Binance có làm USDe bị ảnh hưởng không? Ethena nói rằng chưa bao giờ có sự mất giá

Khi 1 tỷ USD bị rút khỏi thị trường, Ethena Labs khẳng định đồng đô la tổng hợp của mình, USDe, hoạt động đúng như thiết kế và rằng hệ thống định giá của chính Binance đã gây ra sự cố này.

Cuộc khủng hoảng thị trường cuối tuần này đã ảnh hưởng đến tất cả các lĩnh vực tiền điện tử, với stablecoin cũng bị ảnh hưởng sau một sự cố được cho là xảy ra tại sàn giao dịch lớn nhất thế giới.

Ethena bảo vệ trước sự sụp đổ 1 tỷ USD của Binance

Trong một bài đăng chi tiết trên X (Twitter), người sáng lập Ethena, Guy Young, đã bác bỏ các cáo buộc về việc USDe mất giá. Ông cho biết các chức năng đúc, đổi và thế chấp của giao thức hoạt động bình thường trong suốt cuộc khủng hoảng thị trường.

“Chức năng đúc và đổi của Ethena không có thời gian ngừng hoạt động… [giao thức đã xử lý] hơn 1 tỷ USD rút tiền trong vài giờ và 2 tỷ USD trong vòng 24 giờ mà không gặp vấn đề gì,” Young nói.

Theo Young, sự hỗn loạn bắt nguồn từ một địa điểm duy nhất, sàn giao dịch Binance, nơi chỉ số oracle nội bộ đã lệch khỏi các hồ thanh khoản sâu nhất trên chuỗi.

Sổ lệnh của sàn giao dịch bắt đầu tham chiếu giá giao ngay của chính nó thay vì dữ liệu thị trường rộng hơn, và giá trị được báo của USDe đã sụp đổ trong thời gian ngắn. Các nhà tạo lập thị trường, không thể thực hiện chênh lệch giá do độ trễ của sàn giao dịch và đóng băng tiền gửi, đã bị gạt ra ngoài khi các thanh lý tự động lan rộng qua hệ thống thế chấp hợp nhất của Binance.

Nhà phân tích Pavel Altukhov, người gọi đây là một cơn bão hoàn hảo, cáo buộc rằng thiết lập tài khoản hợp nhất của Binance cho phép sử dụng tất cả tài sản làm tài sản thế chấp. Khi giá của USDe và các tài sản khác như wBETH giảm, các nhà giao dịch phải đối mặt với việc bán bắt buộc để duy trì ký quỹ, làm tăng áp lực bán trên toàn nền tảng.

“Các nhà giao dịch phải bù đắp lỗ PnL và đáp ứng các yêu cầu ký quỹ mới, trong khi USDe của họ chỉ làm được một nửa công việc do mất giá,” Altukhov viết.

Trong khi đó, các nhà phân tích khác đặt câu hỏi liệu sự kiện này có phải là một sự thao túng có phối hợp hay một sự cố kỹ thuật. Nhà phân tích ElonTrades cho rằng ai đó đã cố tình khai thác các nguồn giá nội bộ của Binance, biết rằng hệ thống sử dụng những giá đó để tính toán giá trị tài sản thế chấp.

Đối với người bình thường, khi giá USDe giảm ngắn hạn trên Binance, nhiều thị trường tiền tệ DeFi (như Curve, Fluid và các thị trường khác) đã sử dụng một mức giá cố định. Điều này có nghĩa là họ coi USDe bằng USDT hoặc USDC (1:1) cho mục đích thế chấp và cho vay.

Vì vậy, mặc dù nguồn giá nội bộ của Binance cho thấy USDe giảm xuống dưới 1 USD, các giao thức DeFi đã bỏ qua sự giảm tạm thời đó vì họ tham chiếu một mức giá cố định hoặc các hồ thanh khoản sâu trên chuỗi, không phải dữ liệu sổ lệnh nội bộ của Binance.

CEO của Tether, Paolo Ardoino, đã tận dụng cơ hội này để ủng hộ USDT là tài sản thế chấp lựa chọn cho giao dịch phái sinh và ký quỹ.

“USDT là tài sản thế chấp tốt nhất cho giao dịch phái sinh và ký quỹ. Thanh khoản, đã được thử nghiệm qua lửa. Nếu bạn sử dụng các token có thanh khoản thấp, như chuối, ngựa, ba quả ô liu và kẹo cao su đã nhai làm tài sản thế chấp, thì hãy chuẩn bị khi thị trường biến động,” ông viết.

Ethena hướng đến minh bạch và cải cách Oracle sau hỗn loạn

Đáp lại, Ethena đã phát hành hướng dẫn chi tiết về thiết kế Oracle và quản lý rủi ro. Nhà phát hành stablecoin USDe nhấn mạnh sự cần thiết phải phân biệt giữa “sự lệch tạm thời” và “sự suy giảm vĩnh viễn” của tài sản thế chấp.

Nhóm cũng cung cấp quyền truy cập bằng chứng dự trữ (PoR) theo thời gian thực cho các sàn giao dịch và nhà cung cấp oracle. Điều này bao gồm Chaos Labs và Chainlink, để cho phép xác minh theo yêu cầu về sự hỗ trợ của USDe.

Các tiếng nói trong ngành phần lớn hoan nghênh sự minh bạch đó. Nhà nghiên cứu Wang Xiaolou nói cách tiếp cận của Ethena “có lý”. Nhà phân tích lập luận rằng việc gắn USDe với USDT trên thị trường DeFi trong thời kỳ biến động giúp tránh các thanh lý không cần thiết. Đồng thời, các kích hoạt dựa trên PoR có thể giải quyết sự suy giảm thực sự nếu nó xảy ra.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích vẫn thận trọng, bao gồm Duo Nine, người cảnh báo rằng mặc dù thị trường tiền tệ DeFi đã thoát khỏi tình trạng không bị tổn hại lần này.

“USDe mất giá trên Binance sau khi sự cố kết thúc. Đây là vấn đề liên quan đến Binance, và DeFi đã thoát nhờ mức giá cố định với USDT. Lần tới, sự hoảng loạn có thể bắt đầu từ DeFi, và tốc độ đổi sẽ không giúp ích. USDe vẫn là một tài sản rủi ro cao,” nhà phân tích viết.

Các tuyên bố cho rằng hệ thống của Ethena không bị phá vỡ, mà là địa điểm (Binance) đã bị. Tuy nhiên, sự cố này phơi bày một vấn đề cấu trúc sâu sắc hơn. Các nguồn dữ liệu từ sàn giao dịch tập trung có thể gây ra căng thẳng hệ thống trên một sân chơi CeFi-DeFi ngày càng liên kết chặt chẽ.