Giám đốc điều hành Laser Digital về sự chuyển dịch tiền điện tử ở APAC

Việc chấp nhận tài sản kỹ thuật số của các tổ chức đang tăng tốc trên khắp khu vực Châu Á – Thái Bình Dương. Chỉ số Chấp nhận Crypto Toàn cầu 2025 của Chainalysis cho thấy APAC dẫn đầu tăng trưởng toàn cầu, với giá trị nhận được tăng 69% so với năm trước, đạt 2.36 nghìn tỷ USD. Ấn Độ đứng đầu chỉ số, trong khi Nhật Bản, Hàn Quốc và Đông Nam Á mở rộng các dự án thí điểm và sandbox.

Trong bối cảnh này, BeInCrypto đã trò chuyện với Tiến sĩ Jez Mohideen, Đồng sáng lập và CEO của Laser Digital, chi nhánh tài sản kỹ thuật số của Tập đoàn Nomura, để thảo luận về nơi mà việc chấp nhận Web3 đang hoạt động mạnh mẽ nhất.

Những mối lo ngại thực sự của nhà đầu tư tổ chức

Mặc dù việc chấp nhận từ cơ sở đang tăng lên, nhiều phòng họp vẫn cho rằng “còn quá sớm”. Nếu vậy, các tổ chức đề cập đến điều gì trong các cuộc thảo luận nội bộ khi cân nhắc việc chấp nhận crypto? Phản hồi của Mohideen nhấn mạnh những rào cản về danh tiếng, an ninh và tuân thủ đang chiếm ưu thế trong chương trình nghị sự.

“Trên khắp APAC, sự quan tâm của các tổ chức đối với tài sản kỹ thuật số tiếp tục tăng. Tuy nhiên, việc chấp nhận được tiếp cận một cách thận trọng, có thể do những lo ngại kéo dài về rủi ro danh tiếng, mối đe dọa an ninh mạng (ví dụ: tổn thất tài chính từ các vụ tấn công), và tuân thủ các tiêu chuẩn toàn cầu như Basel III, FATF, AML và CFT.”

Những lo ngại này vẫn còn cấp bách. BeInCrypto đã báo cáo rằng các hacker bị cáo buộc từ Triều Tiên đã đánh cắp 1.6 tỷ USD trong nửa đầu năm 2025, bao gồm 1.5 tỷ USD từ Bybit. Những tổn thất như vậy giải thích tại sao các tổ chức yêu cầu sự rõ ràng về lưu ký, bảo hiểm và kiểm toán trước khi tiến xa hơn.

Mức độ phản hồi của ngành

Ngành nào ở APAC đang dẫn đầu? Các ngân hàng và công ty chứng khoán đã công bố các dự án thí điểm, trong khi các công ty bảo hiểm vẫn thận trọng. Mohideen cho biết khoảng cách này không chỉ phản ánh quy định mà còn cả chiến lược nội bộ.

“Mặc dù khó để tổng quát hóa theo ngành, nhưng phản ứng khác nhau đáng kể theo chiến lược của từng công ty. Các công ty bảo hiểm có xu hướng thận trọng hơn và chậm hơn trong việc tham gia với tài sản kỹ thuật số. Các ngành khác, bao gồm ngân hàng và công ty chứng khoán, có xu hướng khám phá chủ động hơn, thường thông qua các chương trình thí điểm hoặc quan hệ đối tác chiến lược.”

Chu kỳ bốn năm và triển vọng thị trường

Bitcoin từ lâu đã được định hình bởi chu kỳ bốn năm do halving. Nhưng vào năm 2024, chu kỳ này đã phá vỡ tiền lệ: Bitcoin tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại mới trước khi halving, được thúc đẩy bởi sự tích lũy của các tổ chức thay vì sự đầu cơ của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Các nhà phân tích nói rằng sự thay đổi này phản ánh sự tiến hóa của Bitcoin thành một tài sản vĩ mô gắn liền với thanh khoản toàn cầu, giảm vai trò của halving như một tín hiệu quyết định. Các tổ chức có còn chú ý đến chu kỳ này không?

“Các nhà đầu tư tổ chức thường xem chu kỳ halving của Bitcoin như một trong nhiều chỉ số thị trường. Các phát triển quy định rộng hơn và sự thay đổi nhu cầu cấu trúc ngày càng có ảnh hưởng. Halving có thể đóng góp vào tâm lý, nhưng không phải là yếu tố quyết định trong việc ra quyết định của tổ chức.”

Những nhận xét này phù hợp với cấu trúc dòng chảy đang thay đổi. Dữ liệu từ Farside Investors cho thấy các ETF bitcoin giao ngay của Mỹ đã thu hút 54.5 tỷ USD kể từ tháng 01/2024, trong khi Bloomberg ghi nhận hàng tỷ USD đổ vào các ETF ether trong năm 2025. Cùng nhau, Bitcoin và Ethereum hiện là điểm chuẩn của các tổ chức bên cạnh các chỉ số vĩ mô.

Chiến lược kho bạc Bitcoin và các ví dụ ban đầu

Việc chấp nhận trong kho bạc đã được coi là dấu hiệu của sự tin tưởng từ các tổ chức, với các công ty như Metaplanet và Remixpoint ở Nhật Bản thêm bitcoin. Tuy nhiên, có những vết nứt hiện rõ. BeInCrypto đã báo cáo rằng nhiều công ty kho bạc niêm yết hiện giao dịch dưới mNAV của họ, hạn chế khả năng huy động vốn và khiến họ dễ bị bán tháo. Một số nhà phân tích gọi chiến lược này là “sự chênh lệch tài chính lớn nhất trong lịch sử”, trong khi những người khác cảnh báo nó giống như một vụ cá cược kiểu Ponzi. Các nhà chấp nhận sớm đã bắt đầu định hình cuộc thảo luận từ khi nào?

“Tại Nhật Bản, các cuộc thảo luận về quy định xung quanh thuế và kế toán crypto đang tiến triển. Một số công ty đã áp dụng chiến lược kho bạc crypto, đang được theo dõi chặt chẽ. Những người chấp nhận sớm này đóng vai trò như các nghiên cứu trường hợp thực tế trong quản lý rủi ro. Thành công hay thất bại của họ có thể ảnh hưởng đến hành vi của các tổ chức rộng lớn hơn, nhưng việc chấp nhận cuối cùng sẽ phụ thuộc vào sự rõ ràng về quy định và sự sẵn sàng hoạt động.”

Vượt ra ngoài Nhật Bản, Yunfeng Financial của Hồng Kông đã phân bổ 44 triệu USD vào ETH, trong khi China Renaissance cam kết 200 triệu USD cho Web3, bao gồm 100 triệu USD vào BNB, được gọi là “BNB MicroStrategy”. Những công ty này vẫn là các nghiên cứu trường hợp về cách các kho bạc thích ứng trong bối cảnh căng thẳng thị trường.

Token hóa và tích hợp thanh khoản

Tokenization đang tăng tốc trên toàn cầu. Dự án Guardian của Singapore đã mở rộng vào trái phiếu và FX, Hồng Kông phát hành trái phiếu kỹ thuật số đa tiền tệ, và Nhật Bản tiếp tục hoàn thiện các khung STO. Những phát triển này có thể hội tụ với thanh khoản crypto như thế nào? Ai sẽ dẫn đầu?

“Việc mã hóa tài sản truyền thống (cổ phiếu, trái phiếu) đang tiến triển, nhưng việc tích hợp với thanh khoản thị trường crypto vẫn còn phức tạp. Các ràng buộc pháp lý về phát hành trên chuỗi công khai có thể làm chậm sự hội tụ. Ngân hàng và sàn giao dịch mang lại sự tin cậy và quy mô, nhưng cơ hội thực sự nằm ở sự hợp tác với các nhà cung cấp hạ tầng mới có thể kết nối thị trường được quản lý với sự đổi mới của chuỗi công khai. Cùng nhau, sự hội tụ này có thể tái định hình thị trường vốn thành một thứ gì đó toàn cầu hơn, thanh khoản hơn và dễ tiếp cận hơn.”

Sự phát triển và khả năng tương tác của stablecoin

Các khung pháp lý cho stablecoin đang phát triển mạnh khắp khu vực APAC. Nhật Bản đã phân loại JPYC là công cụ thanh toán điện tử, quy định của Hồng Kông đặt ra yêu cầu vốn 25 triệu HKD, và Hàn Quốc đã đề xuất một blockchain do nhà nước hỗ trợ. Liệu có thể đạt được khả năng tương tác giữa các quy định khác nhau không?

“Sự xuất hiện của các stablecoin như vậy có thể làm tăng động lực tổng thể, nhưng có khả năng bất kỳ hình thức cạnh tranh nào sẽ phát sinh từ các yếu tố kinh doanh hơn là các yếu tố chính trị. Cạnh tranh có thể xuất hiện dựa trên sự tiện lợi tổng thể, trải nghiệm người dùng và chi phí thực tế để sử dụng chúng (tức là chi phí triển khai). Cả cơ quan quản lý và nhà phát hành đều đang bước vào lãnh thổ chưa được khám phá, và do tầm quan trọng quan trọng của các chức năng thanh toán, việc ra mắt và mở rộng có thể sẽ tiến hành một cách thận trọng.

Kết nối toàn cầu và khả năng tương tác được kỳ vọng là những tính năng từ đầu. Mỗi khu vực pháp lý muốn kiểm soát, mỗi nhà phát hành muốn sự gắn bó. Điều đó tạo ra nguy cơ thanh khoản bị cô lập. Các hoạt động ban đầu có khả năng được thực hiện với chức năng hạn chế và tính linh hoạt giảm.”

Thực tế thị trường APAC

Mặc dù Hồng Kông và Singapore dẫn đầu về thông điệp công khai, Mohideen cho biết hoạt động đang lan rộng hơn. Đâu là nơi mà vốn, tài năng và sự chấp nhận Web3—DeFi, DEXs, NFTs—thực sự hoạt động mạnh mẽ?

“Mặc dù Hồng Kông và Singapore nổi bật công khai, hoạt động thực sự cũng đang nổi lên ở Nhật Bản, Hàn Quốc và Đông Nam Á. Các sáng kiến sandbox và chương trình thí điểm đang thu hút sự chú ý. Ở Nhật Bản, sự quan tâm đến DeFi và DEXs đang gia tăng trong số người dùng gốc crypto. Mặc dù sự chấp nhận rộng rãi hơn sẽ xuất hiện dần dần, nhưng không nên coi đó là một khởi đầu chậm. Những gì chúng ta đang thấy là một cách tiếp cận tập trung hơn sẽ cho phép hệ sinh thái phát triển nhanh hơn khi nền tảng đã được thiết lập.”

Xu hướng văn phòng gia đình minh họa điều này. UBS và Reuters đã ghi nhận rằng các gia đình giàu có ở châu Á hiện nay phân bổ 3%–5% vào crypto, coi đó là một phần thiết yếu của danh mục đầu tư của họ. Kết hợp với sự chấp nhận từ cơ sở, những dòng chảy này cho thấy rằng Web3 không còn là một ngách nhỏ ở APAC.

Bối cảnh rủi ro

Câu hỏi cuối cùng của chúng tôi là về cách các tổ chức cân bằng cơ hội với rủi ro. Những điểm trước đó của Mohideen về an ninh và quản trị vang lên khi các cơ quan quản lý hành động chống lại các công cụ rửa tiền và các mô hình kho bạc có đòn bẩy đối mặt với áp lực.

Việc Bộ Tư pháp kết án đồng sáng lập Tornado Cash Roman Storm nhấn mạnh các ưu tiên thực thi. Các nhà phân tích cảnh báo rằng các kho bạc nặng nợ phải đối mặt với bức tường đáo hạn 12.8 tỷ USD vào năm 2028. Các tổ chức APAC đang phản ứng với các phương pháp tiếp cận dựa trên vốn chủ sở hữu, ưu tiên sự minh bạch, như BeInCrypto đã báo cáo về việc chấp nhận kho bạc.

Quan điểm của Mohideen nêu bật cả sự thận trọng và động lực ở APAC. Các tổ chức vẫn cân nhắc rủi ro, nhưng các thử nghiệm mã hóa, quy định stablecoin và thử nghiệm kho bạc chỉ ra các thị trường đang trưởng thành nhanh chóng. Với Bitcoin và Ethereum làm chuẩn mực và sự chấp nhận Web3 lan rộng, APAC đang đặt nền móng để định hình giai đoạn tiếp theo của tài chính kỹ thuật số toàn cầu.