Giá vàng tăng, Bitcoin giảm: “Debasement Trade” đang nứt vỡ hay phát triển?

Chiến lược “giao dịch giảm giá trị”, một chiến lược được cả nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức ủng hộ khi đặt cược vào các tài sản cứng như vàng và Bitcoin để phòng ngừa sự suy giảm của tiền tệ fiat, đang bị xem xét kỹ lưỡng sau sự khác biệt lớn trong hiệu suất.

Vào ngày 10/10, “Sự sụp đổ tiền điện tử Thứ Sáu Đen” đã xóa sổ hơn 19 tỷ USD trong các vị thế đòn bẩy, khiến Bitcoin (BTC) lao dốc, trong khi vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục, vượt qua mốc 4,000 USD.

Giá vàng tăng vọt khi nhu cầu trú ẩn an toàn bùng nổ

Gần đây, lo ngại về lạm phát và sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy sự chuyển dịch sang các tài sản cứng. Sự chuyển dịch này rõ rệt đến mức các nhà phân tích của JPMorgan đã đặt ra thuật ngữ “giao dịch giảm giá trị”.

Tuy nhiên, việc vàng đạt mức cao kỷ lục đã làm dấy lên cuộc tranh luận về liệu Bitcoin có còn đủ tiêu chuẩn là một thành phần đáng tin cậy của giao dịch giảm giá trị, hay vàng đã quyết định giành lại vị thế là nơi trú ẩn an toàn duy nhất.

“Bitcoin theo sau các tài sản rủi ro khác… nó không phải là nơi lưu trữ giá trị an toàn như vàng. Thế giới đang rời bỏ tiêu chuẩn đô la và quay trở lại tiêu chuẩn vàng,” Peter Schiff, người hoài nghi Bitcoin lâu năm, nói trong một podcast gần đây.

Những bình luận này xuất hiện khi vàng tăng vọt lên trên 4,000 USD mỗi ounce vào tháng 10, tăng 60% từ đầu năm đến nay và vượt trội so với thị trường chung. Theo Reuters, kim loại quý tăng giá khi các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn giữa lo ngại về đồng đô la và sự bất ổn kinh tế.

Hành trình gập ghềnh của Bitcoin: Nơi trú ẩn an toàn hay tài sản rủi ro?

Sự bán tháo 19 tỷ USD trong tiền điện tử diễn ra giữa căng thẳng toàn cầu gia tăng, bao gồm các cuộc xung đột trong cuộc chiến thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ và lo ngại ngày càng tăng về thâm hụt tài chính của Mỹ. Theo JPMorgan, môi trường vĩ mô vẫn phù hợp cho các chiến lược phòng ngừa giảm giá trị: lạm phát gia tăng, nợ nần chồng chất và sự phân mảnh địa chính trị đều đang gây áp lực lên hệ thống tiền tệ fiat.

Nhưng sự khác biệt rõ rệt trong hành vi của tài sản, vàng leo lên mức cao mới trong khi Bitcoin giảm hai chữ số, đã đặt ra nghi ngờ về khả năng trú ẩn an toàn của Bitcoin. Bitcoin đang giao dịch ở mức 111,207 USD tại thời điểm viết bài, giảm 8% trên biểu đồ hàng tuần — một sự tương phản rõ rệt với vàng, tăng gần 6% trong cùng kỳ.

“Giao dịch giảm giá trị cảm giác như một meme hơn là một phong trào,” một nhà giao dịch hoài nghi đăng trên X, phản ánh một dàn đồng ca ngày càng tăng của các nhà đầu tư hiện thấy Bitcoin có mối tương quan nhiều hơn với cổ phiếu công nghệ hơn là với các biện pháp phòng ngừa lạm phát.

Tuy nhiên, những người ủng hộ Bitcoin không dễ dàng từ bỏ câu chuyện này. Paolo Ardoino, CEO của Tether, lập luận rằng vàng và Bitcoin vẫn có giá trị như những nơi lưu trữ giá trị dài hạn.

“Bitcoin và vàng sẽ tồn tại lâu hơn bất kỳ loại tiền tệ nào khác,” Ardoino viết trên X, chỉ ra một tương lai nơi cả hai tài sản đóng vai trò bổ sung trong việc phòng ngừa rủi ro tiền tệ fiat.

Hơn nữa, dữ liệu on-chain gần đây cũng cho thấy sự gia tăng trong mối tương quan giữa BTC và vàng, cho thấy các nhà đầu tư có thể vẫn đang đặt chúng cạnh nhau trong danh mục đầu tư.

“Mối tương quan BTC-Vàng cao; câu chuyện vàng kỹ thuật số vẫn còn sống. Nhu cầu phòng ngừa lạm phát chưa chết,” CEO Cryptoquant Ki Young Ju nhận xét.

Các mối tương quan kéo dài cho thấy các nhà đầu tư tiếp tục xem Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa lạm phát cùng với vàng.

Tuy nhiên, những người chỉ trích như Schiff cảnh báo rằng sự nhiệt tình của các tổ chức đối với Bitcoin có thể đảo ngược.

“Rủi ro lớn nhất đối với Bitcoin là tất cả số tiền đã đổ vào các quỹ ETF Bitcoin mà trước đó đã rút ra từ các quỹ ETF vàng,” ông nói. “Nhiều nhà đầu tư trong số đó có thể quay lại với vàng.”

Ông cũng cảnh báo về áp lực bảng cân đối kế toán trong các công ty kho bạc Bitcoin, có thể buộc phải bán tài sản của họ trong thời kỳ suy thoái, tạo ra áp lực giá thêm.

Giao dịch giảm giá trị tiền tệ có còn hợp lý không?

Mặc dù có những câu chuyện trái chiều, nhu cầu về tài sản ngoài hệ thống tiền pháp định đang tăng nhanh. Việc điều này thể hiện qua Bitcoin, vàng, hay cả hai phụ thuộc vào thời gian đầu tư và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.

Vàng tiếp tục hưởng lợi từ hàng thế kỷ của sự hợp pháp về tiền tệ và niềm tin từ các tổ chức. Trong khi đó, Bitcoin mang lại khả năng di chuyển kỹ thuật số và nguồn cung cố định, nhưng vẫn còn biến động và phụ thuộc vào tâm lý thị trường.