Vàng giảm 12% trong tháng 03/2024 — Goldman và UBS giải thích lý do

Tháng tồi tệ nhất của vàng trong nhiều năm qua không chỉ do tâm lý hoảng loạn — mà còn liên quan đến những yếu tố vận hành bên trong thị trường.

Một bản phân tích của 24K99 đã hé lộ những lực đẩy về cấu trúc khiến giá vàng lao dốc 12% trong tháng 03, mang lại góc nhìn sâu hơn về đợt giảm mạnh mà BeInCrypto từng đưa tin.

Bên trong quá trình tháo gỡ

Giá vàng đã rơi xuống mức 4,376 USD/ounce vào cuối tháng 03 trước khi phục hồi lên khoảng 4,679 USD. Tuy nhiên, mức này vẫn thấp hơn đáng kể so với đỉnh cao trong ngày của tháng 01 là 5,626 USD.

Nguyên nhân lớn nhất đến từ việc đầu cơ quá mức. Theo 24K99 dẫn lời chuyên gia Lina Thomas của Goldman Sachs, cầu đối với quyền chọn mua vàng đã đạt mức cao kỷ lục trong đợt sóng tăng đầu tháng 01, tạo ra đòn bẩy rất lớn trên toàn thị trường vàng.

Khi chiến dịch Operation Epic Fury bắt đầu, các trader đã đổ xô cắt giảm đòn bẩy. Nhiều người giữ lệnh mua vàng để phòng ngừa rủi ro khi bán khống cổ phiếu công nghệ và Bitcoin. Tuy nhiên, họ đã đồng loạt bán tháo, kéo theo giá vàng giảm cùng với những tài sản rủi ro mà lẽ ra vàng phải bảo vệ.

Đồng USD mạnh lên cũng khiến tình hình tồi tệ hơn. Lo ngại lạm phát đã đẩy chỉ số Dollar Index vượt mốc 100 trong tháng 03. Trong khi đó, vàng thường diễn biến ngược chiều với đồng USD nên động lực tăng giá từ yếu tố địa chính trị gần như bị xóa sổ.

Tin đồn về việc ngân hàng trung ương bán vàng càng làm áp lực đè nặng lên thị trường. 24K99 cho biết Thổ Nhĩ Kỳ có thể đã bán dự trữ vàng để bảo vệ đồng lira. Ba Lan cũng cân nhắc bán vàng nhằm chi trả cho quốc phòng. Các quốc gia xuất khẩu dầu ở Vùng Vịnh, bị ảnh hưởng bởi gián đoạn ở eo biển Hormuz, có thể cũng đang bán vàng để trang trải hóa đơn nhập khẩu.

Thomas tỏ ra thận trọng với những thông tin này, nhưng cũng thừa nhận các tin đồn đang làm nhà đầu tư mất niềm tin, theo 24K99. Nếu thật sự ngân hàng trung ương bán vàng, đây sẽ là bước ngoặt đảo chiều sau nhiều năm họ chỉ mua ròng vàng.

Nhưng các ngân hàng vẫn dự báo trên 5,000 USD

Goldman vẫn giữ mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 ở mức 5,400 USD, dựa trên nhận định rằng việc ngân hàng trung ương mua vào 60 tấn vàng mỗi tháng đang giúp giá tăng thêm khoảng 535 USD/ounce.

Chuyên gia Joni Teves của UBS vừa điều chỉnh dự báo xuống còn 5,000 USD, giảm từ mức 5,200 USD trước đó. Tuy nhiên, cô vẫn cho rằng giá vàng có thể còn tăng nếu kinh tế suy yếu kéo theo chính sách tiền tệ nới lỏng.