Hoa hồng với tên gọi khác: Nhưng tất cả chúng ta đều muốn tên “USDH”

Một trong những trận chiến khốc liệt nhất trong lịch sử stablecoin đang diễn ra trên Hyperliquid: cuộc chiến giành quyền kiểm soát mã USDH, một phần thưởng trị giá hàng tỷ USD.

Khi Paxos, Frax, Agora và thậm chí cả đội Native Markets của Hyperliquid tham gia cuộc đua, cộng đồng phải đối mặt với câu hỏi tối thượng: Ai sẽ định hình tương lai của stablecoin này?

Bốn ứng cử viên và giải thưởng 5.5 tỷ USD

USDH là một stablecoin mới trong hệ sinh thái Hyperliquid (HYPE), một sàn giao dịch phi tập trung đang thu hút sự chú ý lớn. Đáng chú ý, mã “USDH” — nhãn chính thức để nhận diện stablecoin trên nền tảng — đã trở thành mục tiêu của cuộc cạnh tranh gay gắt. Cuộc cạnh tranh này diễn ra giữa các đối thủ lớn.

Các validator của Hyperliquid sẽ trực tiếp bỏ phiếu để quyết định nhóm nào sẽ sở hữu mã USDH. Điều này hoàn toàn khác biệt với các stablecoin truyền thống, thường do một công ty duy nhất phát hành. Ở đây, quyền kiểm soát được dân chủ hóa thông qua việc bỏ phiếu của cộng đồng, biến crypto thành một trong những cuộc đua minh bạch và cạnh tranh nhất từng thấy.

Bốn đề xuất chính thức đã được đệ trình: Paxos Labs, Frax Finance, Agora và Native Markets tính đến tuần này. Quy mô của cuộc cạnh tranh giành mã USDH đã làm thị trường kinh ngạc, với hơn 5.5 tỷ USD stablecoin đang lưu hành. Theo Gauthamzzz, khoảng 220 triệu USD doanh thu hàng năm gắn liền với ai giành được mã USDH. Đây không chỉ là vấn đề thương hiệu — mà là quyền kiểm soát một hạ tầng tài chính quan trọng.

Từ một mã chứng khoán đến tương lai của stablecoins

Mặc dù nhiều người coi đây là “cuộc chiến đấu giá stablecoin lớn nhất trong lịch sử crypto”, sự hoài nghi vẫn còn. Nhà phân tích Ryan Watkins cho rằng câu hỏi thực sự không phải là liệu một “tổ chức lớn” hay một “đội ngũ bản địa” sẽ thắng. Thay vào đó, người chiến thắng cần đảm bảo sự phù hợp với tầm nhìn dài hạn của Hyperliquid.

Những người khác đã bày tỏ lo ngại rằng các đề xuất hiện tại “khá đáng lo ngại.” Họ cảnh báo rằng những đề xuất này có thể làm giảm tính minh bạch và mở đường cho sự tập trung hóa lớn hơn. Ngược lại, sự nhiệt tình của cộng đồng là không thể phủ nhận. Theo Zach, động lực đằng sau cuộc bỏ phiếu cho thấy mọi người “nhìn thấy cơ hội và hào hứng với quyền kiểm soát mà nó mang lại.” Một số thậm chí đã mô tả sự kiện này như “đỉnh cao của crypto” — một khoảnh khắc hiếm hoi khi tài chính truyền thống và DeFi bản địa va chạm trong một cuộc thi mở, hỗn loạn nhưng đột phá.

Sự phấn khích thậm chí đã lan sang các thị trường dự đoán. Polymarket đã mở một cuộc cá cược “Ai sẽ giành được mã USDH?” Điều này nhấn mạnh rằng USDH không chỉ là một mã ký hiệu, mà là biểu tượng của sự thay đổi cán cân quyền lực trong không gian stablecoin.

Kết quả sẽ thiết lập một tiền lệ quan trọng. Liệu các tổ chức tài chính truyền thống với túi tiền sâu có thống trị stablecoin, hay chúng sẽ vẫn nằm trong tay các đội ngũ bản địa do cộng đồng điều hành? Dù thế nào đi nữa, cuộc chiến USDH sẽ trở thành một nghiên cứu điển hình về cách DeFi có thể dân chủ hóa quyền kiểm soát tài chính. Nó cũng sẽ kiểm tra xem cộng đồng thực sự coi trọng sự phi tập trung đến mức nào.