Điều gì có thể sai với kế hoạch của Trump đưa crypto vào 401(k)?

Tổng thống Mỹ Donald Trump gần đây đã mở cửa cho tiền điện tử và các tài sản thay thế khác trong các tài khoản hưu trí 401(k). Động thái này diễn ra khi Nhà Trắng cố gắng điều chỉnh tiết kiệm dài hạn của các hộ gia đình với một trong những loại tài sản phát triển nhanh nhất hiện nay.

Với gần 12.5 nghìn tỷ USD được giữ trong các tài khoản 401(k), dòng tiền tiềm năng vào Bitcoin, Ethereum và các tài sản mã hóa có thể vượt qua sự bùng nổ của quỹ ETF (quỹ giao dịch trao đổi) và thay đổi vĩnh viễn thị trường.

Tiền điện tử trong 401(k) là cuộc cách mạng hưu trí hay tai nạn đang chờ xảy ra?

Mặc dù tiêu đề nghe có vẻ tích cực cho tiền điện tử, nhưng chi tiết lại đặt ra những câu hỏi khó khăn. Từ các vụ kiện chống lại người ủy thác đến rủi ro biến động, thách thức định giá và nguy cơ lừa đảo xâm nhập vào các sản phẩm hưu trí, động thái táo bạo của Trump có thể là con dao hai lưỡi.

Với những điều này trong tâm trí, các chuyên gia chỉ ra rằng động thái này có thể mang lại lợi ích cho các tổ chức nhiều hơn là cho những người tiết kiệm hàng ngày.

Vậy điều gì có thể xảy ra sai lầm?

Các nhà đầu tư tổ chức như quỹ hưu trí và quỹ tài trợ từ lâu đã tiếp cận vốn cổ phần tư nhân, quỹ phòng hộ và các lựa chọn thay thế. Tuy nhiên, tài khoản hưu trí của người lao động trung bình chủ yếu bị giới hạn trong cổ phiếu và trái phiếu.

Lệnh của Trump đánh dấu một sự thay đổi căn bản từ cách thức hoạt động này. Những người ủng hộ cho rằng điều này đã quá hạn từ lâu, và rằng tiền điện tử trong 401(k) lớn hơn nhiều so với các quỹ ETF.

“Tại Mỹ, khoảng 100 triệu người Mỹ có một phương tiện đầu tư hưu trí được gọi là 401(k)… Tổng cộng, đây là khoảng 12 nghìn tỷ USD tài sản với khoảng 50 tỷ USD vốn mới chảy vào mỗi hai tuần,” lập luận Tom Dunleavy, trưởng bộ phận đầu tư mạo hiểm tại Varys Capital.

Dunleavy ước tính rằng ngay cả một phân bổ khiêm tốn 1% cũng có thể thêm 120 tỷ USD vào dòng tiền điện tử mới, với 5% có thể mở khóa 600 tỷ USD.

Quan trọng hơn, đây sẽ không phải là những giao dịch một lần kiểu ETF, mà là dòng tiền tự động lặp lại mỗi chu kỳ trả lương.

Tuy nhiên, các nhà phê bình cảnh báo rằng đầu tư hưu trí không giống như giao dịch hàng ngày hoặc chấp nhận rủi ro kiểu VC. Theo nhà kinh tế học Alicia Munnell, cựu Trợ lý Bộ trưởng Tài chính Mỹ về Chính sách Kinh tế, đây là một ý tưởng tồi tệ.

“Bitcoin trong 401(k) là một ý tưởng tồi tệ. Người tham gia không hiểu sản phẩm, đó là một khoản đầu tư mang tính đầu cơ và biến động, việc đi chệch khỏi các khoản đầu tư truyền thống không có khả năng cải thiện lợi nhuận, và có lẽ không phải là một lựa chọn thận trọng cho 401(k),” Munnell trình bày.

Sự căng thẳng đó, giữa tiềm năng cho lợi nhuận thế hệ và rủi ro phân bổ sai rộng rãi, nằm ở trung tâm của cuộc tranh luận.

Ác mộng ủy thác và rủi ro pháp lý

Theo luật pháp Mỹ, những người ủy thác giám sát các kế hoạch 401(k) phải hành động một cách thận trọng và vì lợi ích tốt nhất của người tham gia.

Trách nhiệm đó trở nên phức tạp hơn khi xử lý các tài sản biến động, khó định giá. Bộ Lao động trước đây đã cảnh báo rằng những người ủy thác có thể đối mặt với các vụ kiện vì đưa người tiết kiệm hưu trí vào tiền điện tử.

“Cách duy nhất để điều này xảy ra là nếu Blackrock thêm IBIT vào quỹ ngày mục tiêu của họ. Dừng lại. Ngay cả các cửa sổ môi giới tự định hướng, khách hàng của tôi hỏi liệu có cách nào để cấm tiền điện tử vì họ không muốn chịu trách nhiệm pháp lý. Tất cả đều quay lại việc bị kiện,” một nhà tư vấn quỹ hưu trí giải thích sự do dự của ngành.

Mối quan ngại này có thể giải thích tại sao việc áp dụng có thể chậm chạp mặc dù có lệnh của Trump, trừ khi Quốc hội điều chỉnh luật ERISA (Đạo luật An ninh Thu nhập Hưu trí Nhân viên) luật hoặc giới thiệu các biện pháp bảo vệ theo dự luật SECURE 3.0 dự luật.

Nếu không, các nhà quản lý kế hoạch có thể bị mắc kẹt giữa sự cho phép của quy định và sự phơi bày pháp lý.

Kiến thức tài chính và vấn đề biến động

Một điểm khó khăn khác là hầu hết các nhà đầu tư 401(k) hầu như không tái cân bằng danh mục đầu tư của họ. Vanguard báo cáo rằng 84% người tham gia sử dụng các quỹ ngày mục tiêu, và chỉ 1% trong số những nhà đầu tư đó thực hiện bất kỳ giao dịch nào trong năm 2024.

Điều đó có nghĩa là một khi tiền điện tử được đưa vào các phân bổ mặc định, hàng triệu người có thể bị phơi bày thụ động mà không hiểu họ đang nắm giữ gì.

Đối với một nhà đầu tư kiên nhẫn, điều đó có thể nghe có vẻ ổn. Tuy nhiên, đối với một người nghỉ hưu gần 65 tuổi, một đợt giảm giá 70% của Bitcoin có thể là thảm họa. Các nhà phê bình trên X đã bắt đầu cảnh báo:

Wall Street thắng, Main Street gặp rủi ro?

Một phê bình khác là lệnh này có thể cho phép các công ty Phố Wall thu về hàng nghìn tỷ USD phí mới.

Nói cách khác, trong khi việc dân chủ hóa được quảng bá như vậy, rủi ro là các nhà đầu tư tổ chức thu được lợi nhuận trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ chịu thiệt hại.

“Tài khoản 401(k) của bạn có thể sớm cung cấp: – Quỹ đầu tư tư nhân – Chiến lược quỹ phòng hộ – Hợp tác bất động sản – Giao dịch vốn mạo hiểm. Lợi nhuận tiềm năng cao hơn? Có. Nguy cơ mất tiền hưu trí của bạn? Cũng có. Trong khi đó, những thay đổi trong 401(k) có thể là một cuộc chuyển giao tài sản lớn. Các công ty đầu tư tư nhân có thể thu được hàng nghìn tỷ USD vốn đầu tư mới. Người Mỹ bình thường có ‘quyền truy cập’ vào các khoản đầu tư độc quyền. Nhưng ai thực sự được lợi khi Phố Wall có tiền hưu trí của bạn?” Ricardo, một người dùng X, lập luận.

Liệu lừa đảo có thể lọt qua?

Trong khi đó, Mỹ không thiếu các kế hoạch lừa đảo tiền điện tử. Nếu các nhà quản lý kế hoạch gặp khó khăn trong việc phân biệt các sản phẩm tuân thủ với các token rủi ro, tiền tiết kiệm hưu trí có thể đổ vào các dự án không an toàn.

Nếu không có các biện pháp bảo vệ chặt chẽ, bao gồm các tùy chọn tiền điện tử tự quản lý, có thể mở cửa cho các vụ lừa đảo trong tài khoản hưu trí.

Ngay cả các sản phẩm được quản lý như đầu tư tư nhân hay bất động sản token hóa cũng có sự mờ mịt về định giá. Bloomberg cảnh báo rằng các phương tiện đầu tư tư nhân giao dịch với độ biến động cao hơn 70% so với cổ phiếu toàn cầu và với mức chiết khấu lên đến 30% so với giá trị tài sản ròng.

Nếu các tài sản như vậy được gộp vào tài khoản 401(k), người tiết kiệm có thể bị phơi bày nhiều hơn họ nhận ra.

Thanh khoản, đổi mới và sản phẩm mới là lý do tăng giá

Tuy nhiên, không phải tất cả đều là tiêu cực. Các nhà phân tích quỹ như David Cohne thấy một con đường trung gian, thúc đẩy ý tưởng về nhiều quỹ tương hỗ tiền điện tử hơn để đi trước xu hướng.

“Các công ty quỹ có thể đi trước lệnh hành pháp của Tổng thống… bằng cách ra mắt nhiều quỹ tương hỗ tiền điện tử hơn, điều này sẽ dễ dàng hơn để đưa vào các kế hoạch hưu trí,” Cohne phát biểu.

Nhà phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas đồng ý, lưu ý rằng các quỹ tương hỗ tiền điện tử có thể phục vụ cho 401(k) miễn là ETF không xen kẽ.

Tương tự, Ryan Rasmussen của Bitwise đã nêu rõ lợi ích, lưu ý rằng một phân bổ 10% có thể mang lại tới 800 tỷ USD vào Bitcoin.

Điều này có nghĩa là ngay cả những tỷ lệ nhỏ hơn cũng sẽ tạo ra một lực cầu cơ học liên tục có thể ảnh hưởng đến thị trường.

Hơn nữa, lệnh của Trump có thể thúc đẩy đổi mới tài chính, như các quỹ chỉ số tiền điện tử, chiến lược giảm biến động và các sản phẩm tuân thủ mang lại lợi nhuận. Những sáng kiến này sẽ mở rộng quyền truy cập mà không đẩy người nghỉ hưu vào tình thế khó khăn.

Câu hỏi lớn hơn là liệu rủi ro có lớn hơn lợi ích hay không. Đối với Millennials và Gen Z, những người thoải mái với tài sản kỹ thuật số và còn nhiều năm nữa mới nghỉ hưu, phân bổ tiền điện tử có thể hợp lý.

Tuy nhiên, đối với những người tiết kiệm lớn tuổi, hậu quả của một phân bổ không đúng thời điểm có thể rất nghiêm trọng.

Ngay cả lệnh của Trump cũng có thể tỏ ra mong manh, vì các lệnh hành pháp thiếu tính lâu dài, và việc áp dụng có ý nghĩa có thể không đến cho đến năm 2026.

Forbes lưu ý rằng tiền điện tử có thể “đang nhắm đến thị trường 401k,” nhưng việc áp dụng rộng rãi sẽ phụ thuộc vào cách các nhà quản lý kế hoạch diễn giải nghĩa vụ ủy thác của họ.

Chuyên gia chia sẻ biện pháp bảo vệ có thể giúp tiền mã hóa trong 401(k) hoạt động

Không phải tất cả các chuyên gia đều tin rằng lệnh của Trump là thảm họa. Margaret Rosenfeld, Giám đốc Pháp lý tại Everstake và là một chuyên gia về luật chứng khoán, lập luận rằng việc đưa tiền điện tử vào tài khoản hưu trí một cách có trách nhiệm sẽ đòi hỏi nhiều hơn là chỉ thêm Bitcoin như một tùy chọn đầu tư mới.

“Đó là về việc cập nhật các quy tắc, công nghệ và biện pháp bảo vệ để tài sản kỹ thuật số phù hợp một cách liền mạch vào hệ thống hưu trí,” cô nói với BeInCrypto.

Rosenfeld chỉ ra ba ưu tiên:

• Đầu tiên, các cơ quan quản lý nên đặt ra các tiêu chuẩn rõ ràng cho những gì được coi là tài sản kỹ thuật số “thận trọng”.

Điều này bao gồm các tiêu chuẩn về thanh khoản, lưu ký và an ninh mạng để các nhà ủy thác có thể ghi lại sự thẩm định.

• Thứ hai, các quy tắc lưu ký và staking phải được hiện đại hóa.

Điều này sẽ cho phép staking trong 401(k) trong khi đảm bảo bảo vệ bảo hiểm và xử lý thuế hợp lý.

• Cuối cùng, hệ thống hưu trí lỗi thời cần được nâng cấp.

Để xử lý các sự kiện trên chuỗi như forks hoặc airdrops, SEC và Bộ Lao động phải làm việc từ cùng một quy tắc.

Đối với Rosenfeld, đây là vấn đề thế hệ. Những người lao động trẻ tuổi đã chọn không tham gia 401(k), từ bỏ lợi ích thuế dài hạn.

Nếu tiền điện tử vẫn nằm ngoài hệ thống, họ cũng sẽ như vậy. Nhưng nếu được tích hợp với các biện pháp bảo vệ, tài sản kỹ thuật số có thể đưa họ trở lại, kết hợp đổi mới với các biện pháp bảo vệ của các kế hoạch hưu trí truyền thống.

“Nếu chúng tôi thành công, thế hệ người tiết kiệm tiếp theo có thể tận hưởng những điều tốt nhất của cả hai thế giới: sự đổi mới của tài sản kỹ thuật số và sự bảo vệ của một tài khoản 401(k)” cô ấy kết luận.