USD: Cản trở trong công việc – Commerzbank

Báo cáo thị trường lao động của Mỹ cho tháng 7 đã gây ra một trở ngại, làm tan vỡ suy đoán của tôi rằng Fed có thể không cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Giờ đây, điều này có vẻ khả thi hơn bao giờ hết. Giữa bây giờ và cuộc họp Fed tiếp theo vào ngày 17 tháng 9, vẫn còn một báo cáo thị trường lao động và hai báo cáo lạm phát sắp tới. Tất nhiên, bất cứ điều gì cũng có thể xảy ra - đặc biệt là trên mặt trận lạm phát nếu các mức thuế cuối cùng có hiệu lực trong tuần này. Tuy nhiên, khó có khả năng báo cáo thị trường lao động tiếp theo sẽ tốt một cách bất ngờ, và cũng không chắc rằng các mức thuế sẽ có tác động đáng kể đến lạm phát ngay sau khi chúng có hiệu lực. Điều này sẽ làm cho các lập luận ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 trở nên áp đảo, nhà phân tích FX của Commerzbank, Antje Praefcke lưu ý.

Rủi ro giảm giá cho đồng đô la rõ ràng đang chiếm ưu thế hiện nay

"Để làm cho mọi chuyện tồi tệ hơn, Tổng thống Mỹ Trump tiếp tục làm suy yếu niềm tin vào các quyết định của chính quyền Mỹ. Nếu một con số thị trường lao động không phù hợp, người đứng đầu BLS sẽ bị sa thải ngay lập tức. Tất nhiên, người ta luôn có thể tranh luận về việc thu thập, phân tích và diễn giải dữ liệu. Nhưng những hành động như vậy có xu hướng mang tính chất "nếu không phù hợp, hãy làm cho nó phù hợp" và càng làm suy yếu độ tin cậy của các thống kê và tập dữ liệu. Tôi chỉ muốn nhắc lại những sự cố tương tự ở Thổ Nhĩ Kỳ trong quá khứ."

"Ngoài ra, những thay đổi nhân sự trong Hội đồng Thống đốc có thể nhanh chóng chuyển sang ủng hộ một Fed ôn hòa hơn, phù hợp với yêu cầu của Trump, sau khi bà Kugler thông báo nghỉ hưu sớm. Một phiếu bầu thêm trong hội đồng không nhất thiết có nghĩa là cắt giảm lãi suất ngay lập tức, vì tổng cộng có bảy thành viên hội đồng và năm chủ tịch ngân hàng trung ương khu vực đủ điều kiện để bỏ phiếu. Tuy nhiên, với việc đề cử một ứng cử viên trung thành phù hợp - đặc biệt là trong bối cảnh dữ liệu thị trường lao động gần đây, xem ở trên - Fed có khả năng sẽ có xu hướng cắt giảm lãi suất hơn. Hoặc có thể có những cuộc đấu tranh quyền lực nội bộ trong FOMC, điều mà thị trường chắc chắn sẽ nhìn nhận một cách tiêu cực."

"Tất cả trong tất cả, do đó, đây không phải là tin tốt mà là những viên thuốc đắng cho đồng đô la, đặc biệt nếu các dữ liệu vĩ mô khác cũng xấu đi rõ rệt và các lập luận ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trở nên mạnh mẽ hơn. Hy vọng duy nhất cho một sự điều chỉnh có thể xảy ra vẫn là thị trường chứng khoán Mỹ. Nếu chúng sụp đổ, Trump có thể thực hiện các biện pháp đối phó để làm dịu cơn nóng giận của các nhà đầu tư, ít nhất là một phần và trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, rủi ro giảm giá cho đồng đô la rõ ràng đang chiếm ưu thế hiện nay."