Làn sóng rời bỏ nền tảng hợp đồng thông minh—Liệu nâng cấp Pectra của Ethereum có thể xoay chuyển tình thế?

Gần đây, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày trên các nền tảng hợp đồng thông minh (SCPs) đã giảm mạnh, gây lo ngại cho các nhà đầu tư và nhà phát triển.

Trong khi đó, nâng cấp Pectra của Ethereum có thể là bước ngoặt, với nhà phân tích tiền điện tử Jamie Coutts gọi tình trạng hiện tại là sự thanh lọc của hệ sinh thái.

SCPs chứng kiến sự sụt giảm mạnh về người dùng hoạt động

Jamie Coutts, người đã xây dựng sản phẩm nghiên cứu tiền điện tử của Bloomberg Intelligence, cho biết đây là sự suy giảm tồi tệ nhất từng được ghi nhận trong lịch sử của SCPs.

Ông cũng lưu ý rằng tình trạng này còn tồi tệ hơn nhiều so với thị trường gấu 2022-2023, với số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày giảm 40.5% chỉ trong năm tháng.

“Đây là sự sụp đổ lớn nhất về sử dụng trong lịch sử SCP,” viết Coutts.

Phân tích của Coutts cung cấp cái nhìn sâu hơn về hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn, đồng thời chứng kiến sự gia tăng thanh khoản toàn cầu và vốn hóa thị trường stablecoin đạt mức cao nhất mọi thời đại.

Mặc dù lĩnh vực này dường như đang trải qua một cuộc thanh lọc, Coutts cho biết sự suy giảm này không chỉ ra cái chết của các nền tảng hợp đồng thông minh. Thay vào đó, đây là sự thanh lọc cần thiết của hệ sinh thái.

Nhà phân tích cho rằng sự giảm sút trong số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày là do một số yếu tố chính, bao gồm sự gia tăng của hoạt động nhân tạo.

“Phần lớn sự tăng trưởng của chu kỳ trước là nhân tạo: Sử dụng bị thổi phồng bởi bot và các trang trại Sybil, các chương trình khuyến khích tạo ra sự thu hút tạm thời mà không có sự bền vững. Sự suy giảm này phản ánh sự thanh lọc của hoạt động giả mạo, không phải cái chết của lĩnh vực này,” Coutts giải thích.

Sự gia tăng của bot và các cuộc tấn công Sybil, nơi các tác nhân xấu tạo ra nhiều danh tính giả để thao túng các chỉ số sử dụng của nền tảng, đã thổi phồng một cách nhân tạo số liệu hoạt động trên các nền tảng hợp đồng thông minh khác nhau.

Giờ đây, khi những người dùng giả mạo này đang bị loại bỏ, tiềm năng tăng trưởng thực sự của SCPs đang trở nên rõ ràng hơn.

Hơn nữa, xu hướng này cho thấy rằng các SCPs có hệ sinh thái ứng dụng yếu hoặc trường hợp sử dụng hạn chế sẽ phải đối mặt với sự nén giá trị đáng kể. Điều này đặc biệt đúng nếu không có sự tích hợp stablecoin hoặc ứng dụng tài sản thực (RWA).

Coutts lưu ý rằng nhiều token SCP có nguy cơ bị nén giá trị nếu nền tảng của họ không cung cấp khả năng xử lý cao, chi phí thấp và khả năng thanh toán thực sự.

Thị trường có khả năng sẽ thưởng cho các nền tảng trưởng thành có khả năng hỗ trợ hoạt động kinh tế thực sự. Bao gồm các giao dịch stablecoin, thanh toán và ứng dụng gốc AI.

“…trong tương lai, giá trị sẽ tập trung vào các nền tảng cho phép xử lý cao, chi phí thấp, thanh toán thực sự và tự động hóa đại lý,” ông nói thêm.

Sự gia tăng staking Ethereum sau Pectra

Thú vị là, những dự đoán này phù hợp với nâng cấp Pectra của Ethereum gần đây, đã được triển khai vào ngày 07/05/2025.

Nâng cấp Pectra giới thiệu các tính năng quan trọng có thể giúp Ethereum, nền tảng hợp đồng thông minh lớn nhất, duy trì vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực này. Cụ thể, nâng cấp cải thiện mô hình staking và hoạt động của validator của Ethereum.

CryptoQuant gần đây đã chỉ ra sự gia tăng đáng kể trong staking ETH xung quanh tin tức về nâng cấp Pectra. Cụ thể, trước khi có tin tức về nâng cấp Pectra, staking ETH đã chứng kiến dòng ra ròng khoảng 1.02 triệu ETH, phản ánh sự không chắc chắn.

Tuy nhiên, sau tin tức, staking đã phục hồi với dòng vào 627,000 ETH, cho thấy sự tin tưởng mới của thị trường vào hệ sinh thái staking của Ethereum.

“Trước tin tức Pectra (16/11 – 15/02): Staking ETH giảm từ ≈34.88M xuống 33.86M ETH, dòng ra ròng ~1.02M ETH. Giai đoạn này phản ánh sự không chắc chắn của thị trường và sự giảm nhẹ của các vị trí staking trước khi nâng cấp. Sau tin tức Pectra (16/02 – 16/05): Tổng số ETH được staking tăng từ 33.78M lên 34.41M ETH — dòng vào ròng ~627K ETH. Cho thấy sự tin tưởng mới vào quá trình staking sau khi nâng cấp,” viết nhà phân tích CryptoQuant Kripto Mevsimi.

Cùng với quan điểm đó, Bohdan Opryshko, đồng sáng lập và COO tại Everstake, đã nói với BeInCrypto rằng nâng cấp Pectra có thể là bản cập nhật thân thiện nhất với các tổ chức của Ethereum. Ông cho biết nâng cấp này là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy Ethereum đã sẵn sàng cho dòng vốn bảo thủ.

“Lần đầu tiên, các tổ chức có thể stake với quy mô lớn với sự rõ ràng trong vận hành và giảm bớt phức tạp. Đây là đèn xanh cho dòng vốn bảo thủ tham gia vào staking Ethereum gốc,” Opryshko nói với BeInCrypto.

Hơn nữa, việc giới thiệu tài khoản thông minh của Pectra cho phép ví Ethereum thực hiện logic hợp đồng thông minh. Điều này có thể thúc đẩy tích hợp stablecoin.

Đồng thời, nó có thể tăng cường khả năng mở rộng. Điều này sẽ làm cho Ethereum phù hợp hơn để xử lý các hoạt động kinh tế thực như thanh toán và giao dịch tài chính.

Tuy nhiên, Coutts đã nhấn mạnh sự khác biệt giữa hành động giá và hoạt động mạng, một hiện tượng phổ biến trong không gian tiền điện tử. Trong khi thị trường ổn định, hoạt động trên nhiều SCP vẫn trì trệ.

Coutts lưu ý rằng sự khác biệt này sẽ không kéo dài. Dòng vốn tinh vi hơn sẽ ngày càng chảy về các nền tảng neo giữ hành vi kinh tế thực, đặc biệt là thông qua dòng chảy stablecoin và thanh toán.

“Thị trường có thể đang ổn định, nhưng hoạt động thì không,” Dòng vốn tinh vi hơn sẽ ngày càng chuyển hướng về các chuỗi neo giữ hành vi kinh tế thực, đặc biệt là thông qua dòng chảy stablecoin, thanh toán và các ứng dụng gốc AI,” Coutts nói.

Cuối cùng, Coutts dự đoán rằng một đợt tăng giá do thanh khoản sẽ quay trở lại, được thúc đẩy bởi lượng thanh khoản đáng kể dự kiến sẽ vào hệ thống trong những tháng tới.

Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng giá trị có khả năng sẽ tích lũy vào một tập hợp con của SCPs có thể mang lại giá trị hữu hình thông qua các ứng dụng thực tế và tích hợp stablecoin. Quan điểm này phù hợp với các nâng cấp cấu trúc được mang lại bởi fork Pectra của Ethereum.