gần đây. Không chỉ có Fed gần đây đã cảnh báo rằng rủi ro đối với hai nhiệm vụ của nó hiện đã cân bằng hơn. Sau 'Ngày Giải phóng' và thông báo về thuế quan cao bất ngờ, thị trường cũng trở nên ngày càng lo ngại. Điều này ít liên quan đến tác động lên lạm phát và nhiều hơn về nền kinh tế thực. Trong một môi trường như vậy, thật khó để liên kết lạm phát cao hơn với một đồng USD mạnh hơn."

"Thú thật, đây là những lập luận trung hạn. Quay trở lại với số liệu hôm nay, các nhà kinh tế của chúng tôi vẫn cho rằng thuế quan không có tác động đáng kể đến giá cả trong tháng 5. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là điều này cũng sẽ xảy ra trong những tháng tới. Những tác động này đang mất nhiều thời gian hơn để hiện thực hóa so với một số người đã kỳ vọng. Điều này có thể thuyết phục một số người tham gia thị trường rằng những lo ngại về stagflation gần đây đã bị phexh đại, điều này sẽ hỗ trợ USD. Tuy nhiên, tôi sẽ không đặt cược vào việc điều này sẽ vẫn đúng."