Tại sao khối lượng giao dịch Spot giảm mặc dù Bitcoin đang gần mức cao nhất mọi thời đại?

Bitcoin đã giao dịch gần mức cao nhất mọi thời đại (ATH), duy trì trên 100,000 USD trong hai tháng qua. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch giao ngay không theo kịp. Khác với các đợt tăng giá trước đây, mức giá này không kích hoạt sự gia tăng trong hoạt động giao dịch.

Sự khác biệt này đã gây lo ngại cho các nhà đầu tư. Các phân tích gần đây từ CryptoQuant, Glassnode và các nguồn dữ liệu thị trường khác cung cấp những hiểu biết quan trọng về xu hướng bất thường này.

Giá Bitcoin tách rời khỏi khối lượng giao dịch giao ngay — Điều này có ý nghĩa gì?

Theo Dan từ CryptoQuant, thị trường hiện đang trong giai đoạn “hạ nhiệt” mà không có dấu hiệu quá nóng.

Biểu đồ minh họa rằng kích thước của mỗi vòng tròn đại diện cho khối lượng giao dịch, trong khi màu sắc chỉ ra tốc độ tăng trưởng của khối lượng đó. Sự giảm khối lượng báo hiệu thị trường đang hạ nhiệt. Thị trường trung lập không có thay đổi đột ngột, và sự gia tăng nhanh chóng trong khối lượng có thể chỉ ra sự quá nóng.

Hiện tại, các vòng tròn màu xanh lá cây — đại diện cho sự hạ nhiệt — chiếm ưu thế trên biểu đồ, ngay cả khi Bitcoin gần đạt ATH. Điều này cho thấy sự vắng mặt của cơn sốt đầu cơ. Dan nhấn mạnh rằng giai đoạn này cần sự kiên nhẫn.

“Hiện tại, Bitcoin gần mức cao nhất mọi thời đại, nhưng thị trường cho thấy xu hướng hạ nhiệt mà không có dấu hiệu quá nóng. Để vượt qua mức cao nhất mọi thời đại, có thể cần các chất xúc tác kinh tế vĩ mô như cắt giảm lãi suất hoặc nới lỏng quy định. Tuy nhiên, thị trường đã thiết lập một nền tảng ổn định. Do đó, chiến lược kiên nhẫn, theo dõi các sự kiện lớn của thị trường và chờ đợi cơ hội có vẻ hứa hẹn,” Dan nhận xét.

Thêm vào đó, báo cáo Tuần 25 của Glassnode cũng đồng tình với đánh giá của CryptoQuant. Báo cáo chỉ ra rằng, không giống như các đợt ATH trong quý 2 và quý 4 năm 2024, đợt tăng gần đây lên trên 100,000 USD không đi kèm với sự gia tăng tương ứng trong khối lượng giao dịch giao ngay.

Điều này phản ánh sự thiếu cường độ đầu cơ — một đặc điểm chính thường thấy trong các đợt tăng giá trước đây.

Thay vào đó, Glassnode gợi ý rằng các chiến lược tích lũy có thể là động lực cho sự tăng giá hiện tại. Các nhà đầu tư dài hạn dường như đang giữ Bitcoin của họ thay vì bán để kiếm lời.

“Khối lượng giao dịch hiện tại là 7.7 tỷ USD, thấp hơn đáng kể so với các đỉnh chu kỳ quan sát được trước đó trong thị trường tăng giá này. Sự khác biệt này càng nhấn mạnh sự thiếu cường độ đầu cơ, làm nổi bật sự do dự của thị trường và củng cố câu chuyện hợp nhất,” báo cáo nêu rõ.

Nguồn cung thanh khoản giảm làm tăng thêm sự phức tạp

Một yếu tố quan trọng khác là sự giảm sút nguồn cung Bitcoin có tính thanh khoản.

Theo dữ liệu từ Glassnode và các nguồn khác, chỉ khoảng 25% tổng nguồn cung Bitcoin còn lại có tính thanh khoản. 75% còn lại được nắm giữ bởi các thực thể không có tính thanh khoản — thường là các nhà đầu tư dài hạn hoặc tổ chức không có ý định bán.

“Nguồn cung Bitcoin không có tính thanh khoản tiếp tục tăng và đang ở mức cao nhất mọi thời đại. Chỉ 25% nguồn cung Bitcoin còn lại có tính thanh khoản. Cú sốc nguồn cung sẽ rất khốc liệt!” Nic, đồng sáng lập Coin Bureau, nói.

Điều này tạo ra một cuộc khủng hoảng nguồn cung tiềm năng. Với ít coin có sẵn trên thị trường, ngay cả nhu cầu vừa phải cũng có thể đẩy giá lên cao. Điều này giúp giải thích tại sao Bitcoin vẫn gần mức ATH mà không có sự gia tăng trong khối lượng giao dịch giao ngay.

Sự giảm sút trong khối lượng giao dịch giao ngay có thể báo hiệu sự thiếu hụt FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ, điều đã thúc đẩy các chu kỳ tăng giá trước đây. Thay vào đó, nó có thể chỉ ra sự chuyển hướng sang đầu tư giá trị dài hạn thay vì đầu cơ ngắn hạn.

Tuy nhiên, nếu không có các chất xúc tác kinh tế vĩ mô như cắt giảm lãi suất hoặc đột phá kỹ thuật để tăng cường niềm tin thị trường, giá Bitcoin có thể trì trệ.