“Phố Wall có cá voi Bitcoin mới: Công ty khóa 100 triệu USD để gom BTC, lên kế hoạch thu thập 1% nguồn cung”

Matador Technologies đã đạt được khoản vay chuyển đổi trị giá 100 triệu USD với ATW Partners để mở rộng lượng nắm giữ Bitcoin của mình.

Mô hình này đã thu hút các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm sự tiếp cận với Bitcoin thông qua các công cụ thu nhập cố định, giữa bối cảnh Strategy, mô hình trước đó, đã thể hiện sự tin tưởng vào giá trị dài hạn của Bitcoin.

Mô hình nợ chuyển đổi mở rộng trên các vốn hóa thị trường

Strategy đã tiên phong trong việc sử dụng cách tiếp cận ghi chú chuyển đổi để mua lại Bitcoin, tạo ra mô hình mà các công ty nhỏ hơn hiện nay đang theo đuổi. Matador Technologies đại diện cho thế hệ tiếp theo của các công ty áp dụng mô hình này. Công ty đã đạt được khoản vay chuyển đổi trị giá 100 triệu USD với ATW Partners, với một phần ban đầu trị giá 10.5 triệu USD dành riêng cho việc mua Bitcoin.

Các khoản nợ này có lãi suất hàng năm 8%, giảm xuống còn 5% sau khi có khả năng niêm yết trên NASDAQ hoặc NYSE. Matador đang hướng tới việc thu mua 1,000 BTC vào năm 2026 và 6,000 BTC vào năm 2027. Mục tiêu dài hạn bao gồm việc nắm giữ khoảng 1% tổng cung Bitcoin.

Cấu trúc chuyển đổi cung cấp các lợi thế chiến lược so với tài trợ vốn cổ phần truyền thống. Các công ty có thể huy động vốn mà không làm loãng cổ đông ngay lập tức. Người sở hữu ghi chú nhận được sự bảo vệ an toàn thông qua công cụ nợ và cơ hội tham gia vào tiềm năng tăng trưởng thông qua quyền chuyển đổi.

Việc Matador phát hành ban đầu trị giá 10.5 triệu USD sẽ chuyển đổi thành khoảng 0.53 USD mỗi cổ phiếu. Cơ chế chuyển đổi điều chỉnh dựa trên địa điểm niêm yết của công ty và giá thị trường hiện tại. Chương trình còn bao gồm các điều khoản cho phép bổ sung lên đến 89.5 triệu USD, giúp căn chỉnh việc tích lũy theo điều kiện thị trường và sự biến động giá Bitcoin.

Thị trường biến động thử thách niềm tin dài hạn

Kết quả của Strategy trong quý 3 năm 2025 tiết lộ rằng công ty nắm giữ 640,808 BTC, chiếm hơn 3% tổng số Bitcoin. Thu nhập hoạt động đạt 3.9 tỷ USD với thu nhập ròng lên đến 2.8 tỷ USD cho quý đó. Giá trị Bitcoin mỗi cổ phiếu đã tăng từ 39,716 USD vào tháng 07 lên 41,370 USD vào tháng 10/2025.

Cả Matador và Strategy đều triển khai chiến lược Bitcoin của họ trong bối cảnh thị trường biến động mạnh. Tuy nhiên, họ vẫn duy trì các kế hoạch thu mua của mình. Giá trị Bitcoin mỗi cổ phiếu của MicroStrategy tiếp tục tăng trưởng qua quý 3 dù có những thách thức từ thị trường. Matador đã hoàn thành khoản vay chuyển đổi trị giá 100 triệu USD trong giai đoạn điều chỉnh này.

Động lực thị trường tiết lộ hành vi trái ngược của các nhà đầu tư. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận có dòng vốn ra 191 triệu USD chỉ trong ngày 03/11, sau khi có 1.15 tỷ USD đã bị rút vào tuần trước đó. Sự rút lui của các tổ chức đối lập hoàn toàn với các thủ quỹ công ty, những người coi biến động là cơ hội tích lũy chứ không phải tín hiệu thoát ra. Sự phân kỳ này cho thấy các công ty với các chương trình ghi chú chuyển đổi có thể giữ vững vị trí dài hạn hơn. Họ ít bị ảnh hưởng bởi thay đổi tâm lý ngắn hạn tác động lên dòng chảy vốn nhỏ lẻ và tổ chức.

Quyết định của Matador hoàn thành các điều khoản trong thời kỳ thị trường yếu kém đã phảng phất hình ảnh lịch sử của Strategy. Công ty tiên phong này đã nhất quán mua thêm Bitcoin trong các đợt giảm giá. Cách tiếp cận ngược xu thế này đã chứng tỏ hiệu quả khi Bitcoin phục hồi từ những lần suy thoái trước.

Hạ tầng thể chế thúc đẩy sự chấp nhận rộng rãi hơn

Cơ sở hạ tầng hỗ trợ các chiến lược kho bạc Bitcoin của doanh nghiệp đã tiến bộ đáng kể. Các ghi chú của Matador được bảo đảm bằng tài sản thế chấp Bitcoin tương đương 150% số tiền gốc ban đầu. Các lần đóng tiếp theo yêu cầu thế chấp 100%. Điều này cung cấp bảo vệ rơi giá cho người sở hữu ghi chú trong khi cho phép công ty tận dụng các lượng nắm giữ Bitcoin có sẵn.

Strategy đã đạt được xếp hạng tín dụng nhà phát hành B- từ S&P trong quý 3 năm 2025. Dấu mốc này mở ra cơ hội tiếp cận các quỹ vốn tổ chức lớn hơn. Công ty đã giới thiệu bốn công cụ tín dụng kỹ thuật số, bao gồm STRC, tập trung vào cung cấp cổ tức hoãn thuế và lợi suất hiệu quả cao.

Tuy nhiên, Strategy vẫn đối mặt với thách thức liên tục. Các cơ quan xếp hạng tín dụng truyền thống chưa công nhận Bitcoin là vốn. Điều này ảnh hưởng đến đánh giá tín dụng mặc dù công ty có vốn hóa thị trường 83 tỷ USD và sở hữu lượng tài sản số đáng kể.

Sự tham gia của ATW Partners cùng Matador cho thấy sự chuyên môn hóa ngày càng gia tăng trong tài chính doanh nghiệp tập trung vào Bitcoin. Công ty này là một nhà đầu tư tổ chức hàng đầu ở Mỹ tập trung vào tài trợ giai đoạn tăng trưởng đổi mới. Sự nổi lên của các nhà cung cấp vốn chuyên dụng chỉ ra rằng mô hình kho bạc Bitcoin đã trưởng thành thành một loại hình tài trợ được công nhận.

Matador đã công bố chiến lược kho bạc Bitcoin của mình vào tháng 12/2024 với khoản phân bổ ban đầu 4.5 triệu USD. Sau đó, công ty mở rộng cách tiếp cận của mình thông qua cơ sở ghi chú chuyển đổi này.