Định giá 500 tỷ USD của Tether làm dấy lên tin đồn IPO

CEO của Tether, Paolo Ardoino, đã bác bỏ các cuộc thảo luận về việc nhà phát hành stablecoin này sẽ lên sàn. Quan điểm của ông được đưa ra mặc dù công ty có giá trị định giá cao.

Những cuộc thảo luận này diễn ra sau khi Circle, đối thủ cạnh tranh của Tether trên thị trường, đã ra mắt IPO (Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng) và niêm yết trên NYSE.

Paolo Ardoino bác bỏ tin đồn IPO

Phân tích thị trường định giá gã khổng lồ stablecoin này ở mức 515 tỷ USD. Theo Jon Ma, một nhà xây dựng trên Artemis, đây là đủ để đưa Tether trở thành công ty có giá trị lớn thứ 19 trên toàn cầu. Cụ thể, nó sẽ đặt Tether trước các tên tuổi lớn như Costco và Coca-Cola.

“Nếu Tether lên sàn NGAY HÔM NAY, Tether sẽ là công ty lớn thứ 19 trên thế giới với giá trị 515 tỷ USD. Đó là trước cả Costco và Coca Cola,” viết Ma.

Jon Ma dự đoán rằng dựa trên lợi nhuận ròng 13 tỷ USD của Tether vào năm 2024 và EBITDA dự kiến là 7.4 tỷ USD cho năm 2025, công ty có thể đạt giá trị 515 tỷ USD nếu lên sàn.

“Giá trị của Tether ở mức 515 tỷ USD là một con số đẹp. Có thể hơi bi quan khi xem xét kho dự trữ Bitcoin + Vàng hiện tại (và đang tăng) của chúng tôi, nhưng tôi rất khiêm tốn. Cũng thực sự hào hứng cho giai đoạn phát triển tiếp theo của công ty chúng tôi,” Ardoino viết.

Mặc dù có dự đoán lạc quan, Ardoino đã làm rõ rằng Tether không có ý định lên sàn. Trong một bài đăng tiếp theo, ông ngắn gọn tuyên bố, “Không cần thiết phải lên sàn.” Điều này cho thấy sự tự tin vào cấu trúc và hướng đi hiện tại của công ty.

Circle ra mắt trên Wall Street làm nổi bật giá trị của stablecoin

Cuộc trò chuyện này trở nên sôi nổi sau khi Circle, đối thủ gần nhất của Tether trong lĩnh vực stablecoin, chính thức lên sàn trong một IPO quan trọng.

Giao dịch dưới mã $CRCL, Circle đã phát hành 34 triệu cổ phiếu với giá 31 USD mỗi cổ phiếu, nhắm đến giá trị 8.1 tỷ USD. Đây là lần đầu tiên một nhà phát hành stablecoin niêm yết trên NYSE (Sở Giao dịch Chứng khoán New York).

Mô hình của Ma áp dụng bội số EBITDA 69.3x của Circle vào lợi nhuận dự kiến năm 2025 của Tether, giả định sự gia tăng liên tục của nguồn cung USDT và lãi suất Fed Funds ổn định quanh mức 4.2%.

Bài đăng của ông làm rõ rằng mô hình này không bao gồm các khoản lãi chưa thực hiện từ Bitcoin và vàng, chiếm khoảng 5 tỷ USD trong lợi nhuận năm 2024 của Tether.

Một số nhà bình luận, như Anthony Pompliano, đã đẩy giá trị định giá lên cao hơn nữa. “1 nghìn tỷ USD cuối cùng,” ông dự đoán. Jack Mallers của Twenty One Capital cũng đồng tình với dự đoán lạc quan hơn “trên 1 nghìn tỷ USD”.

Tuy nhiên, bên cạnh sự cường điệu, sự hoài nghi cũng xuất hiện. Một người dùng chỉ ra rằng việc lên sàn sẽ khiến Tether phải chịu sự giám sát và kiểm toán nhiều hơn.

Trong bối cảnh này, người dùng vẫn hoài nghi rằng Tether có thể lên sàn, nhắc đến những lo ngại về tính minh bạch đã đeo bám Tether trong nhiều năm.

Quan điểm của Ardoino củng cố quan điểm này. Mặc dù có thể có giá trị hơn nhiều công ty lớn trong S&P 500, Tether dường như hài lòng với việc phát triển riêng tư mà không cần sự giám sát bổ sung từ Phố Wall.

Sản phẩm cốt lõi của Tether, USDT stablecoin, vẫn là tài sản tiền điện tử được giao dịch nhiều nhất theo khối lượng. Tuy nhiên, công ty cũng đã đa dạng hóa đáng kể bảng cân đối kế toán của mình.

Các báo cáo chứng thực gần đây cho thấy Tether nắm giữ hàng tỷ USD trong trái phiếu kho bạc Mỹ, vàng và Bitcoin, những tài sản ngày càng củng cố sức mạnh tài chính và uy tín của công ty.

Khi lĩnh vực stablecoin bước vào giai đoạn giám sát thể chế mới và tiếp xúc với thị trường công khai, Tether dường như cam kết phát triển theo cách riêng của mình.

Liệu chiến lược đó có giữ cho nó vượt qua các đối thủ công khai như Circle? Ardoino đang đặt cược rằng việc ở lại tư nhân là một điểm mạnh, không phải là một trở ngại.