JP Morgan đưa trái phiếu doanh nghiệp lên Solana lần đầu tiên trong lịch sử

JP Morgan đã thực hiện thành công một trong những đợt phát hành nợ đầu tiên trên blockchain công khai, khi phát hành Commercial Paper tại thị trường Mỹ cho Galaxy Digital Holdings LP trên mạng lưới Solana.

Thương vụ này, được thông báo vào ngày 11/12/2024, đã được Coinbase và Franklin Templeton mua vào, với toàn bộ quá trình thanh toán được thực hiện bằng stablecoin USDC của Circle – đây cũng là lần đầu tiên thị trường commercial paper sử dụng phương thức này.

Wall Street không còn thử nghiệm nữa

Thỏa thuận này cho thấy JP Morgan đã thay đổi chiến lược blockchain vốn trước đây chỉ dựa vào mạng riêng Onyx và JPM Coin của họ. Việc chuyển sang sử dụng hạ tầng công khai như Solana đã giúp ông lớn phố Wall này khẳng định khả năng của mạng Solana trong việc xử lý các sản phẩm tài chính ở cấp tổ chức.

“Thương vụ này là ví dụ điển hình cho thấy blockchain công khai có thể cải thiện cách thị trường vốn hoạt động,” theo ông Jason Urban, Giám đốc Giao dịch toàn cầu tại Galaxy. Bà Sandy Kaul, Trưởng Bộ phận Đổi mới Franklin Templeton, chia sẻ các tổ chức lớn bây giờ không chỉ dừng lại ở thử nghiệm blockchain nữa mà đã “giao dịch thực sự với quy mô lớn”.

JP Morgan đóng vai trò đơn vị sắp xếp hợp đồng khi tạo ra USCP token trên blockchain và thực hiện thanh toán giao hàng – nhận tiền (delivery-versus-payment – DVP) ngay trên nền tảng này. Phương thức DVP giúp giảm thiểu rủi ro đối tác bằng cách đảm bảo tài sản và thanh toán chuyển giao đồng thời – yếu tố then chốt để các tổ chức yên tâm tham gia. Galaxy Digital Partners LLC là đơn vị cấu trúc, đồng thời cũng là lần đầu tiên Galaxy phát hành commercial paper.

Coinbase đảm nhận hai vai trò, vừa là nhà đầu tư vừa cung cấp hạ tầng với dịch vụ lưu trữ private-key, ví và hỗ trợ giao dịch USDC vào/ra. Sự phối hợp giữa các tổ chức tài chính truyền thống và doanh nghiệp crypto cho thấy toàn ngành đang sẵn sàng cho quá trình phổ cập blockchain.

Tại sao Solana và USDC

Solana được lựa chọn nhờ những ưu điểm kỹ thuật vượt trội như tốc độ xử lý cao, khả năng mở rộng và chi phí giao dịch thấp. Việc mạng lưới này xử lý được hàng nghìn giao dịch mỗi giây giúp đáp ứng tốt cho các nghiệp vụ quy mô lớn đòi hỏi sự hiệu quả và tin cậy. Dù Ethereum vẫn chiếm ưu thế trong lĩnh vực token hóa, nhưng nhờ chi phí rẻ nên Solana rất phù hợp cho các ứng dụng tài chính cần xử lý nhanh, tần suất lớn.

Stablecoin USDC của Circle cũng đóng vai trò quan trọng không kém. Theo báo cáo của Circle, USDC đã hỗ trợ chuyển giá trị lên tới hơn 850 tỷ USD trên toàn cầu, mang lại các giải pháp thanh toán tức thời và tuân thủ pháp lý cho giao dịch tài chính. Việc USDC được sử dụng làm đơn vị thanh toán cho công cụ nợ truyền thống cũng là bước tiến mới về tiềm năng ứng dụng của stablecoin này.

Tài chính vững mạnh hỗ trợ thương vụ

Thương vụ này giúp Galaxy tăng cường nguồn vốn ngắn hạn trong bối cảnh kết quả kinh doanh mạnh mẽ. Trong quý 3/2025, công ty báo cáo EBITDA điều chỉnh là 629 triệu USD – mức cao kỷ lục. Tại ngày 30/06/2025, Galaxy sở hữu 2.6 tỷ USD vốn chủ sở hữu và 1.2 tỷ USD tiền mặt cùng stablecoin, tạo nền tảng tốt để mở rộng kênh huy động vốn qua blockchain.

Sự tham gia của JP Morgan mang lại uy tín lớn cho thương vụ này. JP Morgan hiện đang quản lý 40.1 nghìn tỷ USD tài sản lưu ký, 1.11 nghìn tỷ USD tiền gửi và hoạt động tại hơn 100 quốc gia. Việc JP Morgan lựa chọn sử dụng hạ tầng blockchain công khai cũng khiến các nhà quan sát tổ chức chú ý nhiều hơn đến lĩnh vực này.

SOL không biến động dù có tin tức lịch sử

Dù đây là dấu mốc quan trọng nhưng giá của token SOL trên Solana lại phản ứng khá khiêm tốn. Tại thời điểm viết bài ngày 12/12/2024, SOL đang giao dịch quanh mức 136 USD, giảm 2.25% so với một tuần trước. Token này từng tăng vọt vượt 145 USD trong ngày 09-10/12/2024 trước khi quay về mức hiện tại.

Phản ứng chậm này có thể do thị trường đã kỳ vọng từ trước rằng các tổ chức lớn sẽ dần ứng dụng blockchain. Ngoài ra, điều kiện thị trường chung cùng hoạt động chốt lời sau đà tăng gần đây cũng khiến tin tức tích cực này chưa thực sự tạo cú hích mạnh cho giá token.